2021-11-04中泰證券股份有限公司聞學臣,劉一哲對中科創達進行研究併發布了研究報告《事件點評：設立智慧駕駛公司，加碼佈局自動駕駛賽道》，本報告對中科創達給出買入評級，當前股價為145.18元。
中科創達(300496)
投資要點
投資事件：11月3日，公司釋出公告，宣佈公司擬與實際控制人趙鴻飛先生控制的企業北京伽承荷華科技有限公司（以下簡稱“伽承荷華”）共同出資設立智慧駕駛平臺公司（以下簡稱“智慧駕駛公司”或“標的公司”）。
設立智慧駕駛公司，加碼佈局自動駕駛賽道：公司此次與伽承荷華共同出資設立的智慧駕駛公司，其註冊資本為2億元人民幣，其中公司出資1.9億元持股95%，伽承荷華出資0.1億元持股5%。根據公告，合資標的公司的經營領域以高階輔助駕駛、自動駕駛為核心展開。我們認為本次公司與伽承荷華共同出資設立智慧駕駛平臺公司，是公司在智慧汽車領域的又一加碼佈局之作，將助力公司進軍智慧駕駛和未來整車計算平臺市場，形成從智慧駕駛域控制器硬體平臺、底層軟體、作業系統、中介軟體、軟體整合及測試全覆蓋的自動駕駛開放平臺和生態。本次標的公司的設立，符合公司在智慧汽車領域的總體發展戰略，有利於公司長遠發展。
自動駕駛市場前景廣闊，強技術實力加快推進兩域融合：作為未來汽車智慧化的重要角色，自動駕駛蘊含著龐大的市場空間，根據麥肯錫的報告，即使目前受限於較為嚴格的監管政策導向，全球ADAS和AD（自動駕駛）市場規模在2030年仍有望達到430億美元的規模。公司作為智慧汽車行業的賽道領先者，在深耕智慧座艙的同時持續積極探索自動駕駛領域：今年年初收購自動泊車領軍企業輔易航；3月與華人運通成立合資公司，併為合資公司提供包括自動智慧座艙域（IDCM）與駕駛域（ADCM）在內的開放性中間層軟體架構；同時，公司對高通新一代SnapdragonRide自動駕駛平臺的開發工作也在穩步推進。基於公司在智慧座艙域上的深厚經驗積累與技術實力積澱，我們認為公司憑藉其較強的技術實力與平臺開發遷移整合能力，有望在自動駕駛領域取得進一步突破，加速推進智慧汽車座艙域與駕駛域的融合，鞏固並擴大在智慧汽車操作平臺賽道上的既有優勢。
投資建議：我們預計公司2021-2023年EPS預測為1.48/2.15/2.95元，對應現價PE分別為91/63/46倍，維持公司“買入”評級。
風險提示事件：1）5G推廣應用不及預期；2）監管落地收緊、自動駕駛推廣不及預期；3）晶片迭代、供貨不及預期；4）新興網際網路勢力入局、行業競爭加劇；5）中美科技對抗帶來的技術封鎖風險等。
該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級23家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為162.33；證券之星估值分析工具顯示，中科創達（300496）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。