2021-11-08華西證券股份有限公司楊偉對藍曉科技進行研究併發布了研究報告《基本盤穩健增長，五礦專案再顯實力》，本報告對藍曉科技給出買入評級，當前股價為77.87元。
藍曉科技(300487)
事件概述
事件一：2021年10月20日，公司釋出2021年三季報顯示，前三季度公司實現營業收入8.91億元，同比增長30.58%，實現歸母淨利潤2.38億元，同比增長44.81%，EPS1.08元。
分析判斷:
基本盤穩健增長，未來業績充分保障。
2021年前三季度，公司業績保持穩健增長，其中Q3單季度實現營業收入3.35億元，同比增長35.86%，實現歸母淨利潤0.87億元，同比增長82.12%，在未含鹽湖提鋰大單確認的情況下業績再創歷史新高水平。我們判斷，公司2021年Q3在高階飲用水、生命科學、金屬提取等新興應用領域持續發力，未來新興領域有望迎來持續多點的爆發。同時，公司在錦泰、藏格等大型鹽湖提鋰專案相繼落地後尾款已經以現金、股權等形式實現回收，在新能源汽車蓬勃發展的未來，公司鹽湖提鋰領域有望持續迎來突出表現。
五礦專案持續簽單，鹽湖提鋰彰顯實力。
2021年10月25日公司釋出關於收到“五礦鹽湖有限公司1萬噸/年碳酸鋰工藝提升改擴建技改一期專案（單套吸附裝置）EPC總承包”中標通知書的公告。該專案為此前五礦1萬噸/年鹽湖提鋰專案中1000噸/年技改工藝的後續，本次中標專案為五礦鹽湖4000噸/年技改工藝，中標金額為4970萬元，計劃工期為150天。該專案投產後，此裝置將成為公司在鹽湖提鋰產業化中單套處理能力最大的裝置，可以同時滿足老滷、原滷提鋰的要求，在國內鹽湖提鋰領域具有重大的意義。藏格、錦泰、五礦等大型鹽湖專案持續落地，彰顯了公司在鹽湖提鋰領域的產業化能力與地位，向我國其他鹽湖的產業化提供了參考典範。
投資建議
2021年公司水處理板塊持續放量，生命科學、超純水等高階領域持續發力，我們維持此前盈利預測不變，預計2021-2023年公司營業收入分別為12.39、16.35、21.75億元，同比增長34.3%、32.0%、33.0%，歸母淨利潤分別為3.33、4.43、5.96億元，同比增長64.9%、33.0%、34.4%，EPS分別為1.52/2.02/2.71元，對應2021年11月5日收盤價74.69元，PE分別為49/37/28倍。我們看好公司未來“材料+裝置+服務”一體化差異化競爭模式，樹脂產品持續放量，生命科學板塊開啟成長空間，未來將進入高速發展階段，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期，海外專案拓展進度不及預期，鹽湖專案進度不及預期。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為113.0；證券之星估值分析工具顯示，藍曉科技（300487）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。