黃金ETF還能買麼？有投資者高位加倉反被套，偷(投)雞不成蝕把米

經濟導報記者 時超

　　以黃金為代表的貴金屬大宗商品市場驟然降溫，讓不少看好金價上漲的投資者遭遇了當頭棒喝。

　　在剛剛過去的一週，國際金價大跌4.58%，向下擊破1900美元/盎司關口，創3月以來最大單週跌幅。受此影響，各類與黃金掛鉤的衍生品隨之下挫，華安黃金ETF（518880）周跌3.68%，淨值跌破4元。

　　更值得關注的是，各機構對金價未來走勢分歧明顯，如興業銀行首席經濟學家魯政委與興業證券金融產品研究中心總經理於明明所帶團隊，就給出了相左的投資建議。因此，有受訪投資界人士表示，對於投資者而言，目前應多看少動，在尚未辨明方向前，不宜大舉進場。

　　投資者乘勝追擊反被套

　　“本來想趁勝追擊，沒想到偷雞不成反蝕把米。”28日，濟南投資者王忠和對經濟導報自嘲道。

　　今年的金價上漲引來了王忠和的興趣，他透過分析訊息面及技術面，認為黃金價格在沉寂6年後，很可能會創出新高，於是從5月開始買入與黃金掛鉤的ETF聯接基金。

　　一開始，果然如其所料，6月下旬開始國際金價不斷小幅提升，7月開始提速，到了8月初金價已經漲至2089美元/盎司，創出歷史新高，這也一度讓王忠和的基金賬戶豐盈了不少。但他卻沒有及時止盈離場，而是選擇了在高位加倉。

　　“犯了兩個錯誤，一是剛接觸黃金市場，就想憑著以往炒股的經驗抓住大行情；二是過於樂觀，過於看重市場流動性的充裕環境，缺乏對其它能影響金價因素的理性考量。”王忠和稱，在金價衝上2000美元/盎司時，他選擇了加倉，認為今年金價有望漲至2200美元/盎司。

　　然而，之後的一週，金價就下跌3.66%，跌破2000美元/盎司的關口，隨後在經歷一個月的平盤整理後，金價再度下跌，擊穿1900美元/盎司。王忠和的賬戶也從盈利變為虧損。

　　黃金ETF銷售火爆 淨值卻在縮水

　　經濟導報記者注意到，類似王忠和這樣高位進場的投資者不在少數。

　　王忠和投資的是掛鉤黃金的ETF聯接基金，與黃金ETF基金一樣，其淨值變化均與金價的波動密切相關，而上述兩種基金，今年銷售異常火爆。

　　相關統計資料顯示，在9月初的時候，易方達、博時、華安、國泰等4家基金公司旗下黃金ETF資產淨值規模合計超過240億元，較2019年末的140餘億元增長了100億元。

　　就單個案例來看，目前國內規模最大的黃金ETF基金來自華安基金，基金規模一度超過120億元，產品年內規模增幅超過70%。

　　“ETF基金具備投資便利、管理費用低等特點，產品投資門檻也比較低，像各基金公司的黃金ETF聯接基金，最低買入金額可以達到1元。”一位股份制銀行濟南分行的理財經理對經濟導報記者說道。

　　華安基金指數與量化投資事業部總經理許之彥也表示，黃金ETF將絕大部分基金財產投資於上海黃金交易所掛牌的黃金品種，並可以透過持有現貨黃金集中租出獲得額外利息，提高投資收益。今年三季度以來，金價創新高後震盪走弱，帶動黃金ETF相關產品規模增加。

　　不過，快速的規模增長背後，進場投資者面對的風險也在增加。經濟導報記者注意到，近期多隻黃金ETF淨值出現跳水，如華安基金黃金ETF淨值從8月7日的4.3888，跌至如今的3.9附近，縮水程度超過10%。

　　機構判斷分歧嚴重 “興業系”給出倆答案

　　更需要投資者關注的是，面對回落的金價，機構對未來市場的分歧也在加劇，凸顯現在黃金市場面臨的複雜情況。

　　比如，興業證券於明明團隊認為，近期以黃金為代表的貴金屬價格下跌，主要是歐洲疫情二次爆發下美元指數上漲以及通脹預期回升所致。

　　其表示，短期來看，後續可能超預期的歐洲疫情資料以及可能出現的美元指數短期向上，依然會擾動市場情緒。但是中期來看，在“全球大放水”下可預期持續多年的低利率環境，疊加疫後復甦帶動的通脹預期回升已是大機率。因此，中期看好黃金的未來表現。

　　但興業銀行的魯政委卻認為，黃金2018年10月開啟的單邊牛市已經結束。

　　魯政委表示，2019年初其持續看好黃金牛市，2020年7月底又提示金價將出現月度級別的調整。展望未來，其認為相較2011年9月至2013年2月的寬幅震盪模式，黃金此輪震盪中樞傾向於逐漸向下，直到未來聯儲釋放收緊貨幣政策訊號，黃金將轉入熊市。

　　由此，受訪市場投資人士也對經濟導報記者表示，黃金、白銀等大宗商品正面臨複雜的環境，有諸多不確定性，考慮到機構對未來走勢分歧嚴重，投資者還是應該多看少動，謹防金價回撥力度，不宜大舉進場。