對於吃瓜群眾來說，雲米是踩了鄧倫的雷的那個倒黴企業，3月15日鄧倫因稅務問題翻車，3月17日，原本預定是由鄧倫參加雲米的“2022雲米春季戰略新品釋出會”，雲米在鄧倫事發後迅速解約的同時還上了一回熱搜。
對於使用者來說，雲米似乎是小米（01810.HK）的小弟，甚至很多人認為雲米是小米旗下公司。很多人不知道雲米是獨立運營的公司，而且和小米的蜜月期早已結束。
而對於資本市場來說，雲米稱得上是中國知名的智慧家居廠商之一，同樣在這個領域發力的企業有小米、華為、海爾（600690.SH）等一眾巨頭，照這樣說的話雲米應該市值不錯，然而事實上，在短暫達到超過13億美元市值高峰後，雲米的股價每況愈下，截至2022年5月24日，其市值僅為1.06億美元，有人稱之為“接近退市邊緣”，這個說法不好聽，但依照現在的走勢，雲米的未來也確實顯得岌岌可危。事實上今年年初以來，雲米也確實一度接近1美元/股的“懸崖價”。
圖說：雲米的5月24日K線圖，市值低迷，成交慘淡。
“全屋智慧”的首倡者，為何淪落至此？
雲米的起步是順利的，甚至可以說，從0到1，從1到99都很順利。早期的雲米順利成為小米生態鏈的一環，憑藉一款淨水器產品打響了名氣，此後在小米之家裡能看到雲米的多款電器產品。
憑藉小米的助推，雲米一路高歌，2018年9月25日喜提納斯達克，市值7.09億美元，成為華米之後第二家赴美上市的小米生態鏈企業。
彼時的雲米風光無限，在業內首先提出了“全屋智慧”的概念，被資本市場所追捧，市值一度高達13.34億美元，但此後股價一路下跌，直至現在，市值不到高峰時十分之一。
原因有很多，但主因大致有二。
最常被提及的原因，當然是和小米漸行漸遠。
如今看來，雲米和小米的漸行漸遠是一種必然。
雲米上市後必須要為市值負責，公司也不願一直成為小米的影子，儘管小米之家裡面一度米家和雲米的冰箱並列展示，但這種“兄友弟恭”的場面很難維持，小米供應鏈本身也更傾向於尋找自家無力兼顧的品類合作，早期小米選擇雲米時，小米還未能大力進入白電市場，後期情況轉變，電視、冰箱、空調都成了小米的重磅產品，而云米這個曾經的夥伴，其產品卻和米家的白電系列無法互補，而是雷同，不僅電視冰箱空調這三大件，就連抽油煙機、洗碗機、熱水器等雙方也都雷同，於是兄弟成為了對手，漸行漸遠成為必然事件。
此外，不僅雙方的產品相似，戰略也相似——都主打智慧家居的大戰略。而在智慧家居方面，憑藉小米手機過億使用者的基本盤，小米無疑擁有巨大的優勢，在這方面國內唯一能與小米抗衡的企業是華為，很顯然不是雲米。
即使刨除智慧家居這一點，單說白電，格力、美的（000527.SZ）和海爾（000651.SZ）等巨頭顯然也非雲米能望其項背。
在格力們（也包括小米）面前，雲米只能打價效比，在智慧家居方面，又無法和小米、華為等企業抗衡。競爭對手太強大，這也是雲米處境艱難的原因，無論華為還是小米，顯然都和雲米不是一個層次的對手。
外敵環伺之下，基本面難保
面臨過於強大的競爭對手，上市之後的雲米業績基本盤出了大問題。
最明顯的跡象是增速飛快地放緩，上市當年也就是2018年，雲米取得了193.3％的高增速，2019年，下降到了81.5％，2020年，這個數字變成了25.3％。
連續三年的增速下滑，對於資本市場熱情的打擊顯而易見，這也是雲米股價每況愈下最直接的原因。
到了2021年，情況愈發惡化，根據雲米剛釋出的年報，營收53.04億元，同比下降8.96％，這是雲米成立8年來首次營收下降，且歸母淨利潤創了5年新低，全年僅有8860萬元，比沒上市時還低。
增速為負已經比較尷尬，如果連淨利潤也保不住，則意味著公司已經面臨更麻煩的盈利危機。有行業觀察家分析，如果2022年雲米的業績沒有起色，退市的機率確實很大。
業績艱難的背後，有聲音認為雲米重營銷輕研發，鰲頭財經認為，這種看法有失偏頗，雲米的營銷費用確實在逐年增長，且近4年來營銷費用都高於研發費用，但僅據此就認為雲米“輕研發”過於武斷。
資料顯示，2019年至今，雲米的研發費用分別為2.05億、2.66億及最新公佈的2021年3.12億。
研發投入在逐年增大，且在處境最艱難、銷售和利潤下滑劇烈的2021年依然增加了研發投入，實在不能說雲米是一家輕視研發的公司。
或許更“公平”一些的說法是，以雲米每年推出至少一、二十種新品的速度來說，就算公司有心加大研發投入，但資金實力就擺在那裡，有心者未必有力。
這樣說似乎帶了點悲劇的意味兒，但或許雲米真正應該反思的是，在與小米的關係不復以往之後，還保持著曾經的慣性——抑或是為了“全屋智慧”的戰略不斷推出更多新品，是否過於激進。
格力做好了空調才去做小家電，小米做好了手機才去做生態鏈，華為做好了通訊才去做消費者，行業內最成功的幾個企業無不是擁有自家的拳頭產品，待其穩固之後才開始橫向或縱向發展，但云米以不大的體量，卻一直在追求“全屋智慧”的高大全，這又到底是否在雲米能力範圍之內？
雲米的心很大，這是優點，遠大的志向帶來了跨越式的發展，成立5年就登陸納斯達克可見一斑，創始人陳小平曾經喊出全屋智慧領域，雲米要“三分天下有云米”，如今這個目標幾乎已成夢幻泡影。
本文源自鰲頭財經