廣汽集團：3月汽車銷量環比增4.7倍，政策加碼下銷量望持續回暖
2019年，受中美摩擦，環保標準切換、新能源汽車退補等因素影響，我國汽車行業迎來寒冬，汽車產業面臨較大的壓力。雖然2019年中國的汽車產銷量仍然蟬聯全球第一，但汽車產銷量分別同比減少7.5%和8.2%。
2019年汽車行業的疲軟，中國車企自然也不好過，從已上市的幾家大型車企來看，吉利汽車（00175-HK）、長城汽車(8.060, 0.24, 3.07%)（02333-HK）、上汽集團(18.900, 0.81, 4.48%)（600104-CN）、廣汽集團（02238-HK）在2019年的營收及歸母淨利潤全部下滑，其中廣汽集團的營收及歸母淨利潤下滑幅度最大，分別減少17.51%及39.30%。
2019年整體汽車行業的產銷量下滑，2020年1月起又遇到新冠疫情衝擊，令原本業績下滑的車企雪上加霜，在2020年的業績預期堪憂下，車企的股價紛紛下跌，其中，廣汽集團在春節之後，2020年1月24日至2020年4月29日期間，股價下跌約19.4%，跌去了五分之一的市值。但近期以來，3月車市產銷量回暖，廣汽集團的產銷量快速上升，並且優於行業水平，大跌之後的車企是否存在超跌的機會，讓我們來一一解析。
3月汽車銷量環比飆增超4.7倍，一季度淨利大幅縮減
疫情在2020年1月底受到全國的重視，對車企產銷量造成重大的影響，廣汽集團在2020年1月、2月及3月的產量分別下跌24.31%、82.67%及42.26%，銷量分別下跌15.94%、81.08%及39.55%，值得注意的是，廣汽集團在3月的產銷量環比分別增長5.33倍、4.7倍，這說明公司在3月的汽車產銷量大幅回暖，車市的寒冬逐漸消散。除此之外，公司在一季度的產銷量同比下降幅度分別低於中汽協汽車行業的產銷量同比下降幅度，優於行業水平。
對比同行車企，從已釋出2020年1季度汽車產銷快報的上市車企來看，廣汽集團在2020年1季度的產量同比下降43.88%低於上汽集團的56.87%，銷量同比下降38.13%低於上汽集團的55.71%及長城汽車的47.04%，由此可見，廣汽集團在疫情的影響之下，公司旗下的汽車產銷量優於同行。
從已釋出2020年一季度的業績表現的車企來看，長城的營收124.16億元（人民幣，下同），同比下滑45.13%，虧損6.5億元，而廣汽集團在2020年一季度的營收107.65億元，同比減少24.48%，歸母淨利潤1.18億元，同比減少95.73%，對比長城汽車，廣汽集團的營收下滑幅度較低，並且是在車企最困難的時機，雖然盈利能力大減，但仍然實現盈利，頂住了車企下行的壓力。
日系銷量回暖，新能源車逆勢上漲
廣汽是一家擁有自主品牌和合資品牌車企，主要透過子公司廣汽乘用車和合營公司廣汽本田、豐田等生產，從公司的汽車產銷量來說，日系合資車是公司銷量最為強勁的，廣汽本田、廣汽豐田及廣汽三菱在2019年的汽車銷量佔據總銷量的七成以上。
2020年3月，廣汽本田、廣汽豐田和廣汽三菱環比分別增長349.99%、799.64%和483.71%，其中，廣汽豐田在3月的銷量49480輛，同比減少9.90%，廣汽豐田作為公司銷量最高的品牌，銷量已經逐漸恢復2019年同期水平，銷量大幅回暖，廣汽豐田穩定的銷量助力廣汽汽車銷量快速回暖。
除此之外，公司的新能汽車增長顯著，2020年3月，在疫情影響嚴重的情況，公司的新能源汽車仍然逆勢上漲，廣汽集團新能源乘用車銷量4111輛，同比增長130%。而廣汽新能源在2020年還將推出兩款全新純電車型，有望增強新能源汽車的銷售。
多款新車上市，汽車補貼加碼
2020年，公司有多款新車計劃上市，有8款自主品牌產品，11款合資產品，其中，有多款廣汽豐田及廣汽本田合資產品推出，廣汽本田和廣汽豐田是廣汽集團最暢銷的兩款汽車，相信日系車的推出有望帶動整體的汽車銷量。
今年來看，疫情對公司的產能也造成一定的影響，據2020年3月20日CCTV新聞聯播報道，公司董事長曾慶洪表示，目前復工復產率達到99%，產能恢復率達到70%，由此可見，公司的產能已逐漸恢復。
目前來看，2020年第一季度，公司的期末現金及現金等價物為191.15億元，較為充足，足以應對疫情所帶來的短期資金影響，公司的資產負債率由2019年3月31日的40.0%下降至2020年3月31日的35.3%，資產負債情況進一步改善。
隨著疫情的影響，國家及各地政府也紛紛加大汽車補貼。其中，3月31日，國務院常務會議確定，新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年，這有利於新能源汽車的銷售。不僅如此，廣東、山東、海南等多個省份出臺刺激汽車消費政策，其中，市工業和資訊化局在4月3日出臺《廣州市促進汽車生產消費若干措施》，鼓勵汽車加快更新置換等，政策釋出以來至4月中旬，廣汽傳祺、廣汽本田及廣汽三菱的訂單數分別環比增長34%、69%及5.26%，足以見得，政策支援下，汽車消費力度大幅增強。
隨著股價的下跌，截至4月29日，據Wind資料，廣汽集團的市盈率（TTM）為9.69，遠低於港股上市車企的平均市盈率（TTM）水平18.91，而目前來看，公司的汽車產銷量已有所回暖，在政策的支援下，公司的業績有望大幅改善，股價或許會逐步回暖。