喜茶估值將達600億元，對新式茶飲市場釋放了哪些訊號？

日前，喜茶被傳出即將獲得新一輪融資，估值從去年的約160億元，直接翻了3倍多，達到600億元。這一估值達到了目前新式茶飲行業的最高數字，同時也是即將上市的奈雪的茶估值的兩倍。對於本輪融資的相關資訊，喜茶方面向記者回應：“不予置評”。

新式茶飲行業估值紀錄再次重新整理

根據相關報道，喜茶D輪融資即將落定，本輪融資方均為老股東，估值達到600億元。在此之前，喜茶於2020年3月完成了C輪融資，投後估值超過160億元。

同為頭部品牌的奈雪的茶，即將於6月30日在港股掛牌上市，成為國內新式茶飲第一股，其估值為300億元，僅有喜茶的一半。而專注於下沉市場的蜜雪冰城，門店超過萬家，同樣曾傳出上市計劃，完成首輪融資後估值達到200億元。

一旦喜茶完成本輪融資，意味著新式茶飲行業品牌估值紀錄將再次被重新整理。

實際上，從去年起，國內茶飲行業就開始變得熱鬧起來。不僅業內融資頻率在逐步上升，資本也將目光從頭部品牌轉向了中腰部品牌。喜茶更是其中的佼佼者，截至目前，累計獲得了四輪融資，歷史投資方包括IDG資本、何伯權（樂百氏創始人）、美團龍珠、黑蟻資本、騰訊投資、紅杉中國、高瓴資本、蔻圖資本等。

在資本的助推下，有關新式茶飲品牌上市的訊息更是時有出現，除了即將掛牌的奈雪的茶，喜茶、蜜雪冰城均被爆出有上市計劃。而資本市場對新式茶飲品牌的熱捧，從奈雪的茶就可見一斑，其在公開發售階段獲得了432.03倍認購，在正式掛牌前一日，暗盤開漲11%，發行價達19.80港元/股。

中國食品產業分析師朱丹蓬告訴記者：“喜茶之所以能夠獲得如此高的估值，存在著幾個方面的因素。一是中國作為從疫情影響下最快復工復產的國家，全球資本都在湧向中國，助推了部分投資領域的火熱；二是新式茶飲受到了年輕客群的普遍歡迎，是具有廣闊前景的消費品類，喜茶作為其中的頭部品牌，自然會被資本所青睞。”

而在戰略定位專家、九德定位諮詢創始人徐雄俊看來，喜茶的高估值與其背後的投資方離不開關係。“喜茶背後都是國內頂尖的資本方，有一定的市場話語權，喜茶的高估值存在著對市場整體的引導，也將影響到對其他品牌的估值。”

高估值背後是否“注水”？

據瞭解，截至目前，喜茶在全球範圍內有超過800家門店。如果按照800家這一數量計算，每家門店估值將達到7500萬元。

而奈雪的茶，截至最後實際可行日期，其在國內70多個城市以及日本大阪開出556家直營門店。蜜雪冰城，根據媒體報道，其門店數量已接近1.5萬家，預計今年將可能實現2萬家。按照最新估值和近期公佈的門店數量，奈雪的茶和蜜雪冰城單店估值分別約為5396萬元和133萬元。

根據《2020新式茶飲白皮書》，預計到2020年底，新式茶飲市場規模將突破1000億元，2020年茶飲市場規模仍將是咖啡市場規模的2倍以上。

作為一個千億級的賽道，各大頭部品牌估值屢創新高並不奇怪，但從單店估值來看，尤其是走高階路線的喜茶和奈雪的茶，單店估值均超過5000萬元，就不得不讓人懷疑其中是否存在“水分”。

有業內人士指出，投資方在進行估值時，不僅會考慮門店數量，還會將品牌溢價計算在內，因此不能簡單地將估值與門店數量做直接換算。而除了線下門店，喜茶、奈雪的茶等新式茶飲品牌還普遍開拓了線上業務，推出了茶葉禮盒、氣泡水、果汁、文創周邊等產品。多元化業務的開展，也會對估值產生影響。

“從喜茶目前總估值以及單店估值來看，確實偏高。也許資本市場考慮的維度更多，但喜茶的估值明顯高過其他頭部品牌太多，從目前的市場表現來看，各頭部品牌之間的差距並沒有那麼大。”徐雄俊表示，這有待未來喜茶披露業績，來證明是否名副其實。

資本助推茶飲市場競爭日趨白熱化

目前奈雪的茶已坐穩“新式茶飲第一股”的位置。根據奈雪的茶公佈的招股書，2018年、2019年及2020年前9個月，公司包括子品牌在內的營收分別為10.87億元、25.02億元、21.15億元，虧損分別為6970萬元、3970萬元、2750萬元。截至2020年第三季度，在單筆訂單平均銷售價值方面，奈雪的茶在一線城市為44.1元，新一線城市為42.8元，二線城市為42.0元，其他城市為46.5元。

從客單價來看，奈雪的茶處於業內較高的水平，但從盈利來看，仍處於戰略性虧損階段。

對此，朱丹蓬分析，相比喜茶，奈雪的茶對於上市的需求更為迫切。“近年來新式茶飲行業競爭愈發激烈，各個品牌都在加速擴張。奈雪的茶門店數量已經落後於喜茶，並且多年來持續虧損，如果不透過上市輸血，未來發展遭遇瓶頸的可能性較大。搶先上市，能夠為資方提供變現退出的通道，也能為自己解決輸血的問題。”

記者注意到，喜茶此次公佈最新融資訊息正好在奈雪的茶掛牌上市前夕。有分析指出，喜茶此舉或是在為上市計劃做鋪墊。

徐雄俊認為：“奈雪的茶正處於上市的關鍵階段，喜茶此次公佈高估值，無疑會影響市場和資本的一些看法和判斷。而到了其真正上市的階段，估值和市場的反饋或將更好，資本也能獲利更多。此外，較同行更高的估值，也會在無形中對其他品牌產生‘碾壓之勢’，間接影響到市場競爭格局。”

他進一步指出，從整個行業來看，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城陸續重新整理估值紀錄，無疑釋放出了一個訊號，那就是行業正在往高度集中的方向發展，頭部品牌的優勢不斷被鞏固，未來給中小品牌以及個體商家的生存空間或將更小。

上游新聞記者 唐小堞