超預期！8月CPI重回“零時代”，與PPI剪刀差擴大

受豬肉價格下降等因素影響，時隔3個月，CPI重回“零時代”。不過，在煤炭、化工和鋼材等產品價格上漲帶動下，PPI同比繼續上升至9.5%。

時隔3個月CPI重回“零時代”

國家統計局今日釋出資料顯示，8月份，CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

CPI漲幅回落主要是受豬肉等食品價格回落影響。資料顯示，8月份，豬肉價格同比下降44.9%，降幅比上月擴大1.4個百分點；雞蛋和食用植物油價格分別上漲15.9%和9.4%，漲幅均有回落。

近幾個月，隨著供給持續增加，豬肉價格持續下降。據農業農村部“全國農產品批發市場價格資訊系統”監測，8月份，豬肉批發均價（白條肉批發均價）為21.41元/公斤，環比下降3.9%，同比下降55.7%。

對於豬肉價格未來走勢，商務部表示，中秋節及國慶節臨近，豬肉市場需求逐步回暖，預計近期豬肉價格將企穩執行。

英大證券研究所所長鄭後成在接受上海證券報記者採訪時表示，“在生豬供給大於需求的情況下，8月豬肉平均批發價小幅下行，疊加2020年8月豬肉平均批發價小幅抬升，使得8月豬肉CPI當月同比再度下探1.4個百分點。”

鄭後成認為，隨著中秋節與國慶節即將來臨，節日消費提振加之低基數因素，預計9月豬肉CPI當月同比大幅下行機率較低，甚至不排除小幅反彈的可能。

8月份非食品價格也有所回落。國家統計局城市司高階統計師董莉娟解讀稱，受國際原油價格下降影響，汽油和柴油價格環比由漲轉降；受疫情影響，飛機票、旅遊和賓館住宿等出行類服務消費受到抑制，價格由漲轉降。這些都影響了工業消費品和服務價格回落。

多位分析人士認為，隨著疫情汛情等短期擾動因素消退，“雙節”消費帶動，未來CPI同比漲幅將會反彈。

PPI同比、環比漲幅均有所擴大

據統計局資料，8月份，PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點；PPI環比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

董莉娟分析說，8月份，受煤炭、化工和鋼材等產品價格上漲影響，工業品價格環比和同比漲幅均有所擴大。

鄭後成認為，8月PPI同比的推升因素是生產資料PPI。在供給偏弱以及需求超預期的背景下，8月焦煤、焦炭、動力煤大幅上行，是8月PPI當月同比超預期的主因。此外，有色金屬鋁的價格大幅上行，也是助推因素之一。

資料顯示，8月份，主要行業中，煤炭開採和洗選業、黑色金屬礦採選業、石油和天然氣開採業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品製造業、化學纖維製造業價格同比漲幅在21.8%至57.1%之間，合計影響PPI上漲約7.9個百分點，超過總漲幅的八成。其中，煤炭開採和洗選業、化學原料和化學制品製造業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格漲幅分別擴大11.4、2.7和1.1個百分點。

中信證券FICC首席分析師明明表示，目前PPI同比仍在高位，CPI環比有所反彈，同時核心CPI同比在持續走高，短期內PPI預計仍將維持高位，不排除同比繼續創新高的可能。

明明認為，CPI與PPI剪刀差仍大，貨幣政策進一步寬鬆受到制約，降息機率不大。