得邦照明16億應收款藏“雷”，現金流五年來首次為負丨年報風雲⑧
文/樂居財經付魁
提到橫店，很多人想到的關鍵詞或許是影視或者電影。有一家公司就以橫店影視（603103.SH）上市，而它的兄弟公司中還有一家上市照企。
二者同屬於橫店集團控股有限公司（簡稱“橫店集團”），橫店集團作為他們的大股東，旗下擁有多家上市公司，得邦照明（603303.SH）便是其中之一。
如果把得邦照明2021年的業績比喻成一部拍攝的電影，最終呈現給觀眾的內容確實有很多“吐槽”的地方。
財報顯示，2021年得邦照增收不增利，淨利潤同比下降4.19%。此外，得邦照明有近16億元應收賬款壓頂，經營現金流也不樂觀，2021年為-1.04億元。
增收不增利
財報顯示，2021年，得邦照明營業收入為52.73億元，同比增加16.98%，淨利潤為3.28億元，同比下降4.19%，扣非淨利潤為2.34億元，同比下降10.78%。
得邦照明的毛利率為13.75%，同比下降27.68%。得邦照明的主營產品為照明應用產品及其他、照明工程施工、工程塑膠，2021年三者的毛利率為13.58%、16.56%、11.91%，分別比去年減少5.69個百分點、2.36個百分點和5.41個百分點。
毛利率與營業成本不無關係。2021年，得邦照明的營業成本為45.48億元，同比增加24.59%。在成本開支中，材料成本的增加是主要原因。
以主營產品照明應用產品為例，2021年該產品的營業成本為41.98億元，同比增加41.06%，佔總成本的92.30%。而在照明應用產品的成本構成中，材料成本為37.18億元，同比增加44.40%。
照明工程施工、工程塑膠除了毛利率下降外，營業收入也在下降。2021年，照明工程施工、工程塑膠的營業收入為2.75億元和1.32億元，同比下降19.97%和77.87%。工程塑膠業務下降最為明顯。
實際上，得邦照明去年就已經在剝離工程塑膠。2021年1月6日的股東大會同意將持有的全資子公司橫店集團得邦工程塑膠有限公司（簡稱“得邦塑膠”）100%股權按2.05億元的價格轉讓給橫店集團。交易完成後，得邦照明不再持有得邦塑膠股權。
炒口罩概念股被通報
得邦塑膠不僅拖了收入後腿，還曾連波及得邦照明被通報。
2020年2月25日，得邦照明主動透過其官方微信公眾號釋出資訊稱，全得邦塑膠已成功開發出聚丙烯熔噴專用材料並實現量產。公眾號內容稱，“熔噴布是口罩的核心，現在根本沒有貨，一天一個價”、“具有高效過濾效果的中間過濾層（M層）熔噴過濾布，所用的主要材料聚丙烯熔噴專用材料，市場缺口很大”、“得邦塑膠每日可提供聚丙烯熔噴專用材料30噸，可用於750萬個口罩的生產”等。
上述資訊釋出後，市場將得邦照明列為“口罩概念股”，引發廣泛關注。股票價格於當年2月26-27日連續2個交易日漲停，由9.52元/股漲至11.52元/股，漲幅為21%，並於2月27日達到異常波動標準。
事後得邦照明提交披露風險提示公告稱，得邦塑膠聚丙烯熔噴專用材料業務處於啟動階段，僅為口罩熔噴布原材料供應商，本身不生產熔噴布、口罩成品，技術壁壘相對較低。而公眾號提到聚丙烯熔噴專用材料日產可達30噸的產能，僅為滿產狀態下的產能，僅與一家下游客戶簽訂供貨合同，合同收入94.72萬元。同時，該專用材料處於產業鏈上游環節，無法決定下游生產商將該材料用於何種類別口罩，因此對應的“750萬個口罩”的表述不夠準確。
儘管有所澄清，但因此事，上交所對得邦照明董事長倪強、董事會秘書沈貢獻予以通報批評。
16億應收賬款壓頂
除了淨利潤下降外，得邦照明還面臨不小的應收賬款壓力。
財報顯示，2021年，得邦照明的應收賬款為15.91億元，同比增加41.60%。在應收賬款增加的同時，壞賬也在增加，其在2021年的壞賬準備為1.23億元，2020年為9943.49萬元。
應收賬款增加的同時，得邦照明的經營現金流卻在減少。2021年，得邦照明的經營現金流為-1.04億元，同比減少125.77%。
對於的應收賬款的大幅度增加，有投資在投資者平臺向得邦照明提問，房地產客戶的應收賬款佔比多少？
對此，得邦照明表示，公司下游客戶中，房地產企業客戶佔比極小，公司的照明產品以直銷給遍佈中國及全球的分銷商、批發商、渠道商和工程商為主。
財報顯示，2021年得邦照明的前五名客戶銷售額為24.66億元，佔年度銷售總額的比重為46.76%。
雖然得邦照明沒有披露前五大客戶的名稱，但從之前得邦照明的招股書中可以發現，2014-2016年，得邦照明的大客戶為飛利浦和松下等，其中飛利浦是最大客戶。招股書顯示，2014-2016年，得邦照明對飛利浦營業收入的總額為6.31億元、10.02億元、9.93億元，佔當期營業收入的比重為22.60%、31.03%、30.78%。
事實上，海外收入一直佔據得邦照明的絕大部分。財報顯示，2021年得邦照明國外收入為41.08億元，同比增加31.174%，佔總營收的比重為77.91%。不過，雖然國外收入在增長，但是毛利率卻在下降。2021年，得邦照明國外的毛利率為12.93%，比2020年同期減少6.67個百分點，同期，國內的毛利率為16.4%，比2020年同期減少1.18個百分點。
文章來源:樂居財經