泰慕士的第一大客戶迪卡儂亦是第一大供應商。此外，泰慕士的應收賬款規模在2021年上半年攀升，以及“高新”資質也存疑。
1月11日，江蘇泰慕士針紡科技股份有限公司（以下簡稱：泰慕士）在深交所主機板上市，證券程式碼為001234。
公開資料顯示，泰慕士此次公開發行股票2666.67萬股，佔發行後公司總股本的20%。募集資金為6.05億元，其中3.64億元用於六安英瑞針織服裝有限公司搬遷改造專案、1.41億元用於英瑞針織服裝二期專案以及1億元用於償還銀行貸款與補充流動資金。
然而，泰慕士的第一大客戶迪卡儂亦是其第一大供應商。此外，泰慕士的應收賬款規模在2021年上半年攀升，以及“高新”資質也存疑。針對上述問題，發現網向泰慕士公開郵箱傳送採訪函請求釋疑，但截止發稿前，泰慕士並未給出合理解釋。
第一大客戶迪卡儂兼第一大供應商
招股書顯示，泰慕士的主營業務為針織面料與針織服裝的研發、生產和銷售，主要為一些知名服裝品牌提供貼牌加工服務。
招股書披露，2018年-2020年以及2021年上半年，泰慕士的營業收入分別為7.55億元、7.91億元、6.94億元和4.22億元，其中2018年-2020年的同比增長率分別為15.93%、4.85%和-12.36%；同期歸母淨利潤分別為0.99億元、0.93億元、0.82億元和0.47億元，其中2018年-2020年的同比增長率分別為40.93%、-5.55%和-11.92%。
圖源：招股書（泰慕士）
值得一提的是，泰慕士的銷售收入主要來自前五大客戶，2018年-2020年以及2021年，前五大客戶的銷售收入分別為6.93億元、7.29億元、6.40億元和3.86億元，佔營業收入的比例分別為91.81%、92.12%、92.22%和91.31%。
其中，第一大客戶迪卡儂的銷售收入為4.23億元、4.66億元、3.73億元和2.09億元，佔營業收入的比例為56.05%、58.90%、53.84%和49.46%。分析人員表示，泰慕士或許會面臨客戶集中度高和依賴第一大客戶的風險。
圖源：招股書（泰慕士）
然而有意思的是，迪卡儂不僅是泰慕士的第一大客戶，也是其第一大供應商。2018年-2020年以及2021年上半年，泰慕士的前五大供應商主要包括迪卡儂、詮悉股份、華強布業、中山國泰和遠紡工業，合計採購金額分別為1.57億元、1.61億元、1.48億元和0.88億元，佔採購總額的比例為49.08%、48.83%、51.50%和51.99%。其中迪卡儂的採購金額佔比為22.57%、25.16%、19.05%和25.01%。
圖源：招股書（泰慕士）
對於泰慕士與迪卡儂的關係，業內人士表示，泰慕士的生產經營對迪卡儂存在依賴，若是未來迪卡儂自身經營狀況發生重大不利變化，或是泰慕士與迪卡儂的合作發生不利變化，將對泰慕士的經營業績產生不利影響。
2021年上半年應收賬款攀升，“高新”資質受到質疑
除此之外，泰慕士還面臨應收賬款攀升的問題。招股書顯示，2018年-2020年以及2021年上半年，泰慕士的應收賬款分別為1.51億元、1.48億元、1.32億元和1.62億元，佔營業收入的比例為20.03%、18.68%、19.08%和38.35%。
圖源：招股書（泰慕士）
其中2021年上半年應收賬款同比增長22.37%。而同行可比公司的應收賬款佔營收的比例均值為13.97%、15.48%、14.25%和33.94%。相較之下，泰慕士整體處於較低水平，高於同行可比公司均值。
圖源：招股書（泰慕士）
值得注意的是，報告期內，泰慕士的應收賬款週轉率分別為5.38次、5.03次、4.70次和2.73次；應收賬款期後回款佔比為99.97%、100%、99.99%和76.15%。泰慕士的應收賬款週轉率和回款佔比均在2021年大幅下滑。
圖源：招股書（泰慕士）
對此，泰慕士在招股書解釋稱，2021年上半年公司應收賬款上升，主要系2021年上半年公司銷售收入上升。
透過查閱招股書發現，泰慕士的應收賬款賬齡95%以上在1年以內，欠款主要來自前五大客戶，合計金額為1.47億元、1.43億元、1.28億元和1.58億元，佔應收賬款的比例為92.25%、91.80%、91.81%和92.90%，主要客戶包括迪卡儂、森馬服飾、全棉時代等。
圖源：招股書（泰慕士）
另外，招股書披露，2018年-2020年以及2021年上半年，泰慕士的研發費用分別為2505.96萬元、2923.91萬元、2605.46萬元和1359.65萬元，研發費用率為3.32%、3.69%、3.76%和3.22%。
泰慕士研發費用投入呈下滑趨勢。不僅如此，泰慕士的研發費用主要由職工薪酬和材料費組成，職工薪酬的費用為2064.39萬元、2080.04萬元、2065.15萬元和1097.43萬元，佔比80%以上；而材料費卻僅為299.97萬元、544.84萬元、271.59萬元和154.50萬元，不足職工薪酬的半成。
圖源：招股書（泰慕士）
發現網記者注意到，泰慕士的技術人員為168人，僅佔總員工人數的7.7%，並未達到10%的高新技術企業標準。
此外，與同行可比公司進行的研發費用對比情況，泰慕士並未在招股書中進行披露。對此，業內人士表示，泰慕士能否作為一家合格的高新技術企業，還有待考究。
（發現網記者羅雪峰 實習記者騰會言）