月末央行雙管齊下投放長短期流動性 同業存單利率下行走勢仍待觀察

財聯社（北京，記者 張曉翀 ）訊，月末央行雙管齊下投放流動性，連續逆回購疊加中期借貸便利（MLF）操作後，市場對貨幣政策邊際收緊預期漸被打破。分析人士稱，短期央行為了對沖信用違約事件衝擊，有維穩資金面的跡象，政策重心暫時轉向防風險。

今日央行公告稱,為維護月末流動性平穩，開展2,000億元MLF和1,500億元逆回購操作。並將於12月15日開展MLF操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期的一次性續做），具體操作金額將根據市場需求等情況確定。

這是2019年12月以來，央行首次在非月中的時間操作MLF。此外因今日有400億元逆回購到期，央行當日透過逆回購淨投放1,100億元。

分析人士表示，今天央行投放流動性後，銀行間存單發行較多，利率有所下行，買盤亦趨活躍，但同業存單利率能否持續下行仍待觀察。下月初對流動性擾動因素較少，銀行間市場短端資金利率或將維持較低水平。

華南某城商行交易員對財聯社稱，今天央行操作主要是為了維穩市場，目前同業存單價格過高，但短端資金過低，非銀機構可能會加槓桿，加槓桿融入資金最終還會買入同業存單等貨幣市場工具，所以存單利率可能還會維持較高水平。

華南某股份制銀行交易員對財聯社表示，當前市場對貨幣政策收緊預期在升溫，央行可能透過這種方式對預期進行糾偏。

他並透露，目前存單利率較高主要是由於金融體系缺乏長期資金，央行MLF操作後，1年期存單二級市場利率下行約10-15個基點（bp），當前央行短期維穩資金面意圖明顯，跨年資金壓力可能逐步緩解。

資料顯示，11月27日，隔夜利率下行至0.8178%，為9月29日以來最低水平；同時大型銀行和股份行1年期同業存單利率繼續攀升至3.35%以上。大行存單利率較同期限MLF高出40bp左右。

興業證券固收團隊報告稱，本次央行操作透過加量提供長錢，有利於進一步緩解銀行負債端壓力。目前1年股份行存單偏離MLF利率較多，央行需提供MLF向市場提供利率指引。

分析人士表示，去年包商事件發生後，央行也曾經透過增加逆回購投放規模、對中小行增量操作MLF、2次釋放降準資金、增加再貼現和常備借貸便利額度3,000億等措施，化解流動性風險。

東北證券研報指出，12月銀行間流動性缺口較小，預計中長端資金面收緊情況或將緩和。但考慮到每年年末由於跨年和監管考核等需求，短端資金面往往較為緊張。