美股深度回撥，終點在哪？

美聯儲如期加息50個基點，美股卻超預期的下跌。

道指本週走出了2020年以來的最佳單日表現和最大單日跌幅，納指周線五連陰，為2012年來的最長周線連跌紀錄，標普500開年來表現史上表現第四差，僅次於19世紀30年代和70年代市場大崩盤時期。

對美聯儲政策的擔憂，加上美國國債收益率的迅速上升，對科技股和成長股的打擊尤其嚴重，因為投資者重新評估了此前曾經高漲的板塊。

截止本週，，即下跌超50％，納指也是美股三大股指中率先進入技術性熊市的。

標普500指數年初至今跌逾12％，但還沒有正式進入熊市。但一些策略師和觀察人士表示，標普500指數正在像熊市期間一樣回撥。摩根士丹利等華爾街銀行一直表示，美股市場正接近進入熊市。

如果標普500指數正式進入熊市，美國銀行策略師邁克爾？哈特尼特（Michael Hartnett）已經計算出這種“痛苦”會持續多久。他們研究了過去140年19次熊市的歷史，發現平均價格下跌37.3％，平均持續時間約289天。

// 強勁非農 //

市場波動劇烈的一個原因是：投資者缺乏一個明顯的避風港，因為債券和黃金受到利率上升的壓力。

美國4月份就業人數增加42.8萬人，超過預期。此前市場預計非農就業人數預計將增加40萬人。失業率為3.6％，略高於預計的3.5％。在資料公佈後，美國三大股指期貨上揚，顯示市場對美聯儲立即要採取更激進的收緊政策預期有所降溫。

就業報告的一個薄弱環節是勞動力參與率，環比變化不大，仍比疫情前水平低1.2個百分點。經濟學家認為，參與率的回升可能有助於遏制工資上漲，進而抑制通脹。

不過，巴雷特資產管理公司（Barrett Asset Management）首席投資官Amy Kong表示，強勁的就業報告“也可能意味著，美聯儲採取激進措施的餘地更大了一點。”

近幾天來，由於投資者試圖判斷美聯儲的計劃將對經濟產生何種影響，股市出現了劇烈波動。投資者在兩種不同的希望之間左右為難:一是加息幅度要大到足以抑制迅速上升的通脹，二是又不能大到足以破壞經濟增長。

道富環球投資管理公司（State Street Global Advisors）歐洲、中東和非洲投資策略主管阿爾塔夫？卡薩姆（Altaf Kassam）表示:“市場正試圖權衡各國央行是更擔心通脹，還是更擔心經濟增長受到抑制，市場顯然已經認定央行更擔心通脹。”

巴克萊策略師Emmanuel Cau在給客戶的報告中稱，"市場普遍預期的股市和債市止跌回升是短暫的，因美聯儲週三的立場不如預期的強硬。"“儘管未來可能不會大幅加息75個基點，但在我們看來，未來隱含的政策緊縮週期仍非常強硬。除非飆升的通脹迅速逆轉，否則各國央行可能別無選擇，只能放緩增長，以減緩通脹，保持信譽。”

//投行把脈 //

經歷了自1970年以來最糟糕的4月份之後，摩根士丹利看跌市場的首席美國股票策略師Mike Wilson週一也預測，標普500指數將面臨更多的拋售，可能降至3400點。

“我們認為標普500指數在短期內至少會下行至3800點，如果未來12個月的每股收益因利潤率和/或經濟衰退擔憂而開始下降，則可能低至200周移動平均線3460點”。

加拿大蒙特利爾銀行（BMO）Capital Markets的美國利率策略主管Ian Lyngen也表示，隨著股市下跌，美國國債收益率飆升，表明債券市場不再相信美聯儲在繼續收緊政策以對抗通脹的同時還能夠讓經濟軟著陸。

“市場人士正在紛紛放棄對軟著陸的希望。實際上是在說，政策會過度收緊。現在的問題是，我們什麼時候會真正看到經濟衰退，隨後是美聯儲在將政策利率正常化到某個程度後，何時需要進行降息微調”。

美國銀行首席策略Michael Hartnett預言，美股熊市將在今年10月3000點結束。這位傳說中華爾街最準分析師和其團隊在縱觀過去140年的19個熊市歷史後，發現美股熊市時期平均價格下跌37.3％，平均持續時間約289天。

據美銀的報告稱，許多股票已經達到了熊市。比如49％的納斯達克指數成分股比其52周高點低50％以上，58％的納斯達克指數成分股下跌37.3％以上。

Cantor Fitzgerald 股票衍生品交易主管 Matthew Tym 表示：當前經濟形勢存在很多不確定性，包括通脹、油價和全球宏觀經濟事件。我認為，未來可能會出現一些波動，可能會持續一整年。

本文源自Wind資訊