今年以來，A股市場持續震盪，作為“風向標”的券商股走勢不盡如人意。不過，近期，多項利好政策疊加流動性積極預期，多機構認為券商行業或將迎來估值修復。
截至5月23日，券商ETF（512000）49只成份股多數下跌，僅華林證券、國盛金控股價微幅上漲，財富管理條線跌幅居前，川財證券、財達證券跌超37%，興業證券、東方證券、財通證券等跌幅超30%。
【券商ETF（512000）成份股年內漲跌幅榜（截至5.23）】
對於券商股下跌的主要原因，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂近期表示，今年一季度，受到海外流動性收緊、地緣衝突、國內疫情反覆等因素的擾動，A股市場出現了較大的回落。受到資本市場表現低迷的影響，券商板塊下跌明顯。
“破淨”券商股增至10只，估值修復空間顯著
當前，券商股估值處於歷史低位。最新資料顯示，今年以來，截至5月23日，“破淨”券商股已增至10只，還有12只券商股也處在“破淨”邊緣，市淨率均不足1.1倍。
“從估值層面來看，當前券商行業的市淨率接近1倍，估值已經處於歷史低位，具備一定的安全邊際和反彈空間。”陳靂表示。
此外，多家機構認為券商板塊處於“底部”區域。
東北證券非銀分析師統計，目前超五成券商股價跌破首發價格，並認為券商股破淨和破發現象增多，說明目前估值已經跌至底部，雖然券商板塊一季度業績低於預期，但目前估值與盈利水平仍存在明顯錯配。受益於資本市場改革以及財富管理管理轉型帶來的成長價值，估值修復空間較大。
浙商證券指出，當前券商板塊處於超跌狀態，一旦市場環境逆轉，板塊有望迎來較大反彈，同時資本市場各項指標好轉也將改善券商的基本面。
機構：券商是順政策週期，或孕育Beta行情
另一方面，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。其中，5年期以上LPR相較上月下降了15個基點。
陳靂表示：“央行下調5年期以上LPR，央行貨幣政策持續發力，保證市場流動性合理充裕。隨著國內疫情得到控制，貨幣政策和財政政策共同發力，在市場風險偏好回升和流動性充裕的背景下，券商行業或將迎來估值修復。”
天風證券強調券商並非順經濟週期，而是順政策週期。在經濟預期越差的時候，往往容易催化券商板塊大級別行情。政策利好+寬鬆預期雙向催化，重點推薦券商板塊。我們判斷，券商板塊正在孕育"以守轉攻"的Beta行情。目前券商板塊估值安全邊際較高（PB處於歷史後5%估值區間），防禦價值顯著；資本市場改革政策利好頻出，疊加貨幣政策寬鬆發力，有望成為板塊重大利好。
西部證券表示，覆盤經驗表明，在流動性寬鬆的環境下，券商板塊作為貝塔屬性較為明顯的板塊，將有較明顯的超額收益。年初至今券商板塊估值持續回撥，申萬證券指數的估值處於2011年以來的後5%區間內，已無限接近於2018年三季度歷史底部區間。目前上市券商的估值低於或者接近於1倍PB，已經反映前期收入端（自營）大幅下降的悲觀預期。
【券商ETF（512000）年內份額增長近40億份】
券商板塊午前回調，截至午間收盤，券商指數跌1.5%，成交108億元。成份股多數下跌，湘財股份、中銀證券跌超3%，東方財富跌2.41%。
【板塊行情與券商ETF（512000）前十大領跌成份股】
截至午間收盤，市場人氣風向標券商ETF（512000）跌1.3%，報0.837元，溢價率0.12%，成交2.36億元。
【券商ETF（512000）行情圖】
年內券商板塊持續調整，資金借道券商ETF（512000）踴躍佈局。資料顯示，截至5月23日，券商ETF（512000）年初以來份額增長39.17億份，合計資金淨流入37.27億元。
【券商ETF（512000）份額變化】
兩融方面，券商ETF（512000）5月23日融資買入額1.12億元，最新融資餘額17.52億元。
【券商行業業績連續三年高增，2021百億淨利券商家數創記錄】
資本市場建設處於前所未有新高度：在資本市場深化改革新週期下，監管層將持續提升直接融資比例作為資本市場改革的主要目標之一。全面註冊制提速，北交所的落錘成立，進一步印證資本市場建設處於前所未有的新高度，有利於我國多層次資本市場的建立，大幅提升直接融資規模也為券商帶來更廣闊的業務空間和想像力。
業績連續三年高增驗證高景氣，2021年淨利潤創歷史新高：券商ETF（512000）成份股已全部披露2021年度業績資料，49家券商合計歸母淨利潤2053億元，創歷史新高，同比增長超31%，連續3年高速增長。
2021年百億淨利券商正式擴容至10家：頭部券商表現尤為出色，共有10家券商歸母淨利潤超百億，較2020年增加5家，繼續刷新歷史記錄。“券業一哥”中信證券2021歸母淨利潤超200億，達到229.79億元，同比54.2%。
中小券商業績亮點紛呈：中小券商表現出較強的業績彈性，其中，“高含基量”東方證券全年淨利潤53.72億元，同比大增97.27%；中原證券2021年歸母淨利潤同比增幅高達385.57%，淨利潤5.06億元；光大證券、方正證券、國聯證券淨利潤增幅達到或超過50%；太平洋、國盛金控實現扭虧為盈。
【券商ETF聯接基金：券商股投資網際網路直通車】
券商ETF設有聯接基金（A份額程式碼006098/C份額程式碼007531），同樣跟蹤中證全指證券公司指數（指數程式碼399975），為網際網路上的投資者提供了一鍵買賣49只券商股的高效投資工具。無場內證券賬戶的投資者可在網際網路上代銷平臺7*24申贖券商ETF聯接基金的A類份額和C類份額，最低10元即可買入，便捷高效。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數（399975），中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，釋出於2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的資訊（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同於銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
本文源自金融界