智通財經APP獲悉，西部證券釋出研究報告稱，美的集團(000333.SH)內銷市場地位穩固，同時積極在海外推動自主品牌的銷售，經營管理穩健。預計21-23年歸母淨利潤為291.42/328.44/361.71億元，增速為7%/12.7%/10.1%;EPS為4.17/4.7/5.18元，PE為16.5/14.6/13.3倍，維持“買入”評級。
事件：公司釋出2021年三季報，前三季度實現營收2629.43億元，同比提升20.75%，實現歸母淨利潤234.55億元，同比提升6.53%。其中，單三季度營收為880.96億元，同比增長12.89%，歸母淨利潤為84.46億元，同比增長4.4%。
西部證券主要觀點如下：
業績穩健增長，內銷表現優於外銷
公司前三季度國內收入同比提升24.7%，海外收入同比提升15.1%，單三季度國內收入同比提升17.0%，海外收入同比提升6.4%。白電方面，根據產業線上，Q3公司空調內、外銷量同比分別為+3.2%/+8.5%，內外銷增速均高於行業整體。國內白電業務市場份額領先，根據奧維雲網，公司前三季度空調業務線上/線下市場份額為34.8%/35.8%。
外銷由於去年的高基數今年三季度增速放緩，但公司始終貫徹全球突破戰略，今年累計新增海外自有品牌銷售網點超36000家。庫卡業務經營逐漸步入正軌，前三季度訂單金額和銷售收入分別同比增長35.3%和26.8%，庫卡中國訂單金額及銷售收入分別同比增長41.1%和47.2%。全品類、多元化經營戰略助力公司穩步增長，龍頭地位穩固。
盈利能力持續改善，現金流充沛
Q3毛利率為24.94%，同比提升0.13pct，年內首次同比提升，預計主要由於公司透過產品結構升級以及提價措施逐步對沖成本上漲壓力;費用方面，Q3銷售/管理/研發/財務費用率同比變動-0.4/+0.8/+1.0/-0.4pct;綜合來看，Q3淨利率為9.68%，同比-0.78pct。經營淨現金流Q3同比提升16.81%，公司經營穩健。
風險提示：海內外疫情反覆;原材料價格上漲;行業競爭加劇。