隨著市場對於維持強監管態勢的預期逐漸稀釋，港股投資情緒在短短几個月內出現逆轉。去年11月以來，港股遊戲板塊迎來一波向上行情。
而受到近期國內產業與政策面的進一步激勵，今年遊戲板塊景氣度有望持續提升。可以預見市場關注的重點也將聚焦於青瓷遊戲(06633)這類成長確定性更強但股價尚在啟動期的潛力公司。
業務發展穩中向好，內在價值持續釋放
2022年，青瓷遊戲貫徹研運一體模式，公司在自研遊戲業務及遊戲發行業務方面的長期投入優勢正逐步顯現，使得公司在嚴格的監管政策、反覆爆發的疫情等多重因素影響下，綜合發展依舊能穩中向好，持續釋放自身內在價值。
智通財經APP觀察到，3月2日，青瓷遊戲釋出了公司2022年年度業績預告。資料顯示，報告期內，公司營收在6.2億-6.4億元之間(人民幣，單位下同);國際財務報告準則下，公司當期淨利潤在4600萬元-7600萬元之間，同比扭虧為盈。
從財務角度看，公司之所以能相較上年同期實現淨利潤扭虧，在於此次報告期內並沒有類似導致2021年出現淨利潤虧損的“向投資者發行的金融工具的虧損、可轉換可贖回優先股的公允價值變動及上市開支”等一次性的經調整專案。
從業務發展的角度看，則是公司遊戲專案與行業發展趨勢匹配性極高，即錨定海外市場發展紅利、深耕優質化內容，在上半年錄得虧損的情況下，下半年最高實現淨利潤達1.63億元人民幣，全年業績逆風翻盤。
智通財經APP認為，對很多遊戲公司來說，市場“掘金”難的並不是內容製作本身，而是既要在內容層面始終保持積極開拓的導向，同時又要求對市場發展前景有足夠的敏感性。前者本質上考驗的是遊戲內容專業性，而後者則更多地是對中國乃至全球遊戲市場特殊性的理解與格局洞察。青瓷遊戲顯然深諳此道。
遊戲運營方面，作為青瓷遊戲業績增長的基本盤，《最強蝸牛》2022年表現仍然強勁。去年6月份遊戲在日本地區順利發行，上線首周即獲得日本地區iOS免費遊戲排行榜及Google Play免費遊戲排行榜雙榜榜首，並登上日本地區iOS遊戲暢銷榜前十位，成績斐然。
值得一提的是，《最強蝸牛》的日本區域收益在去年下半年度逐漸釋放，其10月份日本區域流水已突破人民幣1億元。
另外，配合《最強蝸牛》內地部分、《提燈與地下城》等現有遊戲的多個版本迭代、IP聯動等活動，有效的長線經營促進了青瓷遊戲獲得穩定收益，這也是公司在2022全年順利實現扭虧的重要因素。而《最強蝸牛》成功出海日本，驗證了青瓷遊戲出眾的海外發行能力，同時也表明公司錨定海外市場發展紅利、深耕優質化內容等發展邏輯的正確性。
今年1月《最強蝸牛》又在泰國初露崢嶸，上線即登上泰國地區iOS免費遊戲排行榜榜首，最高登上iOS遊戲暢銷榜第五位。此外，該遊戲亦已在北美地區開始測試，有望於年內上線，進一步穩固公司業績的基本盤。
在遊戲研發方面，青瓷遊戲還在不斷進行優質內容創新，在新品的研發佈局上積極構建多元化產品矩陣，為公司構築一條牢靠的內容護城河。
智通財經APP瞭解到，12月28日，公司與中手遊聯合發行的儲備遊戲《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》版號已經獲批。由公司經典自研遊戲《無盡大冒險》製作團隊原班人馬打造的策略卡牌新品《使魔計劃》已於今年1月4日正式上線，精心打磨之下該遊戲的精品化特徵得到市場認可，其開服後於多個排行榜名列前茅，並登上了TapTap熱門榜等一眾排行榜的高位。而青瓷另一自研大作《時光旅行社》亦將在今年上線，有望實現爆款接力，持續釋放公司內在價值。
可以預見的是，優質儲備遊戲的陸續上線，將進一步拓寬青瓷遊戲的玩家群體，並提振公司的變現能力。
政策面向暖，長期配置價值凸顯
回到行業面，自2022年國產遊戲版號常態化審批恢復以來，無論從審批效率還是透過審批的遊戲版號數量來看，目前都在向著一個穩定持久的方向推進，每批次版號數量環比提升。
對於企業來說，遊戲行業供給側的持續恢復，意味著市場競爭的重點將回歸到產品和內容質量等核心競爭力上。
今年2月12日在廣州舉辦的2022年度中國遊戲產業年會，再次從政策端反映出市場此前的一大樂觀預測——即隨著政策面積極向好，行業內優質的遊戲企業2023年預計將迎來估值和業績齊升的“戴維斯雙擊”發展利好。
眾所周知，版號發放向來與遊戲行業股價聯絡緊密。2018年版號停發後，中信遊戲指數持續下跌，後隨著版號發放逐步穩定和2020年疫情拉動居家娛樂需求爆發，板塊股價在2020年中達到高點。2021年7月第二次版號停發後，儘管在2021年末由於元宇宙概念的爆火及1月收入端的優秀表現，股價出現小高峰，但隨著版號限制在收入端得到反映，遊戲行業股價一直處於5年來的較低位。
從去年4月11日遊戲版號重新恢復發放至今，我們可以看到遊戲版號的發放大致保持著持續且上升的趨勢。
2月10日，國家新聞出版署釋出2月國產網路遊戲審批資訊，共87款遊戲過審。結合1月份的遊戲版號，今年僅前兩個月累計發放的版號數量已經超過了去年全年版號數量的三分之一，也就意味著未來國內遊戲版號發放或將逐步走向常態化，引導遊戲產業向提高遊戲出品質量的精品化方向升級。
另一方面，在此次遊戲產業年會中還提到，遊戲+正是遊戲全面“破圈”，在科技創新、文化傳承、社會公益等方面做出全新實踐的重要模式，國家將全面助推文化出海，而優質國產遊戲出海將首先受益。
根據遊戲工委資料，海外手遊玩家數量從2016年的16億增長到2021年近23億，CAGR達到7.4%，增速遠超中國市場。2014-2021年中國自研遊戲海外市場實際銷售收入穩定上升，從2019年開始出海收入增速已領先國內。
另外，根據此次年會發布的《2022年中國遊戲出海情況報告》，2022年全球遊戲市場規模約為人民幣11107.6億元，同比下降6.96%。
雖然全球市場規模出現波動，但長期向好的趨勢沒有改變，中國遊戲在海外市場仍然具有廣闊發展空間。在政策面及基本面等多重維度助力下，遊戲出海將成為遊戲企業業績增長的重要支撐。
去年下半年以來，從版號鬆綁到遊戲出海，在政策面支援下，國內遊戲行業在顯然已處在加速復甦階段。而這一利好似乎也反映到了青瓷遊戲的股價層面。自12月中旬以來，青瓷遊戲股價便開始顯現反彈之勢。12月12日至今，公司股價累計最高漲幅達到47.6%。
綜上所述，在當前國內遊戲市場已從增量進入存量時代的背景下，流量增長的核心也正趨向於“內容產品精品化+遊戲品牌虹吸效應”。
而憑藉強勁的研發、發行、運營一體化能力、深耕遊戲市場多年的積累沉澱和逐漸成熟的精品遊戲開發優勢，青瓷遊戲的長期配置價值已在此次年報預告以及《最強蝸牛》等核心遊戲的海內外市場表現上得到驗證，也有望在後續新品中得以延續。在此支撐下，青瓷遊戲的股價未來還有明顯上望空間。