2022-02-08天風證券股份有限公司潘暕,李魯靖對歐位元進行研究併發布了研究報告《人工智慧產業賦能，國內宇航電子及衛星大資料核心企業進入高景氣放量期》，本報告對歐位元給出買入評級，認為其目標價位為14.54元，當前股價為8.81元，預期上漲幅度為65.04%。
歐位元(300053)
深耕多年，國內宇航電子及衛星大資料領先企業
公司全稱珠海歐位元宇航科技股份有限公司，為我國首家登陸中國創業板的IC設計公司。公司主營業務分為宇航電子、衛星及衛星大資料、人工智慧三大板塊。產品（嵌入式SOC晶片、立體封裝SIP模組/系統、人工智慧模組/晶片/系統等）服務於航空航天、衛星大資料、地理資訊等多個領域。2020年公司歸母淨利潤實現扭虧為盈，迎來業績拐點。2020年疫情影響下公司業績仍維持高增長態勢，全年實現營業收入8.7億，同比+2.13%；實現歸母淨利潤1.08億元，同比實現扭虧為盈。2021H1業績穩步提升，多指標向好行業高景氣週期將至。公司釋出2021年中報，期內公司實現營業收入3.29億元（同比-3.70%），實現歸母淨利潤0.33億元（同比+3.33%），實現扣非後歸母淨利潤0.23億元（同比+23.50%），業績實現穩中有增。
SoC/SiP核心供應商，充分受益衛星網際網路全新基礎設施建設
全球網際網路接入水平存在較大鴻溝：截止2018年，超半數人口處於3G以下階段或網際網路無覆蓋。我們認為，低軌衛星網際網路星座是實現全球互聯的核心解決方案，可實現高頻寬、高效能全球覆蓋、可行動式\嵌入式終端、低成本、邊際成本的全球互聯服務。我國已啟動發射能力、運載能力、衛星製造能力建設，打造大規模星座組網基礎。根據我們的測算，我國或誕生1-2家世界級衛星網際網路企業，對標美國SpaceX(Starlink)建設計劃，至十六五末或實現入軌1.2萬顆；預計2021-2035年我國衛星網際網路總產值或可達9337.7億美元（61161.94億人民幣）。在星座元件製造端，歐位元深耕二十餘年，目前已成為我國高階宇航SPARCV8處理器SoC的旗杆企業、立體封裝SIP宇航模組/系統的開拓者，兩大產品已達到領先的技術水平。綜上所述，公司作為珠海國資委旗下上市平臺，綜合其技術水平、客戶質量等因素，我們認為公司SOC、SIP、EMBC等產品將會充分受益於衛星網際網路新型基礎設施建設，業績有望大幅提升。
人工智慧產業賦能，對應產品或進入快速放量期
AI晶片指用於執行AI演算法的處理器晶片，需具備較強並行處理能力以支援基於深度學習演算法的AI程式。據中國產業資訊網，2019-2025年全球AI計算機晶片市場規模呈高速增長，2020年全球AI計算機晶片市場規模62億美元，同比增長37.78%；預計2021年全球AI計算機晶片市場規模將達到85億美元，同比增長37.10%；預計2025年全球AI計算機晶片市場規模將達到300億美元。公司AI產業深度佈局，目前已具備深厚技術底蘊。在智慧晶片方面，公司研發出第一代人工智慧影象處理AI模組、人臉識別智慧終端等人工智慧產品，可為廣大人臉識別裝置提供商和系統整合商提供安全、高效的核心部件。人工智慧演算法方面，公司致力於人工智慧演算法研究，以解決傳統遙感資料處理人工依賴性強、處理效率低等行業現狀。綜上所述我們認為，公司深度佈局人工智慧業務領域，對應人工智慧晶片、人工智慧演算法已具備深厚技術基礎，預計對應產品將伴隨產業高景氣週期實現快速放量。
盈利預測與評級：綜上所述我們認為，公司SOC、SIP、EMBC等產品將會充分受益於衛星網際網路新型基礎設施建設，業績有望大幅提升。同時，公司持續聚焦測繪+遙感衛星大資料+人工智慧深度融合，衛星大資料業務或將實現加速排產。在此假設下，預計公司2021-23年實現營業收入9.06/10.32/11.99億元，對應歸母淨利潤為1.12/1.30/1.52億元，對應EPS為0.16/0.18/0.22元，對應PS為6.71/5.89/5.07x。對標可比公司9-11x的2021年的預測PS，對應目標價格區間為11.89-14.54元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：技術風險；管理風險；市場拓展風險；人才流失風險，商譽減值的風險等。
證券之星估值分析工具顯示，歐位元（300053）好公司評級為2星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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