策略師對1979年以來的資料進行分析後稱，雖然高利率時期回報率略低於平均水平，但是風險調整回報率更高，因此利率“更高更長”不會破壞牛市……
BMO（加拿大蒙特利爾銀行）首席投資策略師貝爾斯基（Brian Belski）週三在一份報告中說，利率在更長的時間裡保持在高位，並不足以破壞當前的美股牛市。
貝爾斯基對1979年以來資料進行的歷史分析顯示，股市在利率上升期間表現良好。
高利率“讓一些投資者感到不安是可以理解的”，因為自2009年以來，利率一直處於歷史低位，直到去年美聯儲開始大舉加息以抑制通脹。
整整一代投資者都是在利率接近於零的極端時期成長起來的。但從長遠來看，高利率對股市也不全是壞事。
貝爾斯基說，“我們發現，（高利率時期的）回報率往往略低於平均水平，有趣的是，與低利率水平相比，回報率的波動性要小一些。在利率較高的時期，標普500指數的風險調整回報率更高。”
貝爾斯基發現，按一年滾動計算，標普500指數在高利率時期平均上漲8.2%，而在低利率時期平均上漲10.6%。但伴隨著高回報而來的是更高的風險，低利率時期的標準差高達18%，而高利率時期的標準差僅為12.7%。
標準差幫助投資者衡量他們在購買證券時相對於預期平均收益所承擔的風險。
至於在高利率時期哪些股票表現良好，貝爾斯基強調了科技、能源和工業等週期性行業。與此同時，公用事業和醫療保健等更具防禦性的板塊表現落後於大盤。
貝爾斯基表示：“這對我們來說是有道理的，因為隨著債券市場重新調整以避免通貨膨脹，利率上升通常表明經濟增長強勁。”
更廣泛的美國經濟確實仍在增長，並且基礎穩固，失業率接近歷史低位。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型顯示，美國經濟第三季度有望增長5%左右。