春新洞察 | 儲能行業發展勢頭強勁，或將成為投資市場潛力賽道
從近兩年諸多國家出臺的舉措來看，全球碳排放目標愈發清晰，這一現狀正在引發一系列連鎖反應，比如大量企業加大電池技術研發，各國對儲能技術的支援力度不斷加大等。資料顯示，目前大多數國家都已經將儲能技術定位為支撐新能源發展的戰略性技術。
基於這樣的現狀，很多分析機構認為，未來的時間裡，儲能電池將以5年20倍、10年近百倍速度增長，儲能將成為公認的潛力賽道。近期，春新基金投資總監孫悅為大家系統解讀行業現狀以及未來發展趨勢。
經濟價值是儲能發展的核心驅動力
事實上，儲能行業的出現並不是近兩年的事情，它由來已久，早在以火電為主的年代，電力的輸出和使用兩端就無法做到匹配，為了避免火電機組停啟所帶來的經濟損失，政府等相關部門採取了一系列舉措，比如透過已經被大規模使用的抽水儲能來實現調頻調峰。
如今，能源日趨緊張、環境持續惡化，全球碳達峰、碳中和的實現被提上了日程，為了儘快達到目標，需要在儘可能短的時間裡以光、風等新能源大比例替換傳統火電。新能源具有不穩定的特點，這就要求必須將不需要的電力儲存起來，以備不時之需。從根本上而言，現階段大力發展儲能是順應能源結構的變化而導致的，實現儲能從1到N的爆發。
從電力系統的角度，儲能的應用場景分為發電側儲能，輸配電側儲能以及使用者側儲能三大場景。發電側儲能就是把儲能系統建設在傳統火電廠、熱電廠或者新能源發電裝置邊上，一般都由電廠或運營商直接招標，在中國這應該是儲能最大的應用場景。輸配電一般建設在變電站附近，目前起到的只是示範性作用。使用者側一般就是客戶根據自身的儲能需求而投資建設的儲能系統，比如工業園區、資料中心、通訊基站以及商場、醫院等。
來自於終端客戶的儲能需求一般可以分為三種，一是自發電，即透過光伏電站進行儲能；再就是防止斷電，提供應急電力；第三種是削峰填谷套利，比如利用平谷或者低谷的電價給儲能裝置充電，在波峰或尖峰的時候放電實現經濟效益。值得注意的是，目前國內的使用者側還不具備較大的經濟價值，其投資的滲透率僅為0.006%，體量相當小。
毋庸置疑的是，儲能發展的核心驅動力必定是經濟層面的，比如儲能系統的內部IRR能達到多少、多久能實現投資的回收等，都是衡量儲能專案是否具備經濟性的重要指標。從部分券商的發電側測算來看，如果光伏電站帶上儲能並獲得峰谷套利以及調峰調頻收入，內部IRR可以達到9%。這一數字儘管比不帶儲能裝置的經濟性要低，但完全可以滿足IRR超過8%的要求，從這一層面而言，它已經具備了一定的經濟價值。
中、歐、美是儲能市場主力，多重因素影響行業發展
各個國家在儲能市場中的佈局力度不盡相同，中、美、歐是儲能市場的主力軍。以美國為例，2020年新增裝機量同比增速為179%，歐洲同比增速為19%，截止2020年底，全球範圍已投入的儲能專案累計裝機規模是191.1GW，同比增加3.4%。其中，抽水儲能裝機容量最大，佔比超過90%。其次是電化學儲能，佔比7.5%。從增速來看，全球抽水儲能2020年同比增長只有0.9%，而電化學儲能增速達到了49.6%，電化學儲能中鋰離子電池的佔比是最大的。投資人士在瞭解儲能重點時，可以重點關注電化學這一賽道。
中國儲能市場發展也較為迅速，從行業現狀來看，未來影響國內儲能市場發展的幾個關鍵因素是政策、技術、成本。當前，國內的各項政策對儲能行業發展是較為有利的，政策優勢主要現在兩個層面，一是能源局釋出的指導意見中明確指出光風等新能源的發電側必須強制搭配10%的儲能，各地公佈的執行標準基本在5-20%的搭配比例，儲能額定功率不低於2小時。指導意見中還提到，2025年儲能裝機規模要達到30GW，十四五期間新增儲能裝機的複合增長率大致處於50%-100%這一區間，這意味著儲能板塊已經迎來了爆發期。二是帶儲能的新能源發電機組優先併網、優先消納、優先補貼。此外，不低於0.7元/千瓦時的峰谷電價價差也會使得儲能的投資經濟效益更好地體現出來，在儲能鼓勵政策不斷加碼以及分時電價制度進一步完善的情形下，儲能市場可謂順風順水。
值得注意的是，技術的迭代在推動儲能行業發展的過程中也發揮了重要作用，具體體現在電池容量、能量密度、迴圈次數、Bms以及PCS轉換效率提升等眾多方面，在這些因素的影響下，儲能元件的成本自然會處在相對穩定的狀態上，且會大致保持6%-7%的降幅，成本優勢越發明顯。
儲能行業的爆發點或將集中在兩大領域
要了解未來儲能行業投資機會，需要從多個層面進行分析。從儲能形式上來說，現在呈現出多樣化的現狀，其中抽水儲能是最主流的儲能方式，這一領域的投資機遇還是比較大的。根據我國的十四五規劃，未來4-5年的時間裡，抽水儲能的發展空間比較大，會保持兩位數以上的增速，投資者可重點關注生產水輪發電機組、抽水蓄能發電機組的企業，此外一些細分的上下游機會也是值得關注的。
對於投資者來說，也可以對電化學儲能進行重點了解，它將是未來增速最快的儲能領域。電化學儲能主要包括各種二次電池，如鉛酸電池、鋰離子電池、鈉硫電池和液流電池等，這些電池多數在技術上比較成熟，未來的應用空間非常廣闊。電化學儲能設計的主要行業有儲能電池的生產企業，以及設計生產電池管理系統、能量管理系統的企業，和設計製造儲能逆變器等產品的企業，投資者可以關注以上領域相關上市公司的情況，從中捕捉到投資機遇。
從當前的情況來看，超級電容、空氣壓縮、飛輪儲能等幾種儲能方式，尚且不具備爆發式發展的條件，行業短期內沒有太多的機會，投資者可不必過多關注。
( 孫悅，現任上海春新基金投資總監。18年金融從業經驗，金融學碩士，具有證券、期貨以及基金從業資格。曾就職於銀行、期貨、證券等金融機構，2020年加入上海春新私募基金管理有限公司擔任FOF系列產品的投資總監，對大類資產配置有深刻的認識，熟悉股票、債券、期貨期權等各類策略，善於挖掘穩健性策略，高夏普比率的私募基金。 ）
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