文｜醉美團隊
2020，“市值管理”成為了汾酒年度關鍵詞之一。
截至2021年2月3日，山西汾酒的市值已達3521.32億元，距離市值過千億僅僅只過了九個月。
2020年12月31日，山西汾酒釋出業績預告，預計2020年年度實現營業收入與上年同期相比增加19.11億元-22.11億元，同比將增加16.08%-18.60%；實現淨利潤與上年同期相比增加8.66億元-11.56億元，同比將增加41.56%-55.47%。
汾酒的盈利能力近年來有目共睹，並仍保持強勁勢頭，在白酒板塊整體升溫的背景下，2020年，山西汾酒繼市值破1000億元后，又迅速跨越3000億元大關。
這與汾酒的市值管理密不可分。
市值管理那些事兒
任何一家上市公司都需要經營兩個市場，一個是產品市場，核心是利潤；另一個是資本市場，經營目標是市值。產品市場的利潤，會影響到公司的市值，而市值的高低也會影響公司的利潤。
市值，即利潤與市盈率的乘積。高市值可以有效地提升公司形象，也有助於降低公司的融資成本，防止被惡意併購。
因此，合法合規的市值管理極其必要。
上市公司開展市值管理工作，核心在於提升公司內在價值，支撐公司市值可持續地良性增長。具體來說，市值管理的工作有價值創造、價值挖掘與價值傳播。價值創造可以提升公司的盈利能力，而價值挖掘與價值傳播可以傳遞公司的產品、品牌、管理、戰略等方面的內在價值。
▲山西汾酒2020年股價走勢（資料來源：華泰證券、Wind）
作為中國酒類行業首家上市公司，及首家實現集團整體上市的酒類企業，汾酒近年來透過一系列企業改革，不斷提升其在白酒行業的話語權，併成為中國金融市場上一道獨特的風景線。上市25年以來，汾酒發展有起有伏，而今王者歸來，成為中國白酒行業新時期改革開放的視窗。
2020年，在市值管理上，汾酒又邁上了一個新的臺階。
汾酒的市值管理2020
價值創造方面，汾酒貢獻了最好的2020。
從已經披露的營收預計來看，汾酒以同比增長16.08%-18.60%的成績位居行業前列，利潤同比增速41.56%-55.47%的成績領跑行業。更重要的是，省外、省內的市場收入佔比，首次實現了結構性反轉。而且，其他指標也都超預期實現。
▲山西汾酒2014 年以來省內、省外收入佔比（資料來源：公司公告，西南證券整理）
2020汾酒全球經銷商大會上，汾酒黨委書記、董事長李秋喜表示，2020年是汾酒改革的鞏固期，推進活態文化，促進文旅融合，實施雙輪驅動戰略，推動竹葉青大健康產業發展等一系列舉措極大地促使了汾酒在疫情之下依然實現逆勢增長。
2020，汾酒在價值挖掘與價值傳播上表現依然不俗。
2020年9月2日，李秋喜釋出汾酒“活態文化”企業文化戰略。他表示，要活化、活用汾酒歷史文化，不斷豐富汾酒、竹葉青酒歷史文化內涵，提高汾酒、竹葉青酒品牌在國內外市場的活躍度。
這一戰略新定位，是汾酒價值的進一步挖掘，為汾酒復興注入了靈魂、激發了活力。
與此同時，“行走的汾酒2020”迭代升級，將“走出去”與“請進來”相結合，文化傳播與市場營銷相結合，傳播、形式、效果、策劃等實現全面升級。這是汾酒“消費者思維”的體現，讓消費者近距離體驗汾酒文化、品質優勢，實現了價值傳播的最大化。
市值管理，汾酒將更上一層樓
2018年，“市值管理”成為各行各業的熱議話題，引起了廣泛關注。而在中國酒業，市值管理其實早有實踐。以山西汾酒為代表的白酒行業頭部企業，更是國企改革中市值管理的樣本。
▲山西汾酒與部分白酒上市公司估值對比（資料來源：公司公告，wind，西南證券整理）
此外，山西汾酒在市值和企業業績增長方面的潛力，同樣獲得了資本市場的關注與認可。西南證券此前分析認為，山西汾酒是品牌力深厚的老名酒，當前處於全國化高速擴張階段，兼顧品牌力和區域擴張，公司未來三年營收增速和業績彈性遠高於競品品牌。
著名市值管理專家、中國“市值管理第一人”施光耀表示，在市值管理上，汾酒是勇於開拓、敢於創新的另類。從白酒行業最早選擇資本市場，到成為國務院國資委“雙百工程”的試點企業，再到“三年改革”圓滿收官，汾酒已經在金融市場樹立了市值標杆。
27年來，山西汾酒市值從10多億元一路攀升至3000億元以上。而在精確的市值管理下，可以預見，汾酒或將更上一層樓。