日前，Adobe方面宣佈以200億美元的價格收購線上設計協作平臺Figma，預計這一交易於2023年正式完成，同時這也是Adobe有史以來最大的一筆收購。不過就在公佈這一訊息的當天，Adobe股價大跌近17%，並創造了自2010年以來的最大跌幅，似乎資本市場並不認為這是一件皆大歡喜的事情。
而市場之所以不看好這筆交易的原因其實也簡單，那就是用200億美元買下一個去年營收才近1.5億美元的公司，顯然並沒有什麼價效比。然而一向對於收購持謹慎態度的Adobe，此次豪擲千金不說、還“賠”了300億美元的市值。那麼Figma為何值得Adobe為其付出如此大的代價呢？
不久前，與Adobe交好的微軟方面其實也曾表達了對Figma的青睞。微軟副總裁喬恩·弗裡德曼（Jon Friedman）曾表示，“Figma已經成為我們公司內外設計部門都在用的頭號協作設計工具，並幫助我們在全球範圍內進行大規模協作”。並且他還將Figma形容為“對我們就像空氣和水”。而除了微軟外，Figma還已被谷歌、甲骨文（Oracle）、Salesforce、Airbnb等網際網路企業廣泛採用。
就像弗裡德曼的稱讚一樣，Figma廣泛的適用性還體現在“無論是設計師，還是產品經理、工程師都可以參與進來，看看設計系統在任何特定產品中的作用”。同時Adobe方面也指出，“Figma的客戶主要是軟體開發者和產品經理，而這些群體對於Adobe而言則是新的使用者群”。
目前對於大部分使用者使用Adobe的產品來說，顯然是有一定門檻的，而Figma的易用性與其基於瀏覽器、無需安裝的特性，則幫助它吸納了更多“不那麼專業”的使用者。再加上Figma的“線上協作”能力也增強了各方的溝通效率，畢竟相比於一個專案產品經理到開發者、再到設計師的過程，Figma開創性地實現了產品經理、開發者、設計師等角色的實時溝通功能。
因而在許多忠實使用者眼中，Figma之於設計，就好比Google Docs之於文字處理、GitHub之於寫程式碼一樣。
但產品特性上的優勢，顯然不足以作為Adobe斥巨資收購的全部原因，因為在Figma推出不久後，Adobe也曾推出了相似的產品Adobe XD。不過相比於Adobe引以為傲的Photoshop、illustrator等工具，Adobe XD的使用者增長速度則遠不及Figma，甚至還比不上僅支援MacOS的Sketch。顯然對於頭部企業而言，面對創新產品的最佳方式或許就是“打不過就買下”。
Adobe的數字部門總裁David Wadhwani在日前的電話會議中，對此也給出了幾點理由，其中包括渠道價值、承接Adobe後續產品在瀏覽器端的業務，以及Figma開發者社群的潛在價值等。此外，還有分析師表示，“除了消除潛在的生存威脅外，收購Figma的這筆重金，或許還是為了留下其現任CEO迪倫·菲爾德（Dylan Field）和他的副手，並且憑藉菲爾德多年的運營經驗，以及其在使用者、設計師社群中樹立的信譽，這對Adobe未來的發展顯然是極為有利的。”
然而縱使此次收購的好處許多，但市場反映如此出人意料的原因，或許並不只是高達200億美元的“溢價”。在2020至2021財年，Adobe營收分別為128.68億美元和157.9億美元，淨利潤分別為52.60億美元與48.2億美元，每股攤薄收益分別為10.83美元、10.02美元。
而此次收購Figma的交易，則將以現金和股票的混合方式進行，其中一半為現金、另一半為股票，Figma執行長與員工將獲得約600萬股的額外限制股，而這部分股票則將在交易完成後的四年內發放。因此這也就意味著Adobe方面需要承擔一些債務來為這筆交易融資，進而可能會影響到其原本的股票回購計劃。但恰恰因為Adobe是一個股權高度分散的公司，在看不到短期回報的情況下，市場預期下滑其實也是可以預見的。
而對於另一個Adobe方面寄予厚望的雲端協作領域，是否真的有足夠的想象空間，以及Adobe在戰略調整過程中會否遭遇“大象轉身”的困難，則還需要時間來給出答案。
目前，Adobe Creative Cloud（ACC）的核心工具往往都有著體積巨大、功能繁多、對硬體效能要求高等特性，顯然想要完全實現上雲的難度太大、且遷徙成本將會非常高。即便暫且不提將現有產品上雲，面向更為廣泛的使用者群體，以及更輕量、簡單的使用需求，所能夠帶來的收益顯然也還是個未知數。畢竟，今年Figma訂閱業務的年度經常性收入（ARR）預期，也才僅僅只有4億美元。
除此之外，Adobe的社群氛圍明顯更加保守，並且行業壁壘高築。開放、包容、自由的新一代使用者與傳統設計師的碰撞，也有可能也會左右Adobe未來的發展。
更進一步來說，對於許多Figma的使用者來說，價格可能才是他們關注的核心問題。畢竟長期以來，Figma都在“商業變現”方面表現得十分佛系，目前其面向個人使用者和教育使用者仍然免費，而面向企業使用者，每位使用者也只需月付12美元、每FigJam使用者月付3美元，可以說是相當的便宜。
雖說Figma方面近期也回應了外界對其漲價的推測，並表示“沒有改版價格的計劃”，以及“會保持自主運營”，然而這樣的現狀能維持多久還很難說。不過菲爾德在被收購前也一直在強調，“要成為Figma而不是Adobe”。所以從目前來看，讓Figma保持獨立運營無疑是再合理不過的選擇了，畢竟一方面是Adobe仍需時日來思考兩者如何更好地融合，另一方面則是為了讓目前Figma的使用者可以延續良好的體驗、以實現平穩過渡。
十年前，Adobe曾面臨歷史上最大的一次業務調整，當時其徹底放棄了已售賣10年的Creative Suite套件、全面轉向雲端訂閱制，並在Creative Cloud上全力以赴。結果證明，Adobe此舉獲得了前所未有的成功。
十年後，Adobe又一次站在了轉型的十字路口，並且隨著雲端各類工具的出現，收購Figma也更像是一場豪賭。而作為全球SaaS行業的領先者，Adobe這筆收購能否帶來他們想要的結果，顯然也將成為未來業界的焦點。
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