剛剛，“股神”巴菲特財報出爐！一季度暴賺750億，前四大持倉全曝光

全世界投資人最關注的一場盛會即將到來，一年一度的巴菲特股東大會於北京時間5月2日凌晨1:30正式舉行！

在此之前，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司在北京時間1日晚公佈一季報。

我們來看看財報有哪些重要內容，以及股東大會有哪些值得關注的要點。

伯克希爾哈撒韋釋出一季度財報

伯克希爾哈撒韋釋出財報顯示，2021年第一季度營收645.99億美元，前值為612.65億美元，預期為635.39億美元。此外，今年第一季度公司回購了共計66億美元的自家股票。

公司當季運營利潤70.2億美元，較去年同期增長20%，比疫情暴發前、也就是2019年的55.6億美元高出了26%以上。

在計入其所投資盈利後，公司一季度淨收益117.11億美元（相當於750多億人民幣）。

第一季度現金儲備為1454億美元（約合9500億元人民幣），2020年底的現金儲備為1383億美元。在本季度增長了約5％，略低於去年第三季度末的記錄水平。

第一季度投資和衍生品淨收益為46.9億美元，去年同期虧損556.2億美元。伯克希爾哈撒韋稱，許多企業正在從疫情的影響中恢復，第一季度營收和淨利潤都有所上升。

伯克希爾的股票投資也取得了可觀的收益，上一季度增加了約28億美元。但是，巴菲特告訴股東，不要在投資收益和損失上關注季度波動。

伯克希爾哈撒韋在一份宣告中說：“任何給定季度的投資收益（虧損）通常是沒有意義的，它提供的每股淨收益數字可能會給那些幾乎不瞭解會計規則的投資者造成極大的誤導。”

第一季度A類普通股每股盈利7638美元，去年同期每股虧損30653美元。第一季度B類普通股每股盈利5.09美元，去年同期每股虧損20.44美元。

另外，巴菲特也公佈其最新的四大持倉，佔其投資組合比重為69%。

截至3月底，蘋果仍然是伯克希爾哈撒韋投資組合中最大的單一股權，價值超過1100億美元。其他持倉量最大的是美國運通，美國銀行和可口可樂。

前四大持倉的持股數沒有變化，變化只有市值。截至2021年3月31日，伯克希爾哈撒韋前4大持倉為：

蘋果1109億美元

美國銀行400億美元

美國運通214億美元

可口可樂211億美元

4家合計佔整體股票持倉的69%，即蘋果1家佔比約40%。

從巴菲特四大重倉股今年以來的表現看，蘋果和可口可樂表現一般，美國銀行和美國運通則漲幅明顯，為巴菲特貢獻較多收益。

蘋果股票今年以來先跌後漲，基本持平。

美國銀行和美國運通今年以來漲幅可觀，均達到30%。

可口可樂也是先跌後漲，表現平淡。

據悉，由於回購計劃和運營業務復甦，伯克希爾-哈撒韋的“B股”今年以來上漲了18%以上，創下歷史新高。

巴菲特股東大會即將召開

北京時間5月2日凌晨1點30分，伯克希爾-哈撒韋2021年度股東大會、也就是人們常說的巴菲特股東大會，將在美國加州洛杉磯開幕。巴菲特和他的多年投資夥伴查理·芒格都將出席，這也是這一年度大會首次在美國內布拉斯加州奧馬哈市以外的地方舉行。受疫情影響，今年巴菲特股東大會連續第二年在線上舉行。

與去年一樣，今年的股東大會依舊採取網上直播的形式。不過，巴菲特樂觀地期許，當2022年在疫情有所好轉的情況下，能與大家恢復線上下見面的傳統。

與往年不同的是，今年的股東大會並不是在巴菲特的老家奧馬哈舉行，而是在南加州的洛杉磯。巴菲特作出這一決定的唯一理由，是他“非常想念”他的老搭檔、已經97歲高齡的芒格（Charlie Munger）。

去年由於疫情關係，作為巴菲特“金牌搭檔”的芒格未能陪伴巴菲特出席股東大會，取而代之的是58歲的伯克希爾哈撒韋公司副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel），“去年以來，我很想念芒格，更重要的是，我知道你們肯定也很想念他。”巴菲特說。

在1:30至5:00的三個半小時內，伯克希爾哈撒韋公司董事長兼CEO沃倫•巴菲特(Warren Buffett)和他的“黃金搭檔”查理•芒格(Charlie Munger)將回答投資者疑問，並分享其關於商業和經濟的精闢觀點。伯克希爾哈撒韋副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）及阿吉特·賈恩（Ajit Jain）也將上臺回答相關領域的問題。

基金君想了一下，估計大家會問兩位大佬關於比特幣、狗狗幣這類加密貨幣的看法，此前，巴菲特一貫的態度是：“沒有價值。”即使如此，加密貨幣市場的火熱還是讓投資者們每年都想聽聽巴菲特的最新看法。尤其在今年，比特幣一度暴漲至6萬美元以上，市值甚至超過了伯克希爾公司。

另外，國內的投資者會關心如何看待持有比亞迪超過20倍的收益，畢竟去年底，比亞迪的市值漲到了伯克希爾哈撒韋的前十大持倉。

而巴菲特今年已經91歲，而他的“黃金搭檔”芒格今年已經97歲。鑑於兩人年事已高，接班人計劃也成為了巴菲特股東大會繞不開的話題。

盤點過往60年精彩發言

整理by興證全球基金

投資這樣一個低估且有很好（安全邊際）保護的專案，是獲得證券長期收益的可靠手段。

——1958年伯克希爾哈撒韋致股東信

我們可能達到的任何一個優秀紀錄，其相對工業平均價格指數的超額收益都不太可能總是穩定的。如果這種紀錄可能被實現，那麼我們儘可能這樣做：在股票市場穩定或是下跌的情況下，獲得高於平均水平的投資業績；而在股票市場上漲的情況下，獲得與平均水平持平或者略低的投資業績。

——1960年伯克希爾哈撒韋致股東信

無論如何，基於證券固有價值並且以低於該價值的價格進行買入的行為是具有令人感到舒適的安全邊際的。在具有相當的安全邊際的前提下買入的股票將具有較大的升值潛力。長期以來，我們對於買入時機的選擇都要優於我們對於賣出時機的選擇。

——1961年伯克希爾哈撒韋致股東信

雖然我認為5年是一個更加合適的時間段，但是退一步說，三年是最少最少的一個檢測投資績效的時間段。如果在累積三年（或更長）的時間裡我們的投資績效表現糟糕，那無論是你們還是我自己都應該考慮一種更好的讓資金保值增值的方式。

——1962年伯克希爾哈撒韋致股東信

對於取得控制權的投資而言，往往需要花費我們較長的一段時間才能看到利潤。也正是因為如此，在買入的時候，我們需要一個寬大的安全邊際，否則我們寧願錯過一些“機會。”

——1963年伯克希爾哈撒韋致股東信

我們並不在乎市場是否會立即反應這些股價被低估的股票，事實上，我們寧願價格不要反應，因為通常我們不斷會有資金流入以供我們進場投資，持續不斷以便宜的價格買進最終證明比趁短期股價上揚出脫持股所賺取的利益更多。

——1979年伯克希爾哈撒韋致股東信

那就是我們在買股票時，必須要堅持安全邊際，若是我們所計算出來的價值只比其價格高一點，我們不會考慮買進。我們相信恩師葛拉罕十分強調的安全邊際原則，是投資成功最關鍵的因素。

——1992年伯克希爾哈撒韋致股東信

本人在數年前曾買下位於Manchester的Waumbec紡織廠，以擴大我們在紡織業的投資，雖然買進的價格相當划算，也取得一些價美物廉的機器裝置與不動產，幾乎可以說是半買半送的，但即使我們再怎麼努力，整個決策事後證明依然是個錯誤。因為就算我們再努力，舊的問題好不容易才解決，新的狀況又冒出來。最後在經過多次慘痛的教訓之後，我們得到的結論是，所謂有“轉機”(Turn-arounds)的公司，最後顯少有成功的案例，所以與其把時間與精力花在購買廉價的爛公司上，還不如以合理的價格投資一些體質好的企業。

——1979年伯克希爾哈撒韋致股東信

必須特別注意的是，本人雖然以反應快速著稱，不過卻花了二十年才明白要買下好企業的重要性，剛開始我努力尋找便宜的貨色，不幸的是真的讓我找到了一些，所得到的教訓是在農具機械、三流百貨公司與新英格蘭紡織工廠等經濟形態上上了一課。

——1987年伯克希爾哈撒韋致股東信

相信我時間雖然是好公司的朋友，但卻是爛公司最大的敵人。

——1989年伯克希爾哈撒韋致股東信

不管是在經營企業或是投資通常堅持在容易又明顯的好公司會比死守在有問題的公司要來的好，當然有時困難的問題也有被解決的機會。

——1989年伯克希爾哈撒韋致股東信

查理跟我著眼的是投資組合本身的經營成果，以此來判斷投資是否成功，而不是他們每天或是每年的股價變化，短期間市場或許會忽略一家經營成功的企業，但最後這些公司終將獲得市場的肯定。

——1987年伯克希爾哈撒韋致股東信

依我看來，查理最重要的建築功績，是設計了今天的伯克希爾。他給我的設計圖很簡單：忘記你所知道的，以極好的價格買入普通生意，相反地，以合理的價格買入極好的生意。縱使有了查理的設計，自Waumbec之後，我還是犯了很多錯了。最可怕的錯誤是Dexter鞋業。當我們於1993年購買該公司的時候，它有很好的記錄，在我眼中，全然不像菸蒂股。然而，因為外國的競爭，它的競爭優勢，很快蒸發，而我根本沒有發現這點。作為一場金融災難，這是那種值得被寫進吉尼斯世界紀錄的。

——伯克希爾過去、現在和未來

“最近幾年可樂和吉列剃鬚刀在全球的市場份額實際上還在增加。他們的品牌威力。他們的產品特性，以及銷售實力，賦予他們一種巨大的競爭優勢，在他們的經濟堡壘周圍形成了一條護城河。相比之下，一般的公司在沒有這樣的保護之下奮戰。就像彼得·林奇說的那樣，銷售相似商品的公司的股票，應當貼上這樣一條籤：“競爭有害健康”。

——1993年伯克希爾哈撒韋致股東信

如果你不打算持有一家公司股份十年以上，那最好連十分鐘你都不要擁有它，在慢慢找到這樣盈餘加總能持續累積的投資組合後，你就會發現其市值也會跟著穩定增加。

——1996年伯克希爾哈撒韋致股東信

我們根據“護城河”、它加寬的能力以及不可攻擊性作為判斷一家偉大企業的主要標準。而且我們告訴企業的管理層，我們希望企業的護城河每年都能不斷加寬。這並不是非要企業的利潤要一年比一年多，因為有時做不到。然而，如果企業的“護城河”每年不斷地加寬，這家企業會經營得很好。

——2000年伯克希爾·哈撒韋股東會

一家真正偉大的公司必須要有一道“護城河”來保護投資獲得很好的回報。但資本主義的“動力學”使得，任何能賺去高額回報的生意“城堡”，都會受到競爭者重複不斷的攻擊。因此，一道難以逾越的屏障，比如成為低成本提供者，像蓋可保險（ceico）或好事多超市（costco）,或者擁有像可口可樂、吉利、美國運通這樣家喻戶曉的強大品牌，才是企業獲得持續成功的根本。

——2007年伯克希爾哈撒韋致股東信

對於那些打算在買入後一兩年內出售股票的投資者而言，我不能夠提供任何保證，不論他們的買入價格是多少。在如此短的時間內，總體股票市場的變動，對於你結果的影響，將可能遠遠重要於伯克希爾股份內在價值相伴發生的變化。

——伯克希爾的過去、現在和未來

欄目主編：顧萬全 文字編輯：楊蓉 題圖來源：IC photo 圖片編輯：邵競

來源：作者：中國基金報 泰勒