來源 投中網
2020年6月10-12日，由投中資訊、投中網聯合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國投資年會·年度峰會”在上海隆重召開。中國的創新力量正風雷湧動，奮發九州，盪滌環宇，本次峰會以“九州風雷”為主題，匯聚國內外頂級投資機構大佬、知名經濟學家和創新經濟領袖，共築行業新版圖，探索新機遇。
投中資訊創始人及執行長、投中資本管理合夥人陳頡在“第14屆中國投資年會·年度峰會”致辭中表示，由於中美關係存在巨大不確定因素，以及像瑞幸咖啡財務造假這樣非常惡劣事情的發生，未來會看到一波中概股的私有化和迴歸浪潮。
此外，從去年的科創板註冊制到今年推出的創業板註冊制，未來透過IPO退出之路會變的越來越寬敞，但同時市值兩級分化會變的越來越清晰。
陳頡認為投資機構退出並不等同於收益。在2019年美股上市的30多支中概股裡，截至2020年5月31日，破發率達84.4%，上市後平均跌幅超過50%；港股相對錶現好一些，2019年100多支中國公司在港股上市，破發率截至5月31日達36.9%左右，平均跌幅達33.4%。
在陳頡看來，未來最主要的機會還是會在中國和美國，因為這兩個國家有著全球最大的消費體量和創新能力。
未來產業的機會主要是上天的機會和入地的機會。上天的機會主要是科技創新讓一切成為可能，而入地的機會則是消費為王。中美有著全球最大的消費市場，市場未來將會誕生體量更大的公司和更多的超級富豪。
陳頡判斷，“今天我們出現了一批萬億美金級別的公司，再過10年，全球一定會出現一批10萬億美金級別的公司，由此也可能出現新一批萬億美金的富豪。”
以下為投中資訊創始人/CEO、投中資本管理合夥人陳頡致辭實錄，由投中網整理。
大家上午好！非常感謝各位領導各位嘉賓蒞臨投中舉辦的中國投資年會年度峰會。
在今天這個特殊時期，有機會在這個會場上面對面跟新老朋友在一起，是一件很不容易的事情，再次感謝大家的支援！
我們年會的主題是九州風雷，這個詞出自“九州生氣恃風雷”這句詩，在這個節點來解讀它的意思，九州風雷意味著我們在經歷了新冠疫情之後，看問題應該保持一個積極的態度。
在新冠疫情之前，我們一直擔心些什麼事情？
1、我們擔心美國與中國這兩個全球最大GDP國家發生的摩擦，包括貿易戰等；我們擔心中國經歷多年GDP高速增長後放緩未來會變成常態。
2、我們的VC/PE市場，募資困難，GP扣動扳機次數減少，單筆投資金額越來越高，退出不等同於收益。
我們看到最近3年的募資金額持續下滑。
另外，GP扣動扳機也越來越謹慎，投資筆數逐年下降，平均單筆投資金額逐年增高。
我們另外的一個觀察是：退出不等於收益。
我們整理了一份資料顯示，在2019年美股上市的30多支中概股裡面，破發率截止到2020年的5月31號達到了84.4%。這些破發的公司，平均的跌幅達到54.4%。
港股相對錶現好一些。2019年的100多支中國公司在港股上市，破發率截止到5月31號達到了36.9%，這些公司平均的跌幅達到了33.4%。
那麼，我們來看新冠帶給市場什麼新的變化？
新冠是二戰以來人類經濟社會面臨最大的挑戰，也是我們所看到第一次全球性大幅度的後退，同時，它大大加劇了很多在新冠之前的趨勢。
1、宏觀來看，美國跟中國的摩擦貌似越來越激烈，至少中短期會持續這樣的狀態。
高盛3月底的報告把今年全球GDP的增幅下調到-3.8%，中國的增幅調到3.1%。這個數字的本身意義不大，我相信未來會經歷更大的調整。
2、 回到我們股權市場。
至於募資來說，對大多數機構而言，依舊會持續艱難。
從投資來看，機構出手變得越來越精準，越來越謹慎。從2020年Q1披露的融資資料看，平均單筆投資金額達到3500萬美金。
3、未來，透過IPO退出之路將變得越來越寬敞，但是，市值兩級分化也會變得越來越明顯。
我們看退出市場。美國最近發生什麼事情？
因為中美關係巨大不確定性，加之有瑞幸咖啡財務造假這樣非常惡劣的事件發生。所以，我們看到了中概股紛紛選擇在香港二次上市，比如網易、京東選擇香港二次上市。這裡面，港股市場是這個趨勢的最大受益方，而未來我們還將看到一波中概股私有化和迴歸浪潮。
另一個退出市場的巨大改變是在A股市場。
在座有很多人民幣基金大佬應該感觸非常深，從去年的科創板推出，到今年年底將推出創業板註冊制。自這兩個巨大的利好訊息釋放之後，我們會看到過去3-4個季度的IPO申報企業數量急劇上升，過會率達到90%。
未來，透過IPO退出之路將變得越來越寬敞，但是，市值兩級分化也會變得越來越明顯。
再回到資金端本身，對大部分的機構而言，募資越來越難。但事實上，大量的資金聚攏到頭部機構。2019年披露的10支基金總募資額達到整個市場總募資額的35%。
頭部效應加劇，這會導致兩級分化進一步加劇。我們堅信未來一定會出現比肩美國資本的大型資產管理公司。
那麼頭部公司的體量會大到什麼程度呢？
我們看美國，黑石（Blackstone）已經到了6,000億美金，美國還有很多家千億美金規模的資產管理公司，包括KKR、凱雷等。
我們堅信，中國一定會出現一批數千億美元的資產管理公司，甚至會有達萬億美元資產管理規模的公司出現。
這是基於過去我們看到的市場機會。展望未來，我們能看到哪些創投兩端的機會呢？頭部企業繼續增長，未來產業“上天”和“入地”的機會。
第一個機會是：頭部企業勢不可擋。
我們看到頭部企業不斷集中。標普500市值前五的公司，佔整個市值比重的22%，而創業板TOP5公司在創業板的市值已達到15%。
2020年1月1號到5月31號，同樣標普500的5家公司今年表現是正11.7%，去除掉這5家公司的整體表現是-9%，回報差達到20%。
同緯度來對比，今年前5個月，創業板這兩個數字分別是23%和8%，回報差也達到了15%。
我們認為未來市場主要的機會是來自於美國和中國這兩個國家。這兩個國家有著全球最大的體量，特別是整個消費體量，有著全球最強勁的創新力。
第二，關於中美市場具體的創投機會，我們認為未來產業的機會主要是上天的機會和入地的機會。
上天的機會，主要是科技創新讓一切成為可能。
我們看美國頭部5家的科技公司，從谷歌的母公司到Facebook，他們是5.5萬億美金，平均每家是1.1萬億美金的市值。年齡稍長的朋友，可能記得在不久以前千億美金的公司已經是很牛逼的公司，但今天市場上已經出現了萬億美金級別的公司。
所以現在有人說，再過10年，全球一定會出現10萬億美金級別的公司，全球範圍內還會出現一批個人身價1萬億美金的富豪。
我們看中國頭部的5家科技公司，從阿里、騰訊、美團、京東、拼多多，加起來的市值到了1.3萬億美金，平均每家到了2-3千億美金的規模。
我們相信這些頭部科技公司，不管是在美國還是在中國，持續會佔領這個社會越來越多的比重，包括創新力、包括佔領我們的時間、佔領我們的消費力。
入地的機會，我們認為也是中國內需推動的機會。
我們認為中國的消費，頭部消費品牌的崛起，將是中國長久的最大的一個引擎或者是動能。
消費，其實是包括了很多，包括醫療，包括衣食住行。我們隨便舉5個消費的頭部公司，大家都知道。我們的國民品牌茅臺，到格力、恆瑞、海天，都到了500億美金左右的市值。中國5家頭部消費公司也有4,200億美金的市值。未來，這個市場還會繼續增長，所以入地也是一個巨大的機會。
在說完上天入地的機會之後，還是讓我們審視一下自己的內心，這句話是Warren Buffett說的，最近我非常尊敬的一位好朋友也和我說了同一句話 ——“When you are nearing your end of life,your only measure of success should be the number of people you want to have loveyou actually do love you.”