A股交投"乘風破浪" 中國經濟韌性與投資信心雙升

張歆

7月6日正值小暑，A股市場交投開啟連續多日的“高溫模式”。在此之前，多個經濟資料率先回暖；投資者信心也逐步回升。

一攬子資料和動向，顯示出A股市場交投“乘風破浪”：連續5個交易日成交額破萬億元，其中7月6日以來連續3個交易日破1.5萬億元；滬指連漲7個交易日，成功站上3400點關口；此外，部分券商系統“宕機”、投資者跑步入場等資訊也紛至沓來。雖然，幸福來得太快甚至有些超預期，但更多的是展現了宏觀政策、監管政策高質量落實之後的一種必然。

筆者認為，A股市場湧動的投資熱情，是“最大政策效應”加持的實體經濟在A股市場的投射；是資本市場因踐行人民性監管、全力保障投資者利益，形成的正面效應。

首先，高規格政策戰“疫”與復工復產有序推進，“韌性”中國經濟在承壓後迅速“回彈”。

新冠肺炎疫情發生後，中央應對疫情的研究部署可以形容為“高規格、大力度”，包括實施積極的財政政策，有針對性的減稅降費措施，穩健且靈活適度的貨幣政策；推進就業優先政策，有序推動各類企業復工復產；積極擴大內需、穩定外貿，加快推動建設一批重大專案，加快釋放新興消費潛力。

在強力政策加持下，中國經濟的抗侵襲能力顯著增強，活力快速恢復：5月份全國規模以上工業企業實現利潤總額由4月份同比下降4.3%轉為增加6%，且專家預測二季度GDP增幅大機率轉正；6月份當月出口資料同比增速以人民幣計價同樣有望“負轉正”；PMI指數連續4個月處於50%以上……

持續積累的經濟指標邊際改善，投射於A股市場，是市場走強的最重要基本面支撐。

第二，在應對疫情過程中，中國經濟於變局中開新局，產業結構最佳化加速，資本市場是最重要的貢獻者和受益者。

疫情對於部分外貿企業、服務性行業、中小微企業造成了較為明顯的衝擊。但不可否認的是，中國經濟發展的新動能正在發揮更重要的作用。

統計局7月7日釋出的資料顯示，2019年我國“三新”（以新產業、新業態、新商業模式）經濟增加值為161927億元，相當於GDP的比重已經達到16.3%，比上年提高0.2個百分點；按現價計算的增速為9.3%，比同期GDP現價增速高1.5個百分點。同時，我國加快推進戰略性新興產業發展，著力打通生產、分配、流通、消費各個環節，逐步形成以國內大迴圈為主體、國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局。

從資本對“風口”的反應來看，新基建、半導體、生物醫藥等高科技、高附加值行業，智慧農業、鄉村振興等傳統產業轉型，均已率先吸引了資金的大規模流入。

第三，資本市場改革發展踐行人民性監管，將投資者保護放在最重要位置，這是A股交投活躍的最直接原因。

今年4月份以來，國務院金融穩定發展委員會多次強調，“發揮好資本市場的樞紐作用”、“提升市場活躍度”。證監會主席易會滿在2020年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，“我們將始終踐行監管的人民性，強化‘大投保’的理念，把保護投資者權益貫穿於資本市場改革發展穩定各項工作之中”。

事實上，資本市場無論是推進註冊制改革、上市公司提質、基礎制度改革、還是切實守住風險底線，始終強調“大投保理念”，投資者也切實感受到資本市場的“新機”與“新局”，增強了財富獲得感與可預期性，因此才能在恰當的契機下踴躍展開投資，並在客觀上回饋了資本市場。

當然，資本市場與實體經濟、與投資者保護良性互動，並不意味著投資風險與專業門檻的降低。“投資有風險，入市需謹慎”——這是A股市場在每一位投資者入市之初就發出的真切提醒。筆者認為，摒棄投機觀念，跟隨經濟脈動、尋找改革脈絡、遵循價值投資，才是投資者實現財富獲得感的最佳“脈案”。