劉格菘：下半年有結構性行情 佈局具備全球比較優勢的高階製造產業鏈

智通財經APP獲悉，7月19日，廣發基金劉格菘披露旗下部分基金二季報。從持倉看，劉格菘直言，在二季度的市場波動中，持倉結構並沒有進行大幅調整，依然圍繞已經建立全球比較優勢的高階製造產業鏈佈局，部分核心標的持倉週期較長。截至目前，劉格菘在管基金6只，合計規模為633.65億元，較一季度末增加17.34億元。

他解釋道，從均值迴歸的角度，對上漲幅度較大的資產兌現收益或許是正確的做法，“損有餘補不足”才是普遍規律。但如果把視角貼近微觀產業鏈會發現，經濟領域的普遍規律實際上是“馬太效應”，強者恆強、優勝劣汰。

同時，對於科技創新、高階製造業，劉格菘指出，二季度科技創新、高階製造方向的資產波動率超過其他資產背後的原因主要體現在兩方面：一方面是高階製造類資產過去兩年獲得了較高的回報，二是在大部分市場參與者的資產選擇中，高階製造資產與傳統“核心資產”可能還有差異，“隨著基本面的趨勢力量成為資產定價的核心，下半年市場整體波動率可能會回到歷史正常區間水平”。

他認為，科技創新、高階製造類資產投資中最大的貝塔來自於時代背景，其成為新的時代背景下的“核心資產”越來越成為可能，表示隨著建立全球比較優勢產業鏈的增多，創新回報加強，此類資產的週期性業績波動幅度同歷史相比會不斷減小。

從長期收益表現來看，劉格菘在管產品3個月以來回報率達18.76%，較同期滬深300高出15.73個百分點；今年以來表現略跑贏大盤；三年以來收益率為134.59%，同期滬深300為13.91%。

具體調倉方面，劉格菘較多增持了隆基綠能、小康股份、晶澳科技、億緯鋰能、國聯股份，其中對小康股份“青睞有加”，較上期增長了3.96%，和隆基綠能佔淨值比一同超10%。

以廣發小盤成長混合為例，截至二季度末，該基金總規模為109.79億元，較一季度末增加16.4億元，總份額增加1.29億份至47.17億份，淨資產變動率為17.55%。截至6月30日，該基金A類基金份額淨值增長率為14.36%，C類基金份額淨值增長率為14.24%，同期業績比較基準收益率為3.00%。

從持倉來看，對比一季報，廣發小盤成長前十大重倉股的持倉集中度有所提升，二季度末佔基金淨值比為75%，整體股票倉位下滑了2.47個百分點至92.41%。

相較於一季度末持倉，國聯股份、福萊特新進入前十大重倉股，健帆生物(300529.SZ)、普利特(002324.SZ)退出前十大重倉股。

具體來看，廣發小盤成長前十大重倉股分別是：小康股份(601127.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、隆基綠能(601012.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、聖邦股份(300661.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、國聯股份(603613.SH)、龍佰集團(002601.SZ)、福萊特(601865.SH)、康泰生物(300601.SZ)。

此外，劉格菘增持了錦浪科技、康泰生物、聖邦股份、隆基綠能和晶澳科技，減持了小康股份。其中，小康股份佔淨值比例為10.84%，成為第一大重倉股，還分別增持了隆基綠能、晶澳科技和康泰生物403.94股、140.69萬股、476.43萬股。

展望後市，劉格菘分析稱，從5月初以來市場的走勢判斷，預期最悲觀的階段可能已經結束，系統性風險或已得到充分釋放，基本面的趨勢力量有望重新成為資產定價的核心，下半年資本市場或有可能呈現結構性行情豐富多彩的局面。