作者 | 何婧
出品 | 焦點財經
“希望儘快引進實力雄厚的戰略投資者”。
15個月前，新華聯絡實控人傅軍還在期盼著他的白衣騎士。
然而，時至今日，這位白衣騎士還沒到來。更糟糕的是，新華聯將被迫於一週後停牌。
8月16日，新華聯資本釋出公告，披露聯交所三日前所發函件，函件中聯交所指，新華聯未有維持足夠的業務運作並擁有相當價值的資產支援其營運，將於8月25日停牌。若連續停牌18個月，將被除牌。
近一段時間以來，新華聯絡已經有數只債券的違約，頻頻暴雷，讓資金困局中的新華聯更是雪上加霜。
7月14日，新華聯釋出了2021年半年度業績預告，報告中的預告型別居然是虧損。要知道，在去年低基數的情況下，今年不少房企均實現了非常靚麗的同比增長資料，而新華聯預估公司虧損7-7.5億元，甚至比過去年疫情期間的虧損更多。
公司給出的解釋主要為疫情反覆導致銷售未達預期，以及部分已售專案未能按計劃實現交付，無法結轉收入和利潤。但反觀公司去年底未辦妥產權證書房屋期末賬面價值合計僅64.34億元，即便全部交付，金額也不高。
被推倒的多米諾骨牌
近兩年來，新華聯絡資金鍊一直繃緊。而推倒第一張多米諾骨牌的，便是此前一筆3億元的官司。
2019年11月底，新華聯集團財務公司向湖南出版財務公司借款3億元，按照協議應當於2019年12月2日和12月3日歸還，然而到期後新華聯財務公司卻未按規定還款，湖南出版財務公司隨即起訴新華聯並申請查封。而該案裁定書中的一項資料格外引人注意：所凍結的新華聯控股名下28個銀行賬號與新華聯財務公司名下的12個賬號，總共40個銀行賬號總共加起來不1400萬元。
本來再過一個多月，新華聯控股集團董事局主席兼總裁傅軍就該對外宣佈，“2019年新華聯營業收入首次突破千億元”的訊息了。
千億營收，卻無力償還3億借款，且40個銀行賬號上只有一千三百多萬。於是債主們坐不住了，首個發難的便是盧志強實控的民生信託，雖然盧志強與傅軍同為“泰山會”大佬，此前關係十分密切。
2020年初，民生信託突然對其尚未到期的26.8億元信託貸款申請強制執行。新華聯集團持有的新華聯、北京銀行、宏達股份、賽輪輪胎、科達潔能等上市公司股權全部被司法凍結、輪候凍結，總市值超百億。
雖然不久後，新華聯集團便釋出公告，稱與湖南出版財務公司、民生信託均達成了和解協議。
一番斡旋後，看似有驚無險，實則債務危機正愈演愈烈。此後，民生銀行、廈門國際銀行、中鐵信託等多個債主陸續上門催債。
文旅專案持續虧損
號稱綜合實力連續15年躋身中國企業500強和中國民營企業100強的新華聯何以至此。
1990年，傅軍放棄仕途下海經商，成立了新華聯集團，由綜合貿易起步並以此實現了原始資本的積累。1992年，集團在廣西成立北海正天置業有限公司，開始涉足房地產開發。此後由長沙一路北上至北京，始終主攻房地產，由此奠定了地產行業在新華聯集團的基石地位。
然而，作為集團核心產業的新華聯文旅發展股份有限公司，直到2020年銷售額仍僅有71.19億，共計開發樓盤僅100個，未能進百億房企行列。
伴隨著城市化程序與消費升級加速，眼看文旅產業站上了風口，新華聯也於2013年開始向文旅轉型，試圖藉此彎道超車，躋身行業前列。
於是斥百億巨資先後打造了長沙銅官窯古鎮、蕪湖鳩茲古鎮、西寧童夢樂園、四川閬中古城等多個文旅專案。但文旅產業的發展規律與地產行業有著本質上的區別，其現金迴流週期更長，更考驗開發商的規劃運營能力。
以銅官窯古鎮專案為例，該專案作為新華聯地產轉型的關鍵性專案，佔地面積3000畝，投資超過100億元。2018年在萬眾期待下盛大開園，然而，其中的旅遊設施、店鋪裝修甚至道路施工都尚未完工，旅客無一不是乘興而去，敗興而歸，銅官窯古鎮也一度成為長沙差評最多的景點之一。
低迷的人氣無法維持商鋪的日常經營，已入駐商家便將成本轉嫁至本就不多的遊客身上，一來二去，便陷入了雙向惡性迴圈。
自從踏入文旅業務，新華聯文旅的固定資產自2014年的4.12億，5年間就飆升至2019年的120.84億元，增長了近30倍，而營收則僅僅從35億升高至70.84億元。
高投入並沒有帶來與之匹配的高收益，帶來的卻是水漲船高的債務。
截至2020年末，新華聯的總負債為420.5億元，資產負債率為83.45%，貨幣資金佔短期債務比例僅有0.28，速動比率為約0.19，短期償債壓力巨大。此外，自2017年以來，新華聯文旅每年的現金額淨增加均為負，新華聯的自身造血能力堪憂。
引戰一年仍未果
為了走出困局，新華聯可謂使盡了渾身解數。
2020年2月，新華聯已將其所持有的全部遼寧成大的股份轉讓給韶關高騰，套現13億。同時，還將賽輪輪胎、宏達股份股權擺上貨架，以應對資金流危機。
於是，2021年3月，新華聯開始推行員工持股計劃，最後僅有15名員工參與持股，金額僅3000餘萬，杯水車薪。
一籌莫展的新華聯只得頻繁釋出借款展期公告，以獲得暫時的喘息。
在這種情況下，自顧不暇的母公司新華聯控股亦未能提供援助，更因未能如期兌付10億元中票構成違約，導致新華聯公司債券遭到停牌；並且，從去年4月10日至2021年7月6日，前者所持後者的股份共計18次被凍結與輪候凍結，被輪候凍結的股份數量更是多次達到新華聯控股所持有其股份的100%。若這部分股權被司法處置，新華聯將存在實際控制權發生變更的風險。
也就是說傅軍500億打造的新華聯文旅或將落入他人囊中。
其實早在2020年5月，新華聯集團便與中國國際金融股份有限公司簽訂協議，傅軍表示，“希望儘快引進實力雄厚的戰略投資者，特別是要注重引進央企或國企投資者”。
然時至今日，依然無人來救其於水火。
三年前，當萬科喊出“活下去”時，不少開發商還懵懵懂懂，今時今日，四處奔走忙於自救的傅軍或許頗有體會。