乘風破浪的固收+ 工銀瑞信產業債券實力圈粉

在投資理財領域，“固收+”產品近來亦格外受寵，尤其是以固收打底、權益增強的二級債基。如果要舉辦一場“固收+”選拔賽，從全市場上千只產品中挑選出實力擔當，工銀瑞信產業債債券基金堪稱同類中的“頂流”。

先來看“顏值”，銀河證券資料顯示，截至6月19日，工銀產業債券自2013年3月29日成立以來實現累計收益68.07%，年化回報達7.45%。2017年-2020年以來，各自然年度均獲得正收益。近三年、五年累計淨值增長率均位列同類（普通債券型基金二級A類）前1/3。其長期線上的顏值，得到了專業“評委”的高度認可，工銀產業債券同時獲銀河證券的三年期、五年期雙五星評級，以及海通證券和濟安金信的五星評級。

作為追求穩健收益的投資品種，“固收 ”產品的風險控制成為其勝出的關鍵。縱觀工銀產業債券的歷史表現，該基金不僅業績回報穩健，而且淨值回撤較小。Wind資料統計，自2013年成立以來，該基金最大回撤僅為7.36%，低於同類基金平均水平。以代表風險調整後收益的夏普比率來看，該基金成立以來夏普比率為0.2%，顯著領先同類產品。

工銀產業債基金經理何秀紅介紹，回撤控制得比較好，主要源於對大類資產相對價值的把握，以及個股和券種上的精選，在市場股債切換過程中，始終力爭中長期回報。具體歸因分析，透過股債大類資產配置擇時，獲得β收益，這部分約佔超額收益貢獻的三分之一；而三分之二是來自精選個股和對一些券種收益率曲線形態的把握，獲得的α收益。

作為“固收 ”代表性產品，工銀產業債券憑藉領先的綜合得分，實力圈粉。基金季報資料顯示，工銀產業債券已經連續5個季度實現淨申購，截至今年一季度末，其份額規模達66.55億份，較2018年末的4.09億增加超過15倍，2019年其持有人戶數也同比增長了逾3倍。

5月以來債券市場開始調整，以債券為主要投資標的的理財產品收益出現不同程度回撥。值得注意的是，工銀產業債基金在本輪調整中淨值回撤相對相較小，何秀紅介紹，該基金的久期不長，槓桿不高，因此在本輪債市調整中受到影響相對比較小。

對於引起本輪債市調整的原因，何秀紅表示，從5月份以來至今債市的調整幅度是歷史上少見的，一是前期市場漲幅較大，二是整個貨幣政策預期發生了很大變化。之前市場預期整個回購利率在1.5%以下，而目前市場包括從利率互換市場、短端利率債隱含水平來看，資金利率的中樞已經修正到了2%左右的水平。如果未來一段時間整個回購利率中樞能夠穩定在2%以內，這一輪債市的調整應該比較充分了。