國聯證券：給予荃銀高科買入評級，目標價位37.8元

2021-12-13國聯證券股份有限公司陳夢瑤對荃銀高科進行研究併發布了研究報告《中種集團成實控人，先正達種業板塊進一步捋順》，本報告對荃銀高科給出買入評級，認為其目標價位為37.80元，當前股價為31.58元，預期上漲幅度為19.7%。

荃銀高科(300087)

事件：

12月10日，公司釋出《關於控股股東國有股份無償劃轉的提示性公告》，控股股東現代農業將其持有的公司9252萬股無償劃轉轉讓給中種集團。變動完成後，中種集團將控制公司1.28億股股份，佔公司已發行股份的28.17%，成為公司的控股股東，實控人仍為國務院國資委。

點評：

先正達種業板塊管理口徑捋順，有利於公司提升種業影響力。

中種集團是以農作物種子為主營業務的育繁推一體化企業，為先正達集團全資子公司，中種集團直接或間接控股的核心種業公司已有11家。此次權益變動後先正達種業板塊有望進一步實現資源整合和技術協同，有利於中種集團打造“中國第一、世界一流”國家級種業企業，同時提升荃銀高科行業綜合競爭力。與上市公司的同業競爭方面，中種集團已出具《承諾函》，自本次權益變動發生之日起五年內，本著有利於上市公司發展和維護股東利益尤其是中小股東利益的原則，綜合運用資產重組、業務調整、委託管理、設立合資公司等多種方式推進相關業務整合。

週期景氣疊加國家政策持續催化，種子板塊將有望迎來雙擊。

截至2021年9月，生豬存欄4.38億頭，同比增長18.2%，環比微降0.3%，飼料需求依舊旺盛。20/21種植季末玉米庫存消費比約40%，庫存壓制基本解除，預計種子景氣區間將持續至2023年。種業政策持續催化，9月8日，農業農村部發表文章，表示中央即將下發《行動方案》；9月18日，種子法草案徵求社會公眾意見期將結束；新品種審定方案已於10月1日起實施；12月8-10日，中央經濟工作會議上提出“把提高農業綜合生產能力放在更加突出的位置”、“深入實施種業振興行動”。

盈利預測、估值與評級

維持EPS0.43/0.54/0.68元預測，三年CAGR33%，對應PE74x/58x/47x。參考可比公司的平均估值，且公司有望藉助先正達實現彎道超車，給予估值溢價，給予22年70x的PE，目標價37.8元，維持“買入”評級。

風險提示

新品種推出不達預期；商品價格波動風險；自然災害影響制種

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；證券之星估值分析工具顯示，荃銀高科（300087）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)