美聯儲鬆口銀行股票回購禁令後，高盛恐成最大贏家？

智通財經APP獲悉，美聯儲宣佈允許美國大銀行在一定條件下於2021年第一季度恢復股票回購後，分析師們押注高盛(GS.US)將成為最大的贏家，而美國製商銀行M&T(MTB.US)則會成為輸家。

Wolfe Research分析師認為，摩根士丹利(MS.US)、高盛、紐約梅隆銀行(BK.US)和道富銀行(STT.US)將從美聯儲此次的綜合資本分析和評估結果(Comprehensive Capital Analysis and Review,CCAR)以及恢復股票回購計劃中獲益最大。

分析師Steven Chubak、Bill Carcache和 Sharon Leung在一份致客戶的報告中指出，恢復股票回購將會利好整個銀行板塊，那些在過去12個月裡能在衛生事件中抵禦風險且顯現出強勁盈利能力的銀行將會是相對的贏家，而那些在同期深受鉅額信貸準備金影響的銀行則會有負面的影響。

分析師Graseck表示，考慮到回購將受到前四個季度淨收入平均值的限制，隨著2021年下半年的到來，不斷增長的利潤應該會刺激股票回購計劃的增加(明年第一季度，銀行的回購計劃將基於2020年第一至四季度的優先股股息前的淨利潤)。值得注意的是，銀行在2020年上半年為貸款損失撥備了大量資金，到2022年下半年，這一數字將有所下降。Graseck指出，美聯儲針對高盛最近一次的壓力測試結果遠低於6月份的結果——低150個基點。

據悉，美聯儲解除禁令的時間比市場預期早了6個月，Odeon Capital分析師Dick Bove表示，應關注美聯儲的CCAR本身，這些問題顯露的原因是這些銀行被證明業績狀況良好。

Bove稱，浪費在銀行股票回購上的資金的經濟乘數較低，因此應該有更好的方式來使用這些資金，而銀行家們應該明白這一點。

此外，KBW分析師Sanjnay Sakhrani認為，恢復股票回購計劃將有利於第一資本(COF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、美國運通(AXP.US)和發現金融(DFS.US)。同時，他還表示，儘管Synchrony Financial(SYF.US)不受限於壓力測試，但它可能遵循了同行的資本管理規則。

Sakhrani認為，在美聯儲修訂後的規則下，以及如果銀行被允許返還所有超過公司個人目標資本水平的超額資本，第一資本和Ally Financial將獲得最大的上行空間。

該分析師指出，由於恢復股票回購的時間比預期提前，KBW對銀行2022年每股收益的預期提高了2.7%，其中大銀行的上調增幅中值為3.0%，小銀行為1.9%。

大型銀行方面，高盛、紐約梅隆銀行和摩根士丹利都將在2021年上半年進行股票回購計劃,，進一步提高他們2022年的每股收益。

儘管股票回購仍受限制，但KBW估計，根據預測，到2022年底，多數銀行仍將擁有相對於目標最低限度的超額資本金。他們認為，"如果銀行在壓力資本緩衝(SCB)框架下能實現資本回報，每股收益預估值仍有上調的空間。"