今天，我們要聊到的這家公司，是一家這波自2018年以來“豬瘋狂”最為受益的公司：牧原股份。聊到這家公司，相信大家精氣神兒就比較足了吧，公司自上市以來股價上漲了近33倍，2019年至今不足2年的時間就上漲了350%，如果從2018年低點至前段時間的高點計算，期間更是上漲了650%的幅度。讓一眾投資者羨慕不已，讓一眾投資者為之瘋狂！
前段時間，一則市場訊息，打破了“豬瘋狂”的瘋狂，開始更多的投資者質疑，到底養豬企業還能“瘋狂”到什麼時候，到底牧原股份是泡沫還是真價值。短短數個交易日，牧原股份就跌去了12%的幅度，從這走勢上來看，更有加速下跌之態。
我們看待問題，一再倡導的是客觀、理性的看待，不能一概而論，更加不能片面。那則市場資訊，大致有幾點：1、2022年生豬規劃出欄量將達20億頭；2、豬肉價格將跌至10元以下，甚至4元、5元的價格；3、國內一年消費豬肉數大約6.5億頭，將來會嚴重產能過剩。
從正面的角度來講，隨著規劃以及實際生豬出欄量的提升，未來二年的豬肉價格大機率會下行，這一點不管是專業養殖者、散戶養殖者還是專業投資者，都是可預見的，畢竟需求量是固定的。
但是，從側面的角度來看，資訊中闡述的幾點，存在較大問題。當前養殖生豬的行業成本均價在17元/公斤-21元/公斤，如果市場價格跌至10元/公斤，雖有可能，畢竟原油期貨價格都有可能為負，何況豬肉價格跌穿成本價呢。但，這種可能就算發生，也僅僅是短暫的，更大的機率是不會發生，因為當中小散養殖戶開始變得不賺錢，甚至虧本的事情，也就是豬肉價格低於25元/公斤、20元/公斤的時候，就開始減少養殖，甚至退出養殖！這是由成本與市場價格決定的。
換而言之，國內生豬規劃量可能達到20億頭豬，但實際出欄，是不可能超出市場需求幾倍的，因為隨著市場價格的走低，中小散養殖戶也會不斷的出清。而市場價格方面，隨著供給的增加，確實有下跌的趨勢，但市場也會因為中小散養殖戶的不斷出清，豬肉價格保持在相對高位，至少不可能長時間低於行業成本價。
所以，那則市場議論的資訊，看上去十分嚇人，但卻沒能從據實市場、行業的角度作為基礎去思考。
我們再來看牧原股份，“豬瘋狂”還能瘋狂下去嗎？
牧原股份作為一家“自繁自養”模式的生豬養殖企業，這麼多年來，養殖的頭數除了2018年有所降低，其他時間均有著明顯的增長，甚至部分年間有著翻倍的增長。這種情況的存在，也給公司帶來了“逆週期”性較為穩定的業績增長。比如，2010年至2019年間，沒有一年的營業收入同比增長率是呈現負增長的，這在不僅僅在養殖方面的公司中少見，就算在所有周期股中也是極為少見的。同期淨利潤同比增長率方面，雖然2012-2014年、2018年間有著負增長，但公司的之後的增長，還是十分穩當的。
A股接下來還有哪些方向呢？
根據大摩9月8日釋出的報告，預計中國將上調“十四五”可再生能源比例的規劃，預計非化石能源將設定為2020年達到15%，2030年將達到20%。
規劃上調將大力推動國內光伏裝機量：基於2025年國內非石化能源比例達到18%以及2030年20%比例測算，預計未來每年光伏新增裝機有望達到55-60GW。這將刺激資金對於光伏上下游產業鏈相關個股的炒作。我給大家梳理了一份“光伏板塊核心受益股”名單，這裡就不公佈了，需要的朋友可以透過\/信搜kb兩個字母再加上67755這伍個數字，備註快友就行了。
個人並不認為，“豬瘋狂”會在豬肉價格下跌的背景下結束，接下來可能是豬肉板塊真正的下半場，細分行業將會出現更加明顯的分化，有機遇，也有風險。而對於可繁殖性母豬基礎數量大，具備擴產擴能的優質公司來說，未來或能拿下更高的市場份額，這是值得期待的。
對應的估值如何呢？
現在看牧原股份的業績，說句實在的，市場的分化也是比較大，之前普遍預測2020年年度增長400%以上，現在有些已經調低至200%左右了。這也難怪，因為豬肉價格是波動的，各自對未來的觀點不同，自然有著不同的預測。
就個人對今年的觀點來說，還是願意給予牧原年度400%的業績增長預測，淨利潤將超300億，甚至還有著超預期的可能。畢竟，今年的豬肉價格還是處於歷史高位的。對應到未來2年，在出欄數量明顯的增加的基礎上，再加上公司養殖成本低於行業水平，就算豬肉價格下跌，對公司的衝擊也會是相對更低的，還有望提升市佔率。暫且分別預測不增長也不降低。
以這樣的情況計算，參照現在的股票價格計算，估值約為9.6倍。近些年牧原的估值波動較大，參考意義不大。但，單從9.6倍的估值來看，還是處於合理區間的。
好了，關於牧原股份我們就點評分析到這裡了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！