離岸流動性鎖死 土耳其里拉隔夜互換利率飆升至1050% 市場仍看衰後續表現

財聯社（上海，編輯 史正丞）訊，為了保護本國貨幣避免被做空，土耳其央行的外匯限制政策最終再度引發了離岸市場的功能崩潰。

當地時間週二，土耳其里拉對美元的隔夜互換利率在倫敦離岸市場上最高飆升至1050%，這也是自去年3月因地方選舉凍結里拉流動性以來的新高，當時隔夜互換利率曾飆升至1200%。

互換利率指的是投資者使用美元換土耳其里拉並持有一段時間的成本，年化收益率達到1000%並不意味著土耳其里拉極度搶手，而是意味著該貨幣的離岸交易功能已經完全崩壞。

BlueBay Asset Management關注新興市場的資深分析師Timothy Ash表示，隔夜互換利率的暴漲，很可能是由銀行/投資者在做空里拉後試圖買回該貨幣，或持續試圖做空里拉但遭遇市場流動性枯竭引起的。歸根結底是因為土耳其限制了銀行向海外提供里拉的能力，對整個市場造成了破壞。

更令投資者擔心的是，這一動向也顯示出過去數月土耳其央行丟擲數百億美元試圖穩定本幣匯率後，手頭的工具和能力都已經見底。目前土耳其央行已經向國內銀行借美元來穩定里拉匯率。據媒體統計土央行欠國內銀行的美元金額，已經超過了其外匯儲備。對此，該行仍回應稱“擁有充足的外儲”。

對於土耳其央行而言，支撐匯率的需要疊加近期其通脹回落至12%下方，都是支援加息的背景。但土總統埃爾多安已經下達指令要求央行維持基準利率處於低位，促進借貸提振經濟。

對於其國內而言，土耳其央行還能繼續使用本國銀行賬上約2300億美元的儲備，但對於離岸市場而言持續萎縮的交易功能，很快就會對土耳其經濟的“外迴圈”造成打擊。

流動性枯竭短時間內能夠阻止空頭對本國貨幣下手，但也會阻止外國投資者購買里拉資產或直接在土耳其投資。