FX168財經報社(香港)訊 自從上週五遠低於預期的非農公佈之後，市場對於delta變異毒株衝進經濟復甦的擔憂情緒升溫，再加上美聯儲縮減購債的不確定性，美股遭遇了拋售壓力……
此外，根據彭博行業研究的分析，技術訊號也指向大盤可能下跌，因動量和波動指標都提示機構情緒過熱。
近日，一些華爾街的大銀行在過去的幾天裡對美國股票市場釋出了“紅色預警”，一些人預計將會有10-20%的調整，而另一些人則預計，未來幾個月將出現緩慢走低。
摩根士丹利
摩根士丹利公司首席跨資產策略師Andrew Sheets警告稱，美國股市內部繼續遵循“週期中期過渡”，這一過程通常以優質股票受到衝擊而告終，“這會給高質量的標普500指數帶來巨大風險”，一直持續到10月份。
作為這種“週期中期過渡”的一部分，幾個月前，該行敦促客戶擺脫小盤股，轉向優質股。
根據Michael Wilson的說法，現在正處於結束週期中期過渡的邊緣，這一過渡的結局要麼是“火”，即利率上升導致市場回撥10-20%；要麼是“冰”，因為消費者支出逐漸停止。
Andrew Sheets列出了以下幾個關鍵的市場啟示:
1、9月和10月是央行溝通、經濟資料和市場技術面的棘手時期:
2、摩根士丹利認為，就全球經濟而言，目前許多通脹壓力都是暫時的，但通脹峰值出現的時間因地區和國家而異。
3、在利率方面，微軟認為核心利率已經觸底，並將在21年第四季度和22年第二季度繼續上升，這一點也不令人意外。
4、對於股市，Sheets警告說，市場內部仍在繼續遵循“週期中期過渡”。
在接受彭博電視臺採訪中，他說，“我們將會經歷一個數據疲軟的9月，delta變異的帶來複蘇風險增加，還面臨著學校重新開學。”
美國銀行
眾所周知，美國銀行是2021年最悲觀的大銀行之一。該行首席股票策略師Savita Subramanian將2021年年底標普目標股價維持在僅3800點的最低水平，與Stifel的Barry Bannister並列最悲觀策略師。
但今天情況改變了，她將標普年底的目標股價從3800點上調至4250點，並稱“我們的模型是按市場定價的”。事實上，Subramanian的新價格目標雖然有所提高，但仍意味著較當前價格下跌6%。
Subramanian警告稱，“市場情緒幾乎是樂觀的，我們的賣出指標比2007年以來的任何時候都更接近賣出訊號。”
這位美國銀行策略師還計算出，利率風險正處於歷史最高水平。在不情願地上調了目標後，Subramanian很快警告稱，“這可能不會馬上結束。”但當它結束時，可能會有糟糕的結局。”
如果縮減購債規模意味著標普500指數不會上漲，那麼收緊政策將會更糟糕。
德意志銀行
雖然不像摩根士丹利(對美國股市的建議下調至減持)或美國銀行(其對近期和10年的悲觀預測)那樣悲觀，德意志銀行也加入了看跌的行列。
該行在報告中稱，“全球經濟在夏季表現強勁，但delta變異毒株導致資料與預期之間的偏差越來越頻繁。這導致我們下調了美國短期增長預期，同時高通脹資料已將人們的注意力轉向央行何時將縮減資產購買。”
展望未來，德意志銀行指出，儘管縮減購債的討論將增加本月美聯儲和歐洲央行決定的風險，但“9月份的前景還將出現其他關鍵事件。德國大選形勢明顯緊張，民調顯示，只有三黨聯盟才能組成多數，這意味著談判可能需要幾個月的時間。美國政府的資金將於9月30日耗盡，圍繞債務上限的潛在爭鬥正在逼近。另外，眾議院將在27日之前對兩黨基礎設施法案進行表決，下任美聯儲主席將很快揭曉。”
儘管金融市場依然活躍，股指屢創新高，但德意志銀行(Deutsche Bank)的策略師“預計修正即將到來”，標普指數將下跌6%-10%，儘管他們認為標準普爾500指數(S&P 500)將在年底前回升至當前水平附近。
高盛
或許最令人振奮的觀點來自高盛的Christian Mueller-Glissmann，他在接受彭博社採訪時指出“高估值加劇了市場的脆弱性”。補充說，“如果出現新的負面發展，就可能產生增長衝擊，導致迅速消除風險。”
Mueller-Glissmann稱，“儘管宏觀經濟疲軟，標普500指數仍繼續創下歷史新高。事實上，在夏季，實際波動率下降到8%，指向一個新的低波動率制度，導致特別強勁的風險調整回報。”
高盛策略師指出，這“與鴿派貨幣政策或尋求收益的支援相一致:實際收益率下降提振了長期成長型股票，提振了目前在這些股票中權重更大的大盤指數。”高盛警告道，“最近的宏觀意外也變成了更全面的負面訊息。”
花旗
花旗集團(Citi)的Chris Montagu稱，投資者的倉位已變得超級看漲，標普500指數多頭與空頭的比例接近10比1。
在他看來，只要指數下降2.2%，其中一半的人就可能面臨損失。而且，即使是小幅調整，也可能因被迫進行平倉而被放大。
只關注美國市場的Montagu寫道，“整個夏季，投資者一直在穩步增加淨多頭敞口”，並保持非常長的多頭頭寸。”
“與此同時，如果考慮到此前的頭寸，特別是6月FOMC會議期間向淨頭寸的大幅波動，然後倉位看起來更加擴大”。
考慮到這一點，Montagu警告稱，“風險是不對稱的，多頭倉位與空頭倉位的比例接近10比1。”根據他的計算，“這些多頭倉位在4435點以下時，一半的倉位虧損。”這意味著，散戶會被迫進行多頭平倉，進一步推低市場，可能會放大小幅回撥。”
最後，由於多頭倉位的集中，納斯達克指數也同樣處於緊張狀態，這使得市場在拋售時更容易受到衝擊。“近四分之一的頭寸是最近建立的，沒有利潤緩衝。”簡而言之，一次嚴重的下跌可能很快轉化為崩盤。
瑞士信貸
瑞士信貸(Credit Suisse)股票策略師Andrew Garthwaite對美國股市轉為看跌，同時預計債券收益率和通脹預期上升可能會幫助歐洲股市跑贏亞洲股市。
歐洲的PMI勢頭“比美國好得多，而且市場已經不同尋常地與之脫鉤”，Garthwaite表示，他對美國股市的投資建議是“小幅減持”，因稅收和監管規定構成的風險高於其他地區，並指出其估值“極端”。
zero hedge最後總結，那麼市場回撥，甚至可能是熊市，是必然的嗎？當然不是，除了美聯儲，還有兩個關鍵的催化劑可以阻止這種結果：
一方面，銀行可以像三週前那樣，在股票即將突破4350個關鍵支撐位時，再次發起創紀錄的股票回購。其次，散戶投資者的風險偏好持續存在！