賽道股大漲！博時、長城、平安、創金合信、中歐、中信保誠、恆生前海等基金最新解讀

新能源又出現小反彈！

基金君發現，9月7日，大盤低開後震盪反彈，市場成交額8723.10億元，較前一交易日略有放量。A股三大指數延續上行態勢。截至收盤，上證指數報3246.29點，微漲0.09%；深證成指報11849.08點，上漲0.42%。創業板指和科創50強勢拉昇，漲幅均超1%。

雖然主要指數表現一般，但是中信一級行業中，有色金屬、電力裝置及新能源、汽車漲幅居前，分別上漲1.57%、1.53%、1.45%。

商貿零售、食品飲料、傳媒跌幅靠前，分別下跌1.09%、1.32%、1.85%。

近期市場情緒有所升溫，原因何在？後續應該如何佈局？基金君集結平安基金，創金合信基金，長城基金，博時基金，恆生前海，中信保誠，中歐基金7家基金公司，進行解讀。

綜合這些基金公司的觀點來看，近期市場情緒修復一方面在於，始於7月初的市場調整現已接近尾聲，剩下的調整空間和時間有限，訊息面上也有部分利好釋放。此外，海外能源危機或傳導至國內市場，推動有關能源、化工等產業走強。

展望未來，基金公司普遍認為，A股短期將繼續維持震盪態勢。後市佈局方面，基金公司看好景氣度行業的儲能、軍工、光伏裝置產業鏈等；消費板塊聚焦具有成長性與邏輯反轉的行業，如啤酒、化妝品等。在穩增長的大背景下，新老基建相關板塊或許也存在機會。

市場調整接近尾聲

情緒繼續回暖

平安基金經理神愛前認為，始於7月初的市場調整已持續兩個月左右，本輪調整或已接近尾聲。

在本次的市場調整中，起初是核心資產下跌，近期景氣成長股也有所下調。神愛前認為，這樣的調整符合市場節奏：“先是弱的跌，後是強的跌”。在他看來，“剩下的調整時間和空間或許不多了。”

創金合信基金也持有類似看法，“在經歷了前期的調整之後，市場的估值和盈利預期目前處於均衡之中”。

長城基金從國內外訊息面的角度，對近期市場情緒修復的原因進行了分析。

第一，9月6日中央深改委會議召開，會議強調“瞄準事關我國產業、經濟和國家安全的若干重點領域及重大任務，明確主攻方向和核心技術突破口”等內容肯定了半導體、軍工等產業在國家戰略方面的地位，表明國家對於相關產業的重視程度和發展決心，市場對於政策產生良好預期。

第二，國家能源局就光伏電站開發建設管理辦法第二次徵求意見，政策刺激加上此前的回落調整，光伏重新積蓄力量帶動新能源板塊上衝。

第三，海外地緣政治問題、全球部分地區極端天氣、北半球入冬等因素共同加劇能源緊張，催化新老能源、化工並舉走強。

第四，國內限電背景下電解鋁產能受影響，海外能源危機發酵也加重海外電解鋁供應風險，緊供給或將推動電解鋁價格高企。

此外，博時基金補充了進出口方面的利好訊息。資料顯示，8月份，我國出口延續上漲趨勢，進口也在逐步改善。

據海關統計，8月份，我國進出口總值3.71萬億元，同比增長8.6%。其中，出口2.12萬億元，同比增長11.8%；進口1.59萬億元，同比增長4.6%；貿易順差5359.1億元，同比擴大40.4%。8月當月，我國對“一帶一路”沿線國家進出口同比增長23.8%，拉動整體進出口增長6.9個百分點。

A股短期將繼續震盪

基金公司普遍認為，A股短期將延續震盪態勢。

恆生前海基認為，“在沒有突發利好的刺激下，市場整體可能仍呈現窄幅震盪的格局。”

原因在於，中秋假期將至，增量資金進場意願不足，市場大機率呈現結構性行情。短期來看，海外經濟週期下行等不確定因素，仍將一定程度制約政策發力成效，基本面的暫時乏力可能影響風險偏好。

長城基金持有類似看法，認為宏觀政策的走向可能對資本市場產生較大影響，過節效應也導致資金交投偏向於收縮。“預計四季度以前市場以震盪為主，比較難形成清晰的方向，4季度走勢要重點關注政策的定調。”

博時基金認為，短期A股或將繼續震盪，行業間的表現仍將分化。

一方面，當前國內疫情仍有反覆，居民的消費意願整體偏低，對消費的復甦仍存在壓制。另一方面，雖然海外高通脹背景下，主要經濟體都在逐步收緊貨幣政策，但我國的貨幣政策依然堅持“以我為主”，延續前期穩健偏寬鬆的基調，流動性合理充裕。

中信保誠認為，短期來看，A股整體上行動能不足，不過國內流動性環境依然較為寬鬆，股債收益比和估值分位數指標經過回撥更具吸引力，整體下行幅度或有限。“A股整體或仍將維持震盪格局，把握結構性的機會為主。”

創金合信基金也認為，“經濟與盈利的弱勢可能仍將給市場帶來一定的壓力，預期短期市場仍將震盪蓄勢。”

後續投資機會或依然豐富

關注高景氣賽道、困境反轉行業

中歐基金認為，就市場整體而言，目前滬深300指數風險溢價再次接近4月底的高點，意味著後續投資機會或仍然豐富，且與4月相比，雖然目前仍有不少城市處於靜態管理中，但疫情應對已經積累了更多經驗，出現長時間靜態管理的可能性或有所下降，疫情對市場的影響可能小於4月時；

此外，今日賽道板塊回暖，電力裝置、汽車、電子等板塊漲幅都相對靠前，反映在前期連續調整後，投資者仍然認可賽道板塊的成長前景，且暫時沒有找到其他堅實的新主線。

“經過調整後，賽道板塊的整體價效比已經有所提升。”中歐基金總結道。

恆生前海基金持有類似看法。部分熱門賽道行業如新能源汽車、光伏、風電等成交額佔比、換手率等擁擠度指標近期得以緩解。從中長期來看，熱門賽道的上行趨勢大機率並沒有改變。

“因為這些行業的長期成長邏輯依舊非常強勁，等待業績兌現估值消化後，將會重新具備較高的投資價值。”恆生前海表示。

此外，恆生前海對困境反轉型行業“青眼有加”。恆生前海基金認為，該類行業由於景氣度較差，估值大都已經處於歷史最低估值分位附近，即便利空接二連三出現，但股價表現都較為抗跌。“未來行業景氣度稍有改善，將會有較大的提估值空間，例如電子、醫藥、網際網路等。”

中新保誠針對新能源板塊佈局提出了建議。在新能源方向，或可重點關注：

1）受益於光伏競爭加劇的新技術相關裝置和綠電運營；2）受益於光伏放量的緊缺輔材產業鏈；3）受益於光伏放量的傳統電網改造和集中式儲能建設。在其他成長方向，或重點關注：1）價效比有吸引力、公司治理相對透明的軍工資產；2）對於國家安全迫切性較強的半導體裝置材料資產。

“從未來5-10年來看，依託國內大市場的國產替代和新興產業可能仍將是政策重點發力支援的方向。”中新保誠強調。

平安基金神愛前，則看好成長方向的海風海纜、汽車零部件、光儲與電網消納。

“海風目前滲透率很低，今年邁入平價，之後幾年國內外上升趨勢明顯，價效比較高；電動車市場擔心明年增速，但汽車零部件並不等同於電動車，汽車零部件有些領域滲透率還很低，有些領域還在國產替代當中，國產化、本土化、智慧化的趨勢比電動化更長。隨著新能源的裝機不斷上升，消納和調峰變得日益重要，所以消納和儲能相關的機會後邊會日益向上。”

港股後市：不應過於悲觀

恆生前海就今日港股的表現及後市佈局分享了看法。

受隔夜美股下跌的影響，今日港股表現維持弱勢，做多動能仍然不足，恆指反覆測試19000附近支撐，短期內或成為新的短期防線，強支撐在3月份的低點18200點附近。整體成交額繼續萎縮，市場缺乏增量資金，市場依然在博弈9月13日公佈的美國8月份CPI資料表現以及加息預期，導致整體港股市場觀望情緒濃厚。

短期來看，一方面中美達成審計監管合作協議有望緩解短期市場壓力並提供下行保護，但經濟前景、企業盈利修復、海外加息等仍然會在短期內壓制風險偏好，進而導致市場維持盤整態勢。但另一方面，國內政策立場維持寬鬆、市場估值仍具吸引力以及南向資金流入趨勢不變仍然對港股市場構成支撐，對港股不應過於悲觀。

“我們認為，整體而言包括網際網路科技板塊企業在內的成長股估值在調整後已具備一定吸引力，並且從監管風險的角度來看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。我們看到，7月政治局會議也提出要“保持戰略定力”，因而未來或不會有更多強力的增量政策出臺。”

“7月斷貸風波影響下港股持續回撥，已反映了市場對於國內經濟同比增速承壓的預期。綜合未來較大的發展空間，中長期來看，具備核心競爭力的科技公司有望給投資者帶來超額收益。”