2022-04-15天風證券股份有限公司唐海清,劉章明,吳慧迪對安克創新進行研究併發布了研究報告《多品類穩步增長，消費電子龍頭在新興市場取得進展》，本報告對安克創新給出買入評級，當前股價為47.62元。
安克創新(300866)
安克創新4月12日釋出2021年報。全年實現營收125.74億元，同比增長34.45%；毛利率35.72%，同比下降3.55pcts；實現歸母淨利9.82億元，同比增長14.7%；扣非歸母淨利潤7.08億元，同比減少2.7%。
收入端：公司2021年實現營收125.74億元，同比增長34.45%。其中，21Q1/Q2/Q3/Q4營收分別為24.27億/29.44億/30.55億/41.49億元，同比增長57.94%/47.84%/22.63%/24.44%。
分產品看，充電類、智慧創新品類和無線音訊品類均增長迅速。
（1）2021年，公司充電類產品實現營業收入55.52億元，同比增長34.00%，佔營業總收入比例為44.16%。
（2）2021年，公司智慧創新品類全年實現營業收入41.04億元，同比增長34.13%，佔營業總收入比例為32.63%。
（3）2021年，公司無線音訊品類全年實現營業收入28.52億元，同比增長34.44%，佔營業總收入比例為22.68%。
分渠道看，公司2021年線上渠道銷售收入為80億元，同比增長25.60%；線下渠道收入45.74億元，同比增長53.33%.
分地區看，公司歐洲、中國大陸等國家和地區收入增速均超過30%。其中公司在北美/歐洲/日本/中東/中國大陸的營業收入分別為63.41億/25.42億/17.32億/5.61億/4.20億元，同比增長26.33%/39.44%/26.17%/28.46%/194.47%。
毛利率：2021年毛利率35.72%，同比下降8.13pct，其中21Q4毛利率18.46%，同比下降23.84pct。
費用端：2021年公司銷售/管理/財務/研發費用率分別為19.44%/2.98%/0.36%/6.19%，同比變化-0.01pcts/-0.05pcts/-0.39pcts/+0.12pcts。
淨利潤：2021年歸母淨利潤9.82億元，同比增長15%，歸母淨利率7.81%，同比下降1.34pcts；扣非歸母淨利潤7.08億元，同比減少2.7%。
現金流：2021年公司經營活動產生的現金流量淨額4.49億元，去年同期為1.88億元，同比增長139.11%，主要系最佳化經營活動現金流管理所致。
盈利預測與估值：堅定推薦消費電子出海品牌龍頭安克創新。安克海外渠道不斷擴充套件，國內市場有所突破，但成本方面，海運費用的提升增加了銷售費用率，疊加原材料漲價等因素，調低盈利預期，將淨利潤預期由前值2022年的15.0億元，調整至2022-2023年的9.95億/14.27億元，相對估值24/17XPE，維持買入評級。
風險提示：原材料價格上漲風險，海運運力不及預期，匯率變動風險，品牌化拓展不及預期，新品研發不及預期
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，東吳證券吳勁草研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達88.81%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利12.6億，根據現價換算的預測PE為0。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為95.15。證券之星估值分析工具顯示，安克創新（300866）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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