國信證券：給予新城控股買入評級

2021-11-01國信證券股份有限公司任鶴,王粵雷對新城控股進行研究併發布了研究報告《業績平穩增長，雙輪驅動發展》，本報告對新城控股給出買入評級，當前股價為33.59元。

新城控股(601155)

業績保持平穩增長

公司業績保持平穩增長。2021年前三季度，公司實現營業收入1091億元，同比增長56%；歸母淨利潤59億元，同比增長24%。其中第三季度，公司實現營業收入300億元，同比減少7%；歸母淨利潤16億元，同比增長3%。

開發物業銷售穩定，商業地產發展順利

開發物業銷售穩定。2021年前三季度，公司實現銷售金額1708億元，同比增長5%，達成年度銷售目標的66%；實現銷售面積1634萬㎡，同比增長8%。

商業地產發展順利。截止2021年三季度末，公司已開業及管理輸出吾悅廣場114座，其中自持105座；在營建面1055萬㎡，同比增長58%。2021年前三季度，公司實現商業運營總收入60.91億元（含稅租金收入），同比增長67%。

財務狀況良好

截至2021年三季度末，公司以財報披露口徑測算的淨負債率為59%，保持較低水平；現金短債比為1.9，短期償債能力較好；剔除預收賬款後的資產負債率為75%。按“三道紅線”標準，公司處於黃檔，財務狀況良好。

業績平穩增長，雙輪驅動發展，維持“買入”評級

公司業績平穩增長，雙輪驅動發展，預計公司2021、2022年的歸母淨利分別為180、212億元，對應EPS為7.97、9.38元，對應最新股價的PE為4.5、3.8倍，維持“買入”評級。

風險

公司開發物業銷售、結算不及預期，投資物業租金收入不及預期，或市場調控超預期。

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為56.54；證券之星估值分析工具顯示，新城控股（601155）好公司評級為3.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為4星。