本文轉自：中國基金報
中國基金報記者 張燕北
截至目前，成立於去年一季度的首批四隻養殖類ETF尚處於浮虧，淨值均低於1元。不過仍有資金逢低佈局，四隻養殖類ETF整體獲得逾10億元資金淨流入。
多位公募投資人士表示，行業產能或將在3季度見底，屆時豬價將進入週期性上漲通道。當前板塊投資風險低，安全邊際高，市場表現出積極預期，是配置生豬養殖板塊的最優時點。
首批養殖ETF成立近1年仍浮虧
近一年以來，養殖板塊走出深“V”行情，並在今年以來再次陷入震盪。受此影響，於去年2月末及3月份相繼成立的四隻養殖類ETF表現欠佳。
Wind資料顯示，截至2月18日，四隻養殖類ETF成立近一年來淨值出現不同程度下跌，其中鵬華中證畜牧ETF自去年2月25日成立以來淨值跌幅12.36%，目前單位淨值低於0.9元；國泰中證畜牧ETF淨值同樣跌超10%，最新單位淨值0.8899元。這兩隻基金成立時間相對較早一些，跌幅也更深。此外，招商基金、平安基金旗下兩隻養殖ETF淨值分別下跌6.62%和7.14%。
值得一提的是，四隻養殖ETF中，僅招商中證畜牧ETF淨值在過去一年間曾攀升至1元以上，其餘三隻基金成立以來一直處於浮虧狀態。今年1月10日，受豬週期或提前開啟的訊息影響,養殖業板塊漲幅居前，招商中證畜牧ETF當天淨值大漲4.83%至1.0064元。
另據Wind資料顯示，截至2月18日， 4只養殖ETF自2021年3月8日上市以來場內價格走勢同樣跌宕，大致可以分成幾個階段。其中，第一個階段是上市後當年七八月，“左側一路狂跌”，彼時3只養殖ETF場內價格最低跌至0.8元以下，另外一隻甚至跌至不足0.7元，這是一個“超預期的供需不平衡的格局”。
第二個階段是去年三季度的觸底反彈過程，國泰養殖ETF基金經理梁杏認為這是一個“情緒上短期反彈”。 第三個階段是去年九月份到去年年底，這一輪反彈了大概20%-30%。梁杏認為，這可能有人有了“交易反轉的預期”，但是可能更多的是交易年底的需求反彈為主。
第四階段就是開年以來，養殖ETF一度創出近半年新高。梁杏認為，隨著能繁母豬存欄量環比資料的持續下降，進一步給市場確立了養殖行業出清的信心，這個是市場2022年開年以來非常興奮的原因所在。
不過隨後養殖板塊再度震盪走低，也導致養殖類ETF淨值和價格未能攀升至1元以上。不過整體而言，自生豬養殖板塊股價從去年9月階段性見底以來已經出現較大幅度的反彈，震盪上行中養殖類ETF淨值和價格也隨之回升了不少。
儘管養殖板塊走勢震盪，申購資金已在悄然買進。其中國泰旗下產品最新份額為20.06億份，較成立時增加2.9倍，期間獲得12.5億元淨申購。該基金是目前市場上規模最大的養殖類ETF。鵬華旗下養殖ETF同樣獲得資金淨流入，份額增加了一半，獲得超1.5億元資金淨流入。
Wind資料顯示，截至2月17日，國泰基金旗下養殖ETF連續5個交易日資金淨流入，合計淨流入額超3億元。近兩個月淨流入5.6億元，淨流率近50%。
業內表示，隨著產能去化趨勢的持續，市場預判豬週期基本面將在二三季度迎來反轉，養殖ETF也獲得市場較高關注，資金流入踴躍。
生豬養殖板塊迎來較佳配置時點
站在當下時間節點，投資人士普遍表示看好豬週期，目前生豬價格探底，持續去產能節奏加快，是配置生豬養殖板塊的較優時點。
華南一位基金經理表示，“雖然生豬養殖板塊股價從去年9月以來已經有了一定幅度的反彈，但透過龍頭公司的頭均市值測算，目前股價仍處於底部區域，仍有較大上漲空間，生豬養殖行業具有典型的規模經濟效應，散養戶與規模企業每頭成本和淨利潤的差距近年來逐漸拉大，養殖規模化加速。”
他認為隨著市場競爭的加劇、環保監管的日益嚴格以及疫情對養殖要求的提升，規模化養殖企業的競爭優勢愈發明顯，大量生豬養殖散戶逐漸退出，未來行業集中度提升是整個行業發展的主要邏輯，中國生豬養殖龍頭企業的發展潛力較大。
中信證券表示，經歷春節前大幅備貨，豬肉目前市場需求低位，本週全國生豬出欄周均價13.18元/公斤，較春節前環比下滑5.18%。春節後市場進入傳統消費淡季，目前整體生豬供給仍處於過剩階段，預計未來豬價仍存下行壓力，第二波去產能已逐漸開啟。發改委微信公眾號釋出訊息稱將視情況啟動豬肉收儲，預計豬價或將底部企穩。與此同時，上市公司層面，目前各上市公司業績最差時點已過，養殖股面臨情緒和業績修復。
萬家基金經理劉洋表示，生豬養殖板塊週期性反轉可能在2022 年下半年，會緊密跟著該板塊週期性機會。中長線仍繼續看好轉基因育種。生物育種行業政策持續兌現，預計後續還有利好政策，且四季度玉米種子開始提價，種子行業正在從政策主題投資變成有基本面的投資。
博時新興消費主題混合基金經理曾鵬也表示，重點看好生豬養殖板塊週期反轉的投資機會,以及種業擴容和種子週期反轉的機會。
在養殖ETF基金經理梁杏看來，從短期來看，養殖行業已經出現了反轉預期，預期行業反轉可能發生在今年二、三季度，“基本面的反轉與短期反彈不同，應該是一個新的豬週期的開始。”
從長期來看，梁杏認為養殖ETF有兩大布局長邏輯。首先，肉價長期向上趨勢明確，而養殖ETF與肉價之間的相關性、一致性較高，因此長期持有該基金具有對沖肉價上漲的功能；其次，防控豬瘟要求和智慧化養殖等趨勢促使市場份額向頭部企業集中，養殖大廠透過規模化的優勢和效應，可以進一步的降低成本、提高效益，市場集中度不斷提高。
不過也有人強調，從行業來看，核心產能未根本變化，旺季迎來需求高點，但生豬價格並不具備大幅反彈的基礎。
滬上一位公募人士稱，短期看生豬供給端壓力仍然較大，未來2-3個季度養殖企業業績仍然持續承壓。當前養殖企業應當放緩擴張速度，加強精細化管理、最佳化成本，未來隨著豬週期反轉預期升溫，具備成本優勢企業以及業績彈性較大企業配置價值將逐步凸顯。
編輯：艦長
版權宣告
《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。
爆雷！千億房企閃崩後官宣展期，抄底股民怒了！更有現金枯竭大規模違約，踩雷上市銀行出手：起訴！