西方石油、雪佛龍股價創新高，力證巴菲特買入石油股的邏輯？
在美股眾多板塊當中，石油板塊確實不負所望。據富途牛牛資料顯示，截至目前雪佛龍單週漲幅達5.23%，西方石油單週漲幅達8.54%。兩家石油股巨頭的股價表現均創階段性新高。
石油股備受關注背後，巴菲特的持倉動作也是一大看點。
2022年一季度，伯克希爾罕見的高換手率。據統計，今年一季度伯克希爾整體換手率上升至12.49%，創2015年以來（2015年三季度換手率為21.21%）的最高值。
除了巴菲特此前一直偏愛的金融、消費等領域，其近來持續增加對石油等能源股的配置。
據13F報告資料顯示，伯克希爾一季度增倉雪佛龍1.2億股至1.59億股，持倉市值為259.19億美元，佔伯克希爾一季度整體持倉市值為7%，並上升至第四大重倉股（去年四季度新進前十大重倉股）。《紅週刊》注意到，伯克希爾曾於2020年三季度建倉雪佛龍，至今連續持倉。
同時還有另外一隻石油股——西方石油，巴菲特也大筆增持。據新浪財經訊息，伯克希爾一季度增持西方石油589萬股，增持後持倉市值約132億美元，位列第六重倉股。值得一提的是，伯克希爾目前對石油行業的持倉已超過400億美元，佔總持倉市值比重達11%。
巴菲特青睞並加大石油股的佈局，同時市場近期走勢的凸顯，與多重因素有關。
據新浪財經訊息，對於加倉西方石油，巴菲特認為其年報很好。其表示，2月下旬以來市場因“賭博心態”引發的短期波動讓他們找到了良好的買入機會。
隨著石油、天然氣價格飆升，包括雪佛龍、西方石油等能源股均實現了業績大幅增長。據雪佛龍財報顯示，其一季度實現歸屬於普通股東淨利潤為62.59億美元，同比大增350%；一季度營收為543.73億美元，同比增長69.76%。
一季報顯示，西方石油迎來了有史以來最好的財報記錄，營收同比增長57%，達83.4億美元，歸母淨利潤創紀錄達46.7億美元，同比扭虧為盈；
季度自由現金流為33億美元，也創下了歷史新高，調整後每股盈利為2.12美元，超過市場預期。
巴菲特此前也表示，石油目前處於一個供需失衡的狀態。據智通財經訊息，能源諮詢公司Turner, Mason & Co.預計，世界其他地方的煉油日產能已經減少213萬桶。而且，由於沒有計劃讓新的美國煉油廠投產，目前煉油企業正獲得創紀錄的利潤，而供應緊張形勢卻變得越來越嚴峻。
事實上自從2021年開始，全球原油供需平衡表就在開始偏緊，至2022年全年預計缺口在172萬桶每日，核心原因是OPEC成員國從2021年初開始的的持續減產計劃，使得OPEC滿足全球額外缺口比例逐漸低至90%。主要國家自身原油需求與生產能力也出現難以自給自足的現象。
資料來源：OPEC、東方財富證券研究所
資料來源：OPEC、東方財富證券研究所
在供需逐漸失衡的狀態下，伴隨通脹—滯脹的長期存在，油價將長期高位走勢，這將大幅改善石油公司的利潤。
同期5月26日，英國財政大臣蘇納克宣佈對石油和天然氣行業徵收25%的利潤稅。蘇納克表示:“石油和天然氣行業之所以能獲得鉅額利潤，不是因為最近對風險承擔、創新或效率的改變，而是由於全球大宗商品價格飆升。”
據巴菲特讀書會訊息，西方石油管理層曾表示，油價每上漲1美元，將為公司每年產生2.25億美元的收益。在2021年，當時公司所計算的全年平均油價為66.14美元，在當時的價格水平下，油氣業務共為公司帶來了41億美元的營運利潤。
而隨著目前油價飆升至歷史高位，假設全年平均油價維持在106美元/桶，那麼公司將有潛力創造90億美元的額外利潤。
而在增加儲備方面，歷史資料同樣嚴峻。儘管供給側資本開支翻倍，而儲備替代率並未改善，需求持續導致未來供求缺口增大。
自然資源研究公司Goehring & Rozencwajg Associates於2021年10月1日釋出了標題為“令人難以置信的萎縮的石油巨頭”的研究。他們研究的四個石油巨頭在2000年制定了一個目標，即每年增加5%的儲量。然而，四家企業都失敗了，它們的儲備實際上都在下降。
據Goehring 研究表示，“從2000年到2010年，四大巨頭在上游資本支出上花費了6150億美元。同期，他們生產了503億桶油當量，發現了411億桶油當量的新儲量，導致儲量替代率為86%，且平均發現和開發成本為每桶油當量 14.30美元。
2010年至2020年間，上游資本支出飆升至1.15美元。與此同時，這些公司生產了506億桶油當量，並發現了433億桶油當量的新儲量——與前十年非常吻合。
儘管上游資本支出幾乎翻了一番，但這些公司仍然無法用新的儲備來替代生產。事實上，儘管支出增加，儲備替代率仍保持在85%。
成效沒有顯著提高，但尋找和開發新儲量的成本卻幾乎翻了一番，從每桶油當量14.30美元增加到 26.40美元。”
雖然面臨全球經濟增速放緩和新舊能源轉型，2023-2025年全球原油需求每年仍將維持100-150萬桶/日的增量，原油供給能力較難滿足需求增量，從中長期來看，全球原油供需缺口將長期存在。
以史為鑑，通脹期間能源公司往往表現更為突出。美股在1970年代通脹—滯脹階段的表現，能源公司股價收益表現超過了10倍。到1981年底美股市值前20大公司中，能源板塊甚至佔了一半。回顧美聯儲的6次通脹—加息週期，可以發現能源公司跑贏市場並獲得超額回報的勝算最大。