佈局短影片領域 比音勒芬打的什麼牌

在網際網路的新一輪變革浪潮下，致力於打造“中國高爾夫服飾領軍品牌”的比音勒芬（002832）也盯上了社交電商和直播電商兩大商業風口。7月20日，比音勒芬披露稱，公司擬現金收購短影片營銷機構上海微祥網路科技有限公司（以下簡稱“上海微祥”）100%股權，以此切入新零售電商賽道。而比音勒芬的這一舉動似乎並沒有被投資者“買賬”，公司股價當日一度觸及跌停，最終收跌4.27%。雖然電商模式曾成為不少傳統企業的“救命稻草”，但對於沒有“搶跑”的比音勒芬而言，在新零售電商領域已陷入競爭紅海的當下，如何突出重圍確實還需要公司動一番心思。

圖片來自東方財富資料

“入局”新零售電商

一則擬購上海微祥100%股權的公告，暴露了比音勒芬欲佈局新零售電商的野心。不過，比音勒芬走的這步棋似乎並沒有得到投資者的認可，公司股價在7月20日盤中一度觸及跌停。

7月20日，比音勒芬披露公告稱，公司擬購短影片營銷機構上海微祥100%股權，透過本次交易，公司將切入短影片內容服務及社交電商業務，深入佈局短影片領域，籌備搭建包括直播電商在內的新零售電商業務，同時為公司輸入優秀的電商營銷人才隊伍，提高公司的線上業務規模及盈利水平。

作為一家主營高爾夫服飾研發設計企業，比音勒芬的這一動作引發了市場的極大關注。

交易行情顯示，7月20日比音勒芬大幅高開8.28%，開盤價20.8元/股，但開盤後出現了多筆大額拋單，比音勒芬股價直線跳水，並一度觸及跌停，隨後公司股價處於震盪走勢，午後開盤曾一度拉昇翻紅。截至7月20日收盤，比音勒芬最終收跌4.27%，股價報18.39元/股。

資料顯示，上海微祥系新三板掛牌公司微傳播旗下企業，公司是一家國內領先的短影片營銷機構，憑藉自媒體和短影片推廣的資料積累，以及在快手、抖音等平臺內容製作、傳播、引流等方面的服務，結合MCN服務團隊專業的營銷策略，為客戶在短影片自媒體、社交自媒體等載體上提供優質的影片內容製作、發行、推廣服務。

據比音勒芬介紹，本次交易完成的同時，上海微祥改設立董事會，董事會由3名董事構成，其中，公司有權委派2名董事，上海微祥高管團隊可以提名1名董事，上海微祥的董事長、法定代表人由公司委派的人員擔任，總經理由上海微祥高管團隊人選擔任，上海微祥的財務總監及至少一名副總經理由公司委派的人員擔任。

標的業績承諾遭質疑

在比音勒芬此次收購的背後，標的公司上海微祥的業績承諾以及估值引發了極大爭議。

據比音勒芬披露的公告顯示，上海微祥承諾在2020-2022年內實現的淨利潤（扣除非經常性損益前後孰低）分別不低於4000萬元、5000萬元、6000萬元。上海微祥目前的盈利狀況如何，上述業績承諾是否具有可實現性？這些問題無疑成為了投資者想要了解的關鍵點，但對於上述疑問比音勒芬在公告中並未提及。

對此，北京商報記者查閱了微傳播2019年年報，對於上海微祥的盈利情況，公司同樣沒有披露，但微傳播在年報中表示，上海微祥產生淨利潤對公司淨利潤影響未達10%以上。財務資料顯示，微傳播2019年實現歸屬淨利潤約為9609萬元，這也意味著上海微祥2019年淨利可能不足960.9萬元。

2019年淨利尚不足千萬元，上海微祥卻給出了2020年4000萬元的淨利預測，標的公司如何在一年之內淨利翻四倍，還需要比音勒芬給出一個解釋。

需要指出的是，上海微祥4億元的估值系根據公司2020年4000萬元的淨利預測而來。業績承諾可實現性存疑的同時，也讓上海微祥的高估值打上了一個問號。

另外，根據比音勒芬2020年披露的一季報，截至報告期末，公司賬上貨幣資金4.34億元，此次斥資4億元收購資產系現金收購，若交易完成，是否會對比音勒芬財務造成一定的壓力也是市場關注的焦點。針對相關疑問，北京商報記者向比音勒芬董秘辦公室發去採訪函，對方在回覆函中表示，“由於本次收購事項還在進行當中，為保障資訊披露的公平，公告以外的內容不便回覆，請關注公司公告。”

資料顯示，比音勒芬2016年12月登陸A股市場，自上市後公司業績處於連年增長態勢，其中在2016-2019年實現營業收入分別約為8.42億元、10.5億元、14.8億元、18.3億元；當期對應實現歸屬淨利潤分別約為1.33億元、1.8億元、2.92億元、4.07億元。

“擁擠”賽道的突圍難題

在傳統企業早已拉開新零售電商大幕的當下，並未“搶跑”的比音勒芬如何在這條賽道上獲得成功，成為了公司將要面臨的一大考題。

上海財大電子商務研究所所長崔麗麗在接受北京商報記者採訪時表示，目前國內零售的發展大方向是新零售，特別是疫情發生以來，透過線上多樣化方式進行引流或者銷售的方式已經成為零售領域的必選項，也有一些企業透過引入短影片、直播、MCN等概念獲得資本市場的青睞，但從變革或者轉型的角度來看，企業如何順利完成線上、線下模式的融合還是一大挑戰。

中經數字經濟研究中心主任陳端亦指出“社交電商和直播電商早已成為了兩大商業風口，疫情期間線下消費的不便尤其提供了助力，當下切入新零售電商已為時不早，電商領域已經陷入競爭紅海，如何在這一波競爭之下脫穎而出成為關鍵。”

值得一提的是，今年一季度受疫情的影響，比音勒芬實現營業收入、歸屬淨利潤均處於下滑態勢，其中，在報告期實現營業收入約為3.66億元，同比下降22.34%；當期對應實現歸屬淨利潤約為9706萬元，同比下降25.27%，這也成為了公司加速佈局新零售電商的推動因素。

崔麗麗進而表示，市場上也不乏一些傳統企業切入新零售失敗的案例，這其中涉及到員工和管理人員思維的轉變、管理模式的轉變、資源分配的轉變，有一些轉變會對原有主營業務形成影響，很可能遭遇阻力。“此外，還涉及到新業務本身的成熟度，行業發展情況等，也就是企業在這個時間點切入這塊業務是否有一定領先性或者在行業內是否有一定優勢。”崔麗麗如是說。

北京商報記者 董亮 馬換換