螞蟻集團宣佈上市 估值為何高達萬億 誰是大BOSS？

就在7月上旬剛剛澄清“螞蟻金服計劃最早於今年在香港上市，目標估值為2000億美元”的訊息不實後，7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣佈，將啟動在科創板和香港聯合交易所有限公司主機板尋求同步發行上市的計劃，以進一步支援服務業數字化升級做大內需，加強全球合作助力全球可持續發展，以及支援公司加大技術研發和創新。

“我們欣喜地看到，科創板和香港聯交所推出了一系列改革和創新的舉措，為新經濟公司能更好地獲得資本市場支援包括國際資本支援創造了良好條件，我們很高興能有機會參與其中。”螞蟻集團董事長井賢棟說。

在螞蟻集團宣佈上市之後，阿里巴巴盤前交易大漲超3.8%，相關概念股也被股民熱議。

誰的螞蟻集團？馬雲控制著約50%表決權

此前，螞蟻集團就一直被上市傳聞環繞，儘管官方一再否認，但其不少操作都顯露了上市的端倪。

今年5月份，在使用“螞蟻金服”這一簡稱6年後，支付寶的母公司已啟用新名稱“螞蟻集團”，在當時這一舉措也被外界解讀為上市做準備。

公開資料顯示，螞蟻集團正式成立於2014年10月，起步於2004年成立的支付寶。原本，支付寶屬於阿里控股公司，但由於2010年6月，央行釋出新規定，要求任何未取得牌照的支付公司必須在2011年9月1日之前停止經營。

儘管支付寶已於2011年初準備提交牌照申請，但當時央行並未頒佈適用於外商投資支付公司申請牌照的指導意見，因此，管理層決定將支付寶重組為由中國公民全資擁有的公司。

據悉，自2011年第一個自然季度，阿里對支付寶的全部權益和控制權剝離生效後，支付寶母公司螞蟻集團的所有權架構發生了改變，馬雲持有螞蟻集團的絕大部分股權權益，隨後，螞蟻集團的所有權架構進一步重組，還完成了多輪股權融資。

截至今年3月31日，君瀚和君澳持有螞蟻集團約50%的股份，阿里則持有33%的股份，並有權提名兩名董事經選舉進入螞蟻集團董事會，但並不持有螞蟻集團或支付寶的多數權益或控制權，而其他股東持有餘下股份。

值得一提的是，看似沒有直接持大頭股份的馬雲其實才是螞蟻集團背後的大BOSS，根據阿里披露的公開資訊，馬雲在螞蟻集團中擁有經濟利益，並且能夠行使君瀚和君澳持有的螞蟻集團股份的表決權，也就是說，馬雲控制著螞蟻集團約50%的表決權權益。

全球佈局橫跨多個領域，數字金融服務貢獻了螞蟻集團總收入的50%以上

支付、科技、數字、金融等關鍵詞是外界對螞蟻集團業務構成的大致印象，根據阿里最新發布的財報，截至今年3月31日12個月期間，數字金融服務貢獻了螞蟻集團總收入的50%以上。

具體來看，在中國，螞蟻集團的數字金融服務主要包括理財、微貸以及保險。

其中，理財是螞蟻集團與基金管理公司、保險公司等金融機構合作，透過螞蟻財富提供包括貨幣市場基金、固定收益產品和股票投資產品等綜合理財產品。截至今年3月31日，螞蟻財富促成合作夥伴為使用者管理的資產超過4萬億元。

微貸則為螞蟻集團與銀行和其他貸款機構合作為消費者和小微經營者提供小額、期限靈活的消費信貸服務。

保險則是螞蟻集團與保險公司合作提供保險產品，截至今年3月31日12個月期間，集團促成的保險費總額相比去年同期增長了一倍以上。此外，為促成線上和線下交易提供數字支付服務等也是螞蟻集團在國內的主要業務。

國際業務方面，截至今年3月31日，螞蟻集團已經與在孟加拉國、中國香港、印度、印度尼西亞、韓國、馬來西亞、巴基斯坦、菲律賓和泰國的九個本地合作伙伴實現了戰略合作，比如，外國信用卡持有者現在也可以透過支付寶APP在中國內地使用手機支付。

截至今年3月31日止12個月期間，螞蟻集團及其全球九個本地數字錢包合作伙伴所服務的全球年度活躍使用者數量已經達到約13億。

不過，由於螞蟻集團目前還未披露招股說明書，因此，也無法得知其準確的過往業績，但從阿里披露的財報中或許窺見一角。

“螞蟻集團按照權益法核算的投資收益為53.24億元”，阿里方面在財報中稱，我們於2019年9月23日取得螞蟻集團33%的股權，與其他權益法核算的股權投資處理一樣，我們延後一個季度計入享有螞蟻集團的損益份額。因此2020財年與螞蟻集團有關的權益法核算的投資收益反映由取得股權後起計至2019年12月31日止期間所享有螞蟻集團的收益份額。

也就是說，這53.24億元僅僅是去年9月23日~12月31日這3個多月的時間內，阿里從螞蟻集團處取得的投資收益，由此可以推斷出，螞蟻集團具有強大的“吸金”能力。

2018年完成C輪融資後估值約為1500億美元

此次螞蟻集團上市，其估值幾何也引發市場高度關注。中信證券在今年2月份釋出的一份研報中稱，三輪融資後，螞蟻集團估值已在萬億量級，2015年、2016年、2018年，集團分別完成A輪（約18.5億美元）/B輪（約45億美元）/C輪（約140億美元）的融資，而根據彭博報道，該集團在2018年6月完成C輪融資後的估值水平約為1500億美元。

而兩年時間過去後，據業內估算，目前螞蟻集團估值約為2000億美元，按照實時匯率，相當於1.4萬億元人民幣。

針對這一估值，《螞蟻金服》作者、北京看懂研究院研究員由曦坦言：“我認為這個估值是合理的，甚至今後仍有上漲預期，其實，我們看到螞蟻集團正在滲透到日常生活的方方面面，使用者規模巨大，假如用銀行來類比，應該類似於中國最大的銀行，對比市值可以發現，工商銀行約為1.83萬億元、招商銀行也超過9000億元，但是這些銀行的客戶活躍度、年輕化以及場景的延展，與支付寶的黏性、頻率還是有一定差距，這是客觀事實，當然，不能完全用銀行來類比，再增加一個網際網路公司的維度，比如美團點評，目前市值大約為1.11萬億港元，但螞蟻不僅有本地生活等服務，還有很多金融方面的佈局，綜上所述，我認為螞蟻的估值是合理的。”

易觀支付分析師王蓬博對新京報記者表示，今年1季度，支付寶在移動支付市場的市場份額達54.97%；2016年~2020年支付寶在移動支付市場的市場份額一直在53%以上，以及2014年~2019年移動支付交易規模激增等資料，都可以解釋螞蟻為何能撐起2000億美元的估值，需要解釋的是，支付不光是線下小店的掃碼，作為現代商業的毛細血管，早已滲透到商業的各個層面，包括轉賬、信用卡還款、紅包、金融服務、理財、保險等等，每一筆資金的轉移對支付工具而言都是一個有價值和意義的事情。

此次上市對股民而言意味著什麼？真正意義上的網際網路巨頭來了

據悉，此次螞蟻集團在科創板及港交所同步上市，受到了兩大交易所的歡迎。

上交所表示，歡迎螞蟻集團申報科創板。這展現了科創板作為中國科創企業“首選上市地”的市場吸引力和國際競爭力。作為中國資本市場服務國家創新驅動戰略和優質科創企業的主市場，科創板經過一年多的實踐，支援科創企業發展壯大的集聚引領效應不斷增強。

香港交易所集團行政總裁李小加也表示：“我們很高興螞蟻集團今天宣佈了將在香港和上海進行首次公開招股的計劃。螞蟻集團選擇在香港交易所申請上市，再次肯定了香港作為全球領先新股集資市場的地位。我們將繼續敞開懷抱，歡迎全球創新和領先的公司來香港上市。”

針對螞蟻集團上市，中國社會科學院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤對新京報記者表示，從支付寶升級到螞蟻金服，又從螞蟻金服升級到螞蟻集團，其脫胎於阿里集團獨立執行，一個重要的目標就是獨立上市，同時，上市也是一個企業達到階段性成功目標的標誌。其次，螞蟻集團這次同時在科創板和港交所上市，背後是中國資本市場的快速發展，科創板實施了註冊制，而香港作為金融中心也有特殊的地位，選擇在這兩個市場同時上市，這也是監管部門及市場各方希望看到的。

由曦也表示，上市最直觀的一個好處就是公司能夠獲得更多的資金，讓其有更充足的資金儲備來應對今後在市場上與競爭對手展開競爭。同時，上市後其品牌、影響力以及老百姓感知度都會有較大幅度的提升。

“當然，上市也有弊端，即公司會更看重今後的盈利能力，如何能在解決社會問題和自身盈利之間做出一個能夠權衡社會、股東、員工以及企業自身的綜合解決方案，是非常值得關注的。” 由曦表示。

對於A股股民而言，螞蟻集團的上市，或許也意味著終於有機會參與頭部網際網路科技公司的投資，“事實上，A股市場從沒有存在過真正意義上的網際網路巨頭或大型的獨角獸公司，如果螞蟻集團此次能在科創板上市的話，意義是很大的，會讓更多的市場參與主體分享中國數字經濟發展的紅利，當然也包括普通股民。” 尹振濤表示。

Wind資料顯示，在螞蟻集團宣佈上市之後，阿里巴巴盤前交易大漲超3.8%，一些概念股也被投資者關注，比如企查查資料顯示，中國太保旗下的太保壽險持有螞蟻集團約0.74%的股權。

據公開資料，A股市場上有41只螞蟻集團概念股，7月20日，螞蟻集團概念股有37家上漲，20只漲幅超3%，其中，宇信科技漲停，該公司在2019年4月份的投資者關係活動記錄表上表示，公司與包括北京螞蟻雲金融資訊服務有限公司、新華三集團有限公司等業內領先公司建立了戰略合作關係，其中，北京螞蟻雲金融資訊服務有限公司即為螞蟻集團全資子公司。

新京報貝殼財經記者 潘亦純 編輯 嶽彩周 校對 張彥君