緊急情況！創業板註冊制降臨，A股又要跌了！

創業板註冊制下週就來，怎麼玩？玩法變了嗎？

先說說規則吧，創業板股票漲跌幅限制放寬成為市場關注的焦點。創業板交易制度將全面對接科創板，放寬漲跌幅比例，將創業板股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%，新股上市前五日不設漲跌幅限制，並設定30%、60%兩檔停牌指標以穩定價格防止過度波動。

近期投資者對於創業板漲跌幅放寬後市場波動加劇進而引發恐慌式下跌的擔憂。擔憂是對的，擔憂的原因主要有幾種：

一、很多人擔憂如果打板買入，一天就最多就會有40%的跌幅了，事實上不是這樣，20%的漲幅帶來的是生態的改變，資金驅動會被弱化，漲停板效益的炒作模式會被遏制。

邏輯和業績推動模式將會得到強化，科創板就是很好的例子，我們有經常看到連板票和天地板嗎？

二、創業板指數處在高位，很多票估值過高，市場風格出現高低轉換。

這點擔憂是市場的共識，創業板指數前期遠遠跑贏其他指數和大部分股票是因為其構成主要是科技股和醫藥股，而近期調整較大也是由於晶片醫藥等熱門賽道和創業板近期大跌，是風險釋放的內在要求。

關於高估值的殺跌和低估值的補漲，是資金的正常避險需求。

目前市場的尷尬在於估值高高在上、能夠下手的好公司少，在巨大的獲利盤下，獲利了結的動力較為充足，這和上半年躺贏的策略是截然不同的。

但也存在著比較大的預期差，高科技部分細分領域還會保持高景氣，但普漲不會再有了。而滯漲強週期行業只是復甦，並不是重回強勁增長，期望太高恐怕會失望。

三、還有前期事件的累積效應，如中美關係、科創板解禁、IPO、再融資提速等。

也有券商認為，註冊制的短期可能會造成比較大的利空 ：

A股歷史上發生過三次經典交易機制的變化，均引發了市場的劇震，分別是1996年12月開始實施漲跌停板制度；2010年3月30日實施融資融券制度以及2010年4月16日股指期貨上市；2016年1月1日開始實施熔斷制度，後取消。

1996年A股準備實施漲跌停板制度。漲跌停板制度，可以漲停也可以跌停，此前並未引起市場重視。從1996年12月12日至12月24日，9個交易日跌33%，墨菲定律在這個事件中就是，“如果可以漲停也可以跌停”那市場一定會選擇跌停。

2010年，討論已久的融資融券和股指期貨終於面世。理論上，既可以融資買股指期貨做多，也可以融券賣股指期貨做空，沒理由是利空。

此時正好恰逢歐洲債務危機爆發，自2010年4月15日至2010年7月，各種因素共振上證指數跌24%。

這次墨菲定律就是，“如果可以槓桿做多也可以做空”，那市場一定會選擇做空。

2016年1月1日，熔斷機制實施，1月4日，熔斷試行後第一個交易日，指數跌6.8%。1月，指數跌幅達25%。

這次墨菲定律就是，“如果可以向上熔斷也可以向下熔斷”，那市場一定會選擇向下熔斷。

機制的改變觸發了市場波動加劇，觸發了機制中向下動能，發生“墨菲定律”。

2020的註冊制又會發生啥？恰逢趕上創業板在中高位。如果按照墨菲定律的執行規則，“如果可以向上漲20%也可以下跌20%”，那市場一定會選擇向下跌20%。

但好在是創業板的試行且已經有了科創板的先例。但不得不防，估值過高漲幅過大的堅決離場，所以主機板低估值的品種就是最好的防守方式。