全球最好資產在中國股市！五大券商中期策略出爐

興業證券、招商證券、申萬宏源、華西證券、上海證券的2020年中期策略來了。

多家券商表示，下半年居民消費有望出現修復，企業盈利也將出現好轉，伴隨內需恢復，宏觀經濟將回升。

策略方面，有券商表示，可以期待下半年A股有一波“非常像牛市”的大反彈，下半年逐步轉向戰略樂觀。

內需恢復 為市場鑄造“底部”

上海證券認為，國內的政策基調已定——“六保”“六穩”，最核心的是保就業。疫情得到有效控制後，國內復工復產的進度明顯加快，在財政與貨幣政策以及有針對性的產業政策等各項措施的有力支援下，生產、投資、消費等資料開始出現好轉。此外，社融增速仍然上行也預示著中期經濟（企業盈利）將出現好轉。

招商證券認為，中國經濟“三駕馬車”中，政府投資和公共消費會率先修復，其次是居民消費和民間投資。外需修復需要觀察全球疫情的發展情勢，樂觀預期下，外需修復將同步於居民消費和民間投資。

華西證券認為，從工業增加值及高頻資料看，逆週期調節對“穩增長”作用明顯，生產得到較快恢復；二季度以後，經濟將初步恢復回升，下半年增長將較為明顯。

興業證券認為，年內國內經濟變暖、政策呵護，又為市場鑄造了一個“底部”，市場大機率是一個“上有頂、下有底、波動加大”的格局。投資策略上，在當前時點應在戰略上保持樂觀，大跌的時候要敢買，但是漲多了以後要保持一份清醒。

下半年有望出現大反彈

下半年A股將呈現怎樣的走勢？

上海證券認為，美股波動率加大疊加其他風險因素，將對下半年市場風險偏好形成間歇性的壓制。下半年總體上市場風險偏好呈前低後高的態勢。

華西證券認為，全球經濟存量格局將更為顯著，人民幣資產將顯著具有超額收益。

申萬宏源認為，下半年A股基本面趨勢向上有望得到確認；新經濟基本面觸底回升，科技成長有望重拾進攻屬性；居民儲蓄率上升配置需求釋放，可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反彈，下半年逐步轉向戰略樂觀。

招商證券認為，整體A股盈利在經歷了一季度較深跌幅之後將重新進入上行週期，業績表現將會平穩修復並且實現逐季改善，預計2020年A股盈利增長將會呈現“V”型走勢。

興業證券預測，整體來看，下半年市場呈震盪格局，A股蟄伏之後有望生機勃勃。從全球來看，考慮高性價比、配置比例低等要素，最好的資產在中國股市。

立足大科技、新老基建、內需主線

上海證券建議，下半年結構性行情的把握重點在於消費向科技切換。在科技創新、內需消費、制度紅利三條結構主線下，看好軍工（大飛機、空天網際網路）、房地產後週期產業鏈-物業管理和整體家居、寵物食品、體外檢測、消費電子、海南區域等結構機會。

興業證券認為，長期來看，科技成長進入向上通道的長週期，“大創新”板塊是趨勢性投資機會；國產化各領域完整生態已初步形成，可以關注崛起的高階製造，如醫療器械、新能源車、新材料等；家電、家居、消費建材等行業鏈條有望先行復蘇的方向，還可逐步關注房地產和汽車行業；受益於全球流動性大放鬆、貨幣體系重建“估值錨”的黃金也值得關注。

華西證券認為，行業中最為看好受益竣工週期回升的地產後週期；中期看好新內需，具體包括新能源、新基建以及農產品和食品，新能源板塊、5G應用板塊、半導體設計板塊仍有望在創新週期迎來繁榮。

申萬宏源建議，非聚集性可選消費有望逐步受益於居民儲蓄率上行，首推汽車；新老基建依然是確定的方向，重點關注5G、新能源汽車、半導體裝置耗材信創以及建築裝飾、建築材料和工程機械龍頭的投資機會；二季報期可能是消費電子佈局的視窗，5G應用端的物聯網、超高畫質、雲遊戲，有望成為反彈階段有彈性的進攻方向。

招商證券認為，展望2020年下半年主題投資，歷史角度看，具備主題投資行情的大背景主要分為兩類：一是流動性充裕，伴隨成長股行情；二是政策、事件多發引發的題材行情。具體有三條方向可供參考：5G AI賦能下最先可能突破的領域是自動駕駛，海外政策加速推進、國內產業變革開啟的領域則是新能源汽車；外部倒逼政策加速疊加科技週期驅動下的自主可控；未來五年投入或達10萬億元、細分領域具有持續投資機會的新基建。