美銀美林：估值具吸引力 重申周大福“買入”評級

智通財經APP獲悉，美銀美林發表研究報告表示，將周大福(01929)2021及2022財年每股盈測分別升15%及5%，上調其目標價，由8.6港元升至9港元，以反映管理層對該公司前景看法正面以及來自“保就業計劃”的支援。該行預計，2021財年收入及核心盈利將分別升7%及8%，重申其“買入”評級，認為其估值具有吸引力。

據悉，周大福2020財年核心經營溢利57億港元，同比跌18%，遜色於該行預期。這主要由於期內毛利率較低加上銷售、一般及行政開支較高，期內收入跌15%至570億港元，高於該行預期2%。公司宣派末期息每股0.12港元，較該行預測少0.01港元，全年計派息比率83%。

管理層預計，2021財年內地收入將增長25%左右水平，而同店銷售也有15%左右的增長，而香港市場則預計將跌25-30%。總體而言，管理層預期整體收入將升10%。而在同店銷售增長方面，內地5月及6月以來同店銷售跌幅已見收窄，並預計2021財年將淨增加400-450個銷售點。

而在租金成本方面，香港將有40家分店需要續租，公司在香港將關閉10-15家分店，而其餘的25-30家分店則預計會有25-40%的租金減幅。而在員工成本方面，公司將申請香港政府的“保就業計劃”，公司共有3000名員工，預計每月可獲2700萬港元的援助補貼。