股諺雲：五窮六絕七翻身。步入7月份之後，滬深股市一反此前不溫不火的常態，出現了高歌猛進的暴漲走勢。以具有“風向標”之稱的上證指數為例。從7月1日至6日，僅僅4個交易日的時間，上證指數連續突破3000點至3300點等四個整數關口，大漲11.67%，個股表現更是異彩紛呈，股市再現一片繁華景象。
此輪行情表現最出色的莫過於金融股，其中又以券商板塊為甚。7月份以來，券商板塊的整體漲幅高達28.79%，也遠遠跑贏其他板塊。由於包括銀行、證券、保險在內的金融股表現不俗，且金融股在指數中佔據較高的權重，因而金融股的大幅上漲，也帶動了指數的上漲，並在整個市場上引發了連鎖反應。
券商行業雖然早已擺脫了靠“天”吃飯的困境，但股市行情的好壞，也會對其業績產生較大的影響。從2015年的牛市以及2019年元月份的股市走勢看，券商股的表現往往具有“先行指標”的意義。無論是2015年的牛市行情，還是2019年的反彈行情，券商股均提前啟動，並均出現大幅上漲。因此，對於近期股市大漲，市場上關於牛市的聲音再次出現。不僅常常高喊牛市的私募如此，就連券商以及公募行業的諸多業內人士都認為，A股市場的一輪牛市行情已經來臨。
事實上，從目前的情形看，股市確實有牛市的氛圍。股市漲幅自不必說，像上證指數已經創出兩年半以來的新高，也凸顯出市場的強勢。成交量上出現持續放大的態勢，且近幾個交易日連續突破萬億大關。市場資金面上，場外資金跑步進場。不僅國內投資者紛紛加盟，外資也加速流入。如從7月2日至6日，三個交易日外資淨流入近470億元，為歷史所罕見。
今年以來的A股市場，其韌性日益凸顯。年初砸出“黃金坑”後，一波反彈即將缺口回補，儘管此後受境外市場的影響再次出現下跌，但從3月下旬開始，股市開始震盪走高。而央行決定於2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率；國務院常務會議決定探索合理補充中小銀行資本金的新途徑；6月份中國採購經理指數(PMI)回升，非製造業商務活動指數連續四個月回升，以及萬億特別國債的發行等，則被解讀為此次行情的“導火索”。
在A股市場近30年的歷史中，只誕生了幾輪牛市行情，A股也表現出非常明顯的“牛”短“熊”長的特性。這既與制度建設、市場監管以及投資者保護等方面存在不足有關，也與市場與投資者不成熟有關。個人以為，針對市場高喊“牛市來了”的聲音以及火爆的行情，投資者在作出投資決策時有必要保持一份理性，切不可盲目追漲殺跌。
A股市場的牛市行情往往來勢兇猛，但來得快去得也快，而牛市行情的市場調整，時間則較為漫長。牛市後期被套在高位的投資者，常常要忍受長時間的煎熬。而且，由於近幾年市場投資風格出現變化，藍籌股與白馬股受到追捧，垃圾股、題材股、概念股等炒作特徵明顯，一旦被套在高位，那麼今後休說是盈利，解套也將非常的困難。
此輪股市的上漲堪稱漲勢如虹，但箇中其實也隱藏著風險。像前期漲幅不俗的個股，逆勢放量下跌的不在少數，資金兌現盈利意願強烈。此時高位買入，就有可能被套在“牛市”上。而且，由於此輪行情漲勢凌厲，短期內漲幅過大，市場也面臨著回撥整理的可能。
另一方面，隨著股市行情向好，市場融資資金再次出現躁動。以滬市為例。上週滬市融資餘額激增272億元，這在滬市是不多見的。融資餘額的大幅增長，既說明投資者看好後市，但箇中又暗含風險。上一輪牛市行情出現閃崩，成為眾多投資者之痛，場外配資固然成為千夫所指，但因融資餘額高企最終所產生的負面作用同樣是不容忽視的。
□ 曹中銘（財經評論人） 編輯 王進雨 校對 柳寶慶