6月16日，上海正帆科技股份有限公司（以下簡稱“正帆科技”，A20039.SH）將科創板上會。據Wind資訊，正帆科技的主營產品包括氣體化學品供應系統、高純特種氣體和潔淨廠房配套系統。
據招股書，此次正帆科技投資金額最多的募投專案是超高純砷化氫、磷化氫等氣體擴產專案，該專案將新增砷烷產能 40 噸，磷烷產能 40 噸。然而，正帆科技現有砷烷 20 噸/年，磷烷 30 噸/年的生產能力，2019 年，正帆科技砷烷、磷烷產能利用率分別為 60.54%以及 31.38%。
值得注意的是，報告期內，正帆科技的應收賬款壞賬準備不斷增高，從 2956.76 萬上升至 5183.94 萬元。與此同時，正帆科技發起了許多訴訟以催收貨款。
據招股書，2019 年度，正帆科技砷烷、磷烷產能利用率分別為 60.54%以及 31.38%。
然而，據招股書，此次募投專案主要為新能源、新光源、半導體行業關鍵配套裝備和工藝開發配套生產力提升專案（以下簡稱“工藝研發專案”）、超高純砷化氫、磷化氫擴產及辦公樓（含研發實驗室）建設專案（以下簡稱“氣體擴產專案”）、補充流動資金。工藝研發專案、氣體擴產專案和補充流動資金的專案投資總額分別為8081萬元、1.82億元、1.8億元。其中氣體擴產專案投資金額最多。
正帆科技現有砷烷 20 噸/年，磷烷 30 噸/年的生產能力，而2019 年度，正帆科技砷烷、磷烷產能利用率分別為 60.54%以及 31.38%。本次募集資金擴產專案全部達產後，正帆科技將新增砷烷產能 40 噸，磷烷產能 40 噸，較現有產能有較大的提升。
招股書也披露了正帆科技存在未來募投專案投產後新增產能的消化風險：“正帆科技實現砷烷、磷烷量產並進入市場時間相對較短，目前市場以半導體照明行業客戶為主，現階段整體市場規模相對較小，且面臨海外廠商和本土廠商（如南大光電） 的競爭。正帆科技砷烷、磷烷產品的未來市場空間主要取決於進口替代、客戶滲透以及新領域需求，如果未來上述因素不及預期，市場環境出現較大不利變化，或產品單價持續下跌，募集資金專案的新增產能將對公司業績構成較大的壓力，存在新增產能無法消化的風險。”
此外，據招股書，正帆科技擴張產能的部分產品銷售價格也有所下降，2017-2019年，正帆科技的主要產品砷烷的平均單價為1699.78元/千克、1555.58元/千克、1353.79元/千克；矽烷的的平均單價為228.51元/千克、200.49元/千克、164.10元/千克。2019 年度，砷烷、矽烷的銷售單價較 2018 年分別下降 12.97%、18.15%。
應收賬款壞賬準備增多，催收訴訟不斷
據招股書，2017 年末至 2019 年末，正帆科技應收賬款餘額分別為 2.90億元、 3.51億元和 3.99億元，佔當期營業收入的比重分別為 41.03%、38.14% 和 33.61%，應收賬款壞賬準備餘額分別為 2956.76 萬元、4791.90 萬元和 5183.94 萬元，佔應收賬款的比例依次為10%、13.67%、13.03%。
招股書披露，由於正帆科技客戶結構較為分散，2017 年至 2019 年末前五大應收賬款客戶餘額佔比分別為 23.88%、27.12%和 26.60%，正帆科技在應收賬款回收管理方面工作量較大。如果客戶因經濟困難導致資金緊張，且正帆科技未能及時注意到相關風險而提前進行應收賬款回收安排，則可能產生應收賬款無法及時收回的風險。
據天眼查資訊，正帆科技及其子公司存在較多訴訟記錄，糾紛原因主要是買賣合同糾紛。其中，因買賣合同糾紛而起訴他人的記錄有14條，因承攬合同糾紛而被他人起訴的記錄有11條，因買賣合同糾紛而被他人起訴的記錄有5條。
據招股書，截至 2020 年 5 月 19 日，蚌埠三頤相關涉訴案件已經開庭尚未審判，案件涉案金額為 963.04萬元，正帆科技與蚌埠三頤對應的應收款項合計 1280.06萬元，正帆科技已從謹慎性角度出發，按照會計準則的規定對上述應收款項進行了全額壞賬減值準備。
此外，2019年，正帆科技還分別起訴了福建華佳彩有限公司和江蘇雙登富朗特新能源有限公司，案由分別為建設工程施工合同糾紛和買賣合同糾紛，案件內容均為被告逾期未支付合同款項，訴求金額分別為628.33萬元和153.29萬元。
據裁判文書網於披露的民事判決書，正帆科技的全資子公司江蘇正帆華東淨化裝置有限公司於2018年先後分兩次發起訴訟稱，直至提起訴訟的2018年，四川升和藥業股份有限公司邛崍製藥分公司尚欠江蘇正帆華東淨化裝置有限公司貨款合計68.60萬元，哈藥集團公司未給付江蘇正帆華東淨化裝置有限公司剩餘貨款74.55萬元。（來源：財經網）