在一片飄紅的牛市裡，計劃配股融資的中國金茂成為少數出現下跌的地產股之一。
7月6日，中國金茂發布公告稱，與配售代理高盛訂立配售協議，以每股5.7港元向不少於六名獨立方配售6.02億股，這一價格較前一交易日收市價每股6.1港元折讓約6.56%，佔擴大後股本約4.86%。
與此同時，中國金茂還以同樣的價格向直接控股股東中化香港（集團）配發及發行3.4945億股，佔擴大後股份約2.74%。配售及認購後，中國金茂預計共獲得款項淨額約54.25億港元，中國金茂在公告中表示，配股獲得的資金擬用作競投土地、償還債項及一般營運資金。
雖然中國金茂在公告中表示，進行配售事項是為補充集團擴充及發展計劃的資金所需。但配股的訊息釋出之後，不少小股東對中國金茂此舉產生質疑，認為此時配股有損股東利益，當日其股價最大跌幅超過4%。
配股融資年年有
近三年來，中國金茂保持著每年配股一次的頻率。2018年1月，中國金茂曾以每股3.7港元配售約9億股，籌資33.06億港元用作一般營運資金；2019年7月，其再次配售新股，以8.15億港元，引入平安成為其主要股東。
在不增加負債率的情況下獲得資金或許是中國金茂配股的主要考慮。6月12日，中國金茂宣佈將以4.8港元/股的價格對金茂酒店進行要約收購，較金茂酒店6月8日停牌前報的3.68港元/股溢價約30.4%。
金茂酒店預測，這項收購需要資金31.905億港元，中國金茂計劃透過結合內部現金資源或外部債務融資撥付。標普釋出報告表示，私有化金茂酒店可能會暫時耗盡中國金茂的現金。
根據中國金茂2019年年報顯示，其資金算不上充裕。截止2019年底，中國金茂有息負債達到960.36億元，其中一年內到期的債務達到266.63億元，而其賬面資金僅有171.94億元，無法覆蓋短期債務。
不僅如此，去年中國金茂的負債上漲較快，這也對其財務造成一定壓力。年報顯示，2019年中國金茂的資產負債率由2018年的71%上升至74%；到2019年年末，有計息銀行貸款及其他借款合共960.36億元，較2018年年末上升9%。
由於國資委對國有企業負債率有著嚴格的要求，規定國有工業企業資產負債率預警線為65%，重點監管線為70%；國有非工業企業資產負債率預警線為70%，重點監管線為75%。因此，資產負債率達74%的中國金茂需要平衡財務槓桿。
匯生國際融資總裁黃立衝指出，現在房企融資一般採取境外發債，儘管今年以來境外融資成本有所降低，但要發行超低成本的境外債還是存在一定難度。更重要的是，今年以來，多家評級機構下調了中國金茂的評級，難免對其再融資產生影響。
今年3月，美銀美林發表研報，將中國金茂由“買入”評級下調至“中性”，維持目標價6.3港元不變，較每股資產淨值預測折讓35%。
美銀美林在研報中表示，中國金茂私有化金茂酒店背後缺乏良好的財務回報潛力和足夠的商業理由，加上2020財年業務或有大部分來自一次性收益，業績前景不明朗。美銀美林預計，私有化交易將拖累中國金茂盈利的1%至2%，並影響淨負債率約5%。
更早之前的3月，標普將中國金茂的展望從“穩定”調整為“負面”。同時，標普確認中國金茂“BBB-”發行人信用評級，以及該公司公司擔保的高階無抵押票據“BBB-”發行評級；匯豐研究亦表示，考慮到中國金茂去年盈利及毛利率表現均遜預期，將其目標價由4.9港元降至4.3港元，為反映下跌空間，評級由“持有”降為“減持”。
“配股是一種簡單高效的融資方式，不論融資目的為何，在所謂的牛市進行配股都很常見。特別是對於部分有降負債需求的房企，配股可以同時滿足融資和降負債的需求。從財務角度來說，是一個正面訊息。”黃立衝說。
上半年業績增幅霸榜
2020年是中國金茂衝刺2000億關卡的關鍵之年。年初疫情爆發後，大部分房企定下了較為保守的銷售目標，但中國金茂高管在3月的業績會上表示，今年對外公佈2000億的銷售任務還在堅持，希望能夠完成，目前不會因為疫情做任何的調整。
為了完成任務，中國金茂在奮力狂奔。6月30日，中國金茂發布業績公告，2020年1-6月，其累計取得簽約銷售金額共計1028.7億元，半年銷售業績首次突破千億元大關，較去年同期上漲31.1%。
受到一季度業績的拖累，能在上半年完成過半業績的房企並不多，而中國金茂在上半年完成了全年目標的51%，在標杆房企中排名前三。此外，同比增長31.1%的業績，也讓中國金茂位居全口徑銷售業績漲幅15強榜首。
全力推貨的同時，中國金茂還在努力擴儲，確保有足夠的貨源能夠支撐高增長。雖然與一些頻繁補倉的房企相比，中國金茂的拿地頻率不算高，但這半年多，其大動作卻不少。
3月12日，中國金茂發布公告稱，旗下全資附屬公司亦城置業擬68.5億元收購武漢化資100%股權，武漢化資旗下地產投資業務主要包含三大專案：武漢楊泗港專案20%權益、天津小王莊專案100%權益，以及青島中歐國際城專案100%權益。收購完成後，中國金茂將新增138萬平方米土儲。
6月4日，中國金茂與武漢市政府正式簽訂“中國金茂武漢長江TOD綜合體專案”合作協議。這是一個城市運營專案，建設內容包括企業總部及產業研發基地、5A甲級寫字樓、超星級酒店、高階生態主題商業街區、大型商業MALL等，投資額約50億元。
大手筆拿地無疑會對中國金茂的財務提出更大的挑戰，事實上，今年以來，中國金茂確實在積極“找錢”。時代財經梳理發現，今年中國金茂多次出售專案股權，以及為旗下專案進行引資。
4月，中國金茂掛牌蘇州城茂置業50%股權；5月7日，中國金茂計劃為鄭州專案公司引入合作方，募資金額擇優待定，對應持股比例為51%；5月25日，中國金茂再以11.9億元的底價掛牌上海虹口專案30%股權，這也是其在該專案持有的全部股權。
包括此次選擇在股價較高的時間點進行配股，也是為後續融資做鋪墊，中國金茂在公告中坦言，此次配股後將有機會進一步籌集資金。