消費股開始分化，瑞銀：部分商品5月銷售火爆有短期因素

經歷昨日全面普漲後，2日滬深兩市板塊分化，昔日持續強勢的消費板塊跌幅明顯，日用化工、家居用品、餐飲旅遊指數跌逾3%。個股方面，休閒零食龍頭股鹽津鋪子跌停，成交4.77億元，放量明顯；家居行業的龍頭江山歐派也放量跌停；克明面業股價跌7.27%，成交10.98億元。

瑞銀投資研究部大中華消費品行業主管彭燕燕認為，線下零售目前人流還沒有完全恢復，消費全面恢復要到下半年。5月份部分商品異常火爆有一定短期因素，主要因為廠家的讓利促銷以及前期被抑制的消費開始釋放。因此，能在整個消費品行業裡面勝出的企業,第一要有多渠道運營能力，第二零售商也要有線上引流能力。疫情導致消費品行業集中度提升，可能會使投資主線變得更加明顯。

瑞銀對消費品行業還是比較正面。在她看來，5月消費市場全面復甦，各行各業都顯現出消費熱情。比如線上家電銷售從一季度的下滑40%，上升到5月份雙位數增長，特別是需要安裝環節的空調銷售增長；傢俱行業5月份以來由於網上訂單火，預計下半年訂單銷量雙位數增長也會使傢俱行業的收入恢復性增長;啤酒行業在一季度下降超過30%以後，進入4月、5月由於大的啤酒公司針對居家消費進行了一些促銷，5月份以來上市公司訂單收入增長可能超過10%。

至於白酒行業，一季度反映的是春節前銷售狀況。因為白酒的銷售鏈條比較長。企業一季度的發貨基本上春節前就實現了，一季度反映的是新冠疫情爆發之前的情況。彭燕燕預計白酒公司二季度弱於一季度，因為經銷商過去幾個月打款積極性受到新冠疫情影響。不過高階白酒或者非常低端的白酒可能受影響偏小，因為高階白酒一直供不應求，低端白酒居家消費比例高。