首批二季報出爐 公募咬定“龍頭思路”

　　原標題：首批二季報出爐 公募咬定“龍頭思路” 來源：中國證券報·中證網

　　2020年公募基金二季報陸續開始披露。截至7月16日，安信基金、新華基金、朱雀基金等多家基金公司披露了旗下基金的二季報。中國證券報記者統計部分基金倉位情況時發現，偏股型基金倉位有升有降。

　　基金經理普遍認為，三季度市場繼續向好趨勢不變，同時風格可能趨於均衡。在具體佈局方向上，基金經理堅持“龍頭思路”，尤其是細分領域龍頭備受關注。

　　股票倉位增減不一

　　整體來看，二季度A股市場反彈明顯。截至6月30日，4月以來上證指數上漲8.52%，滬深300指數上漲12.96%，中證500指數上漲16.32%，創業板指數上漲30.25%。整體來看，二季度各行業分化較大，醫藥、食品飲料、科技類行業的部分公司上半年表現較好，而金融、地產、採掘、建築等傳統週期類等行業公司上半年市場表現一般。

　　倉位方面，二季度偏股型基金的股票倉位有升有降。其中，二季度基金回報率達26.44%的英大靈活配置的股票倉位從一季度的72.88%升至90.78%；二季度回報率達25.17%的英大領先回報的股票倉位從一季度的72.31%升至90.39%；而二季度回報率超20%的英大策略優選和先鋒聚優的倉位則明顯下降，分別從一季度的91.47%和91.68%降至84.51%和84.43%。此外，英大睿鑫、英大睿盛和朱雀產業臻選倉位較一季度略有調整，整體倉位變動不大。其中英大睿鑫倉位從一季度的92.34%微降至91.00%，英大睿盛和朱雀產業臻選倉位則分別從81.62%和86.20%微降至76.29%和84.71%。

　　與此同時，部分“次新”基金也披露了二季報。截至6月30日，成立於4月30日的安信價值發現兩年定開混合（LOF）的股票倉位達73.96%，該基金在建倉期重點買入貴州茅臺、中國建築、浙江龍盛、周大生、萬科A、海爾智家、寧德時代、老鳳祥、美的集團和中國神華。基金經理表示，二季度處於建倉期，長期看好的公司集中在家電、輕工、食品飲料、地產、化工等細分行業的優秀公司。

　　市場風格有望趨於均衡

　　就A股整體走向而言，多位基金經理認為市場繼續向好趨勢不變，同時風格可能趨於均衡。

　　先鋒聚優靈活配置混合基金經理表示，前期貨幣和財政政策將繼續帶來邊際上的改善，國內宏觀經濟的韌性仍較強，減稅降費、改革等各項措施相繼落地，宏觀經濟在經歷疫情衝擊後在三季度將繼續迎來改善，重回正增長。隨著三季度宏觀經濟增速的轉正，在流動性充裕的環境下，市場繼續向好的趨勢不變，將擇優進行配置，增強組合彈性，努力提升投資業績。

　　德邦量化優選股票基金經理指出，從估值的角度來看，當前滬深300指數市盈率13倍左右，雖然較一季度末有所修復，但仍低於歷史平均水平，向下壓縮空間有限，整體投資價效比較高。

　　市場風格方面，三季度以來以金融、地產為代表的低估值股票有所補漲。先鋒聚元靈活配置混合基金經理認為，三季度市場風格可能漸趨均衡。目前A股市場整體具有底部支撐，下半年企業盈利有望緩慢修復，資本市場改革提速有助於提升市場活躍度，整體市場流動性有一定保障；但行業估值結構差異過大給後續市場執行帶來一定的不確定性，三季度市場風格預計將更趨均衡，傳統行業龍頭具有估值修復機會。

　　該基金經理進一步指出，消費板塊估值接近歷史極值，但未到極端水平，中信金融指數相對上證綜指的PE估值之比為0.59，接近2013年以來的最低點0.54；消費指數相對上證綜指的PE估值之比為2.2，接近2013年以來的最高點2.7，因金融和消費板塊估值均未到極端水平，7月中報季消費板塊業績確定性較高，可能仍對消費風格有一定支撐，但往後看，金融板塊開始具備明顯的配置價值。結合3月份至今反彈漲幅來看，消費者服務、食品飲料、醫藥行業估值提升更為明顯，家電、汽車、通訊、計算機及地產、銀行等行業可能有補漲機會。

　　細分行業龍頭受關注

　　選股方面，從三季度的投資展望看，細分領域的龍頭公司備受基金關注。

　　朱雀產業臻選混合基金經理表示，二季度整體倉位較高，倉位的變化較為平穩。結構方面，持續看好在細分領域之中，取得世界範圍內領先優勢的中國製造業龍頭公司，尤其是該細分行業具有廣闊上升空間時。在新能源領域，隨著能源局公佈2020年光伏競價專案總規模，2020年需求增長和2021年行業平穩過渡的預期得已落實，期間核心公司的競爭力依然在持續不斷加強。在高度全球化分工合作的智慧手機產業鏈，也有一批極具競爭力的中國企業不斷擴大份額。其次，持續看好網際網路領域核心公司的股權價值。

　　英大靈活配置基金經理表示，二季度當上證綜指在合理區間範圍內，主要投資思路為追求絕對收益，佈局行業特徵為“消費+科技”，並以純內需且對疫情免疫的行業為主，主要包含醫藥生物、農產品、食品飲料以及政策對沖預期較強的汽車等行業。當上證綜指高於2900點時，對應全球疫情得到有效控制且內需品種估值得到有效修復，主要投資思路為追求相對收益，佈局行業由均衡逐漸轉向高科技行業為主，包含新能源汽車產業鏈、5G產業鏈、資料中心等。

　　展望三季度，安信價值發現兩年定開混合（LOF）基金經理陳一峰和張明表示，長期來看，部分優秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認識，行業龍頭公司的結構性機會不斷出現，未來3年至5年，部分細分行業龍頭公司會持續表現好於行業整體。