楠木軒

市值突破6000億!小米手機逆勢大漲,有望“吃掉”華為歐洲市場?

由 司徒元基 釋出於 財經

雷軍在小米兩年前上市時曾放出豪言:要讓小米成為年輕人的第一隻翻倍股。

萬萬沒想道,上市之後小米股價一路低走,小米也被眾多米粉調侃為“年輕人的第一隻腰斬股”。

然鵝,風水輪流轉。疫情以來,小米股價開始V形反轉。8月小米股價更是怒漲近60%,9月的第一個開盤日,小米延續8月的強勢上漲,今日港股收漲8.94%。市值首次突破 6000 億港元。

小米上市價17港元,截止於今日(2020.9.1)收盤,小米的股價已經達到25.60港元,小米較上市首日的IPO價格已經上漲 50.6%,還需上漲25%即可達到當初定下的翻倍的“小目標”。

事實上,已經有許多投資者在小米上賺得翻倍的收益,今年9月小米曾跌至歷史新低8.28港元,不少抄底的投資者上車賺得盆滿缽滿。

問題來了,小米是如何逆風翻盤了,上漲這麼多的小米還有上車的機會嘛?

一、 小米當年是如何翻車的,現在又為何劇情反轉?

1、小米翻車簡史

小米當年招股書上,小米將自己定位為一家以手機、智慧硬體和IoT平臺為核心的網際網路公司。重點在“網際網路”這三個字,我們稍後解釋。

雷軍路演時認為小米的估值應是蘋果x騰訊的市值,也就是至少千億起步。不過,香港資本市場相當無情,直接將小米的估值打了個骨折,定在了543億美元區間。沒想到市場之後可以更無情,上市之後小米一路跌跌不休。一年後,小米的股價較上市的發行價再次打了個骨折,最低時小米的股價只8.3港幣。

這中間雖然穿插著雲譎波詭的國際形勢以及漫天飛舞的黑天鵝,但事實上小米上市之後交出來的業績並不差。從小米的財報來看,它的業績一直在增長。不論是營收還是淨利潤,其實均高於市場預期,也就是賺錢的能力也是遠超資本的預期的。

資料來源於wind

我們知道股價用一個公式就可以表達:P=EPS*PE,也即股價=每股盈利*市盈率。用人話講,就是公司股價=公司經營能賺錢 × 能講好故事。

小米賺錢能力沒毛病,問題出在了故事上,市場不認可小米是一家科技網際網路公司。我們知道網際網路科技公司目前是享有估值最高的板塊之一,電子消費品製造業則會低很多。

但是,我們以小米2019年Q1季度結構為例子來分析:其中智慧手機業務佔比為61.7%;AIoT與生活消費產品業務佔比為27.5%;網際網路服務佔9.7%。

怎麼看小米都是一家硬體為基礎的“消費電子公司”,離網際網路公司差了不是一星半點。 市場是不願意給“消費電子公司”估值溢價的,畢竟製造成本高,雷布斯親口說的小米(整體硬體業務)綜合淨利率,永遠不會超過 5%。

更難搞的問題是,小米的大基本盤也不穩。

自從2016年國內手機出貨量達到6.6億部的歷史頂峰後,市場進入存量競爭階段。國內手機市場出貨量一直連續多個季度下滑,不少廠商都經歷了銷量下滑、份額減少的“至暗時刻”。2018年第四季度小米手機出貨量同比增幅-34.9%,2019年Q1季度小米手機的出貨量是整個國產手機主流廠商中跌幅最大的,同比下滑了13%,市場份額下跌到了11.9%。

圖片來源於IDC

這如何讓資本願意跟雷布斯一起操著賣白粉的心,賺賣白菜的錢?

2.雷布斯的大招

在經歷了喝涼水都塞牙縫的2018年之後,2019年小米痛定思痛,啟動 “手機+AIoT”雙引擎戰略。 說白了就是:手機不行了,那就賣智慧家居類的智慧硬體裝置;市場嫌硬體不夠賺錢“,那就硬體導流,用網際網路賺錢。

那麼成績怎麼樣呢?我們先看看資本市場中資本的身體有多誠實?

小米公佈第二季度業績後,約有20家券商上調了小米的目標價,我們接下來從這份讓券商爸爸們為集體變臉力挺小米的業績說起。

先說下重點,2020年Q2小米的業績有兩個關鍵詞是一定要抓住的:境外市場以及網際網路服務,它們也在小米Q2業績的一圖中重點被標出。

圖片來源於小米業績一圖看懂

插播一下,小米業務生態涵蓋智慧手機、IoT及生活消費品、網際網路服務三項主業。也就是大家常說的硬體+新零售+網際網路“鐵人三項”,小米所有的賺錢和講故事都要從這個三個基本盤出發。

當下發生在小米身上的劇情則是:智慧手機為代表的硬體這一項業務在境外市場銷售情況超預期,再透過一波漲價,賺錢能力槓槓滴;網際網路服務收入這一項業務,則增速迅猛,能幫小米講好故事。

總的來說,小米一下子兩個煩惱都沒了,驚不驚喜,意不意外?

二、小米具體是如何逆風翻盤的

1、智慧手機業務境外逆勢翻盤,有望吃下華為在歐洲市場的份額

儘管國內手機出貨量一直下滑,但是東邊不亮西邊亮,小米在出海賣手機這一項上相當強悍,小米早在2014年就開始出海,首戰登陸印度,之後勢如破竹。

以2020年Q2季度的表現來看,小米智慧手機業務收入人民幣316億元,銷量2830萬部,穩居全球前四。具體到各市場的表現,其中市佔率排名前五的國家和地區有50個,市佔率排名前三的國家和地區有25個。

比如在印度市場,小米智慧手機已是連續12個季度出貨量第一,2020年Q2季度的出貨量市場份額佔比突破了30.7%。也就是說印度市場每賣出三部手機就有一部是小米的,但是由於印度更偏低端市場,對小米的利潤率造成了一定的影響。

資本市場更喜歡預期之外的東西。這一次,由於美國封殺,華為在歐洲市場失去眾多份額。這給包括小米在內的其他友商帶來了機會。

而小米今年在在歐洲市場尤為表現優異,佔有率近16.8%,同比增長64.9%,超越任正非的華為,首次成為歐洲第三大智慧手機廠商,距離前一位的智慧手機霸主蘋果也不過區區4%的差距。除此之外,小米生態其他產品,如電動滑板車,空氣清淨機,手環和電飯煲等等都在歐洲已逐漸有了名氣

更重要的是: 要知道歐洲市場不光體量大,更重要的是高階手機佔比較高,這對於小米手機ASP(平均售價)的提升大有裨益。

小米公佈上半年業績,受益高階手機 熱賣(ASP 同比提升 11.8%至 1118 元)小米定價在300歐元及以上的高階手機出貨量在二季度同比增長99.2%。

2、小米為了證明自己是網際網路公司有多努力?

我們前面說過,小米之前不被資本認可,主要是因為市場認為其是手機廠商,而不是互聯公司,但這個問題並沒有難道雷布斯。

小米“手機+AIoT” 雙引擎戰略中有很重要的一環是:用硬體導流,用網際網路賺錢。移動網際網路時代,是一個又一個的手機螢幕在幫巨頭爸爸們賺錢。物聯網時代,劇情的邏輯大機率會改寫,大機率是有著各式各樣的電子螢幕的裝置幫巨頭們賺錢。

那麼小米當下的戰鬥力又如何呢?

截至 2020 年 6 月 30 日,小米的 IoT 平臺已連線的 IoT 裝置(不包括智慧手機及膝上型電腦)數量達到 2.7 億臺,同比增長 38.3%。人工智慧助理「小愛同學」的月活躍使用者於 2020 年 6 月達到 7840 萬人,同比增長 57.1%。關鍵是這些資料中的雙位數增速尤為惹眼,這證明小米的IoT 裝置還有很長一段時間會保持高增長。

所以這,2020年Q2小米網際網路廣告收入人民幣31億元,同比增長23.2%也是理所當然的一件事。

除此之外,隨著目前小米的IoT及生活消費品、網際網路服務兩項業務在主營中的佔比不斷擴大。小米手機廠商的形象包袱已經從大眾的腦海中漸漸消失。

到這裡,小米留給資本的想象力毋庸置疑。

小結:小 米剛剛過完了它的十週年,而它走過的路程彷彿就是移動網際網路的十年,小米起步於移動網際網路興起之初,也助推網際網路的快速起飛。

下一個十年,小米的故事不一定還有網際網路,但網際網路的江湖一定還會有小米。這次天上的風又會給“一往無前”的小米多少機會呢?