集微網訊息，深圳市信濠光電科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市，並已提交招股書，7月21日已進入問詢階段。
據瞭解，信濠光電主要從事玻璃防護屏的研發、生產和銷售的高新技術企業，產品廣泛應用於智慧手機、平板電腦、智慧手錶等新一代資訊終端。已成為深天馬、三星顯示、華星光電、京東方、日本顯示和信利光電等大型光電子器件製造商的玻璃防護屏配套供應商。儘管信濠光電近三年營收呈上升趨勢，但公司主營產品2D玻璃防護屏的收入及毛利率整體波動較大，系主要客戶集中度過高，和智慧手機等下游行業市場需求下滑和更替等影響。
受客戶及產品結構影響 2D產品毛利率波動較大
招股書披露，2017-2019年信濠光電營業收入分別為5.58億元、11.18億元和16.60億元，淨利潤為0.56億元、1.47億元和3.27億元，總體保持了上漲勢頭。但後文對其主營產品分析可見，產品毛利率三年間起伏變動較大，受客戶及產品結構影響，業績並不穩定。
報告期內，公司各季度營業收入主要受下游終端品牌的新舊產品更換週期影響，因下游終端品牌新產品多在下半年釋出，公司下半年的收入一般高於上半年。
此外，公司產品結構變化及新專案量產時點，也對季度收入變化有顯著影響。各季度毛利率主要受客戶結構、產品結構及專案週期影響。
該公司主營業務突出，主營業務收入佔營業收入的比重均超過 96%，主要為玻璃防護屏及觸控顯示產品的銷售收入。三年間，公司分別實現主營業務收入 5.43億元、10.76億元和 16.41億元，保持快速增長趨勢，2018 年和 2019 年分別同比增長 98.26%和 52.48%，其中玻璃防護屏收入提升是公司主營業務收入增長的主要動力。
公司玻璃防護屏的收入分別為4.41億元、10.15億元和 16.41億元，相應的毛利率分別為 25.19%、31.51%和 42.19%。
公司玻璃防護屏單價主要受細類產品價格及產品結構的影響。作為應對，公司透過提升高附加值產品的銷售佔比來維持較好的價格和利潤水平。綜合上述因素，公司2018年和2019年銷售單價分別同比小幅下降 2.48%和 1.61%。
受到下游智慧手機螢幕升級換代的影響，公司 2D 產品的銷售佔比分別為21.38%、7.20%及 5.17%，呈逐年下降趨勢。
資料可見，公司 2D 玻璃防護屏的收入分別為 0.94億元、0.73億元 和0.85億元，相應的毛利率分別為 19.80%、9.75%和 21.65%，主要受客戶結構及產品結構影響而變化，整體波動較大。
單位銷售價格方面，公司2D產品銷售單價分別為 7.40 元/片、5.10 元/片和 6.97 元/ 片，總體呈下降趨勢。受到下游智慧手機顯示屏升級換代的影響，2.5D 螢幕的滲透率不斷提升，新推出的終端機型更多采用 2.5D 產品，2D 產品作為老型號產品價格相應進入下行通道。
2018 年，2D玻璃防護屏毛利率較 2017 年下降 10.04%，主要繫上年向深天馬出貨較多的應用於高階手機型號的高單價2D專案，受行業產品升級換代影響，在本期出貨量大幅減少，加之其他傳統 2D 專案的降價，使得當期公司 2D 產品的平均售價下降 31.12%，高於同期單位成本的下降幅度，因此本期毛利率大幅下降。
2017-2018年，公司觸控顯示產品的收入分別為 1.02億元和 0.61億元，相應的毛利率分別為 15.93%和 6.14%。2018年相比2017年，公司觸控顯示產品毛利率下降幅度較大，主要系公司當期戰略調整，2018 年 11 月公司停止了觸控顯示產品的生產，2019 年公司未再生產該類產品
此外，香港信濠作為信濠光電全資子公司，三年間淨利潤均為負數，分別為-1.73、-535.46和-1016.65，可謂年年暴跌，這也在一定程度上影響了信濠光電的發展。
主要客戶相對集中風險大 公司利潤難逃原材料價格“掌控”
招股書披露，2017年、2018年和2019年，公司對前五名客戶的銷售佔比分別為 82.06%、83.76%和 94.56%，佔比均超過80%。
雖然公司與深天馬、三星顯示、華星光電、信利光電和京東方等大型顯示面板、觸控模組廠商建立了穩定的合作關係，在能夠獲得大額、持續訂單的同時，也造成客戶集中度高的情況。但若因各種原因造成公司與主要客戶的合作減少，而公司又無法及時開發足夠的新客戶訂單，將會對公司生產經營造成不利影響。
公司營收受下游行業波動的風險仍較大，汽車、工業裝置等行業應用公司產品還受觀念、技術等因素的制約，雖然觸控顯示化是上述行業的重要發展趨勢，但其轉變仍具有一定的階段性。
據IDC資料顯示，2018年全球智慧手機出貨量合計14.05億臺，相比於2017年全球出貨量下滑4.14%；2019年智慧手機整體出貨量合計約13.71億部，相比去年同期下滑2.42%，降幅有所收窄。如果未來智慧手機等下游行業市場需求進一步出現下滑，可能會對信濠光電經營業績造成不利影響。
原材料價格方面，公司生產過程中所需原材料主要是玻璃基板、油墨等，2017年、2018年和 2019年，直接材料佔主營業務成本的比重分別為 61.73%、59.49%和 50.46%，原材料成本是影響公司利潤水平的重要因素之一。
報告期內，直接材料佔主營業務成本的比重平均為 57.23%，製造費用佔主營業務成本的比重平均為 23.83%， 直接人工佔主營業務成本的比重平均為 18.94%。儘管公司生產所需的主要原材料的市場供應充足，但如未來出現主要原材料價格大幅上漲，且公司未能及時將該影響向產品價格傳導時，將會對公司利潤水平造成不利影響。
基於上述風險，公司計劃透過引進國內外先進的自動化生產裝置，對玻璃防護屏生產線進行自動化改造。同時在生產車間進行自動化、資訊化的推廣和應用，進一步提升良品率。未來三年公司計劃實施“黃石信博科技有限公司電子產品玻璃防護屏建設 專案”，擴大現有核心產品2.5D 玻璃防護屏的生產能力，並進一步研發3D玻璃防護屏生產工藝，延伸公司產品線，增強與使用者的合作粘性，提升公司業務的穩定性，最佳化產品結構。
可以看出，信濠光電希望突破目前“內憂外患”的局勢仍有較大挑戰，對內公司需解決主要客戶集中度過高，及主營2D玻璃防護屏被2.5D、3D淘汰的劣勢；對外公司受原材料價格牽制，和智慧手機等下游行業市場需求下滑影響。所幸信濠光電已意識到上述挑戰，積極引進國內外新裝置和實施新專案。至於這些舉措能否有效緩解如今的困局，並有效提升業績營收，公司將在未來的年報中給出答案。