集微网消息，深圳市信濠光电科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市，并已提交招股书，7月21日已进入问询阶段。
据了解，信濠光电主要从事玻璃防护屏的研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端。已成为深天马、三星显示、华星光电、京东方、日本显示和信利光电等大型光电子器件制造商的玻璃防护屏配套供应商。尽管信濠光电近三年营收呈上升趋势，但公司主营产品2D玻璃防护屏的收入及毛利率整体波动较大，系主要客户集中度过高，和智能手机等下游行业市场需求下滑和更替等影响。
受客户及产品结构影响 2D产品毛利率波动较大
招股书披露，2017-2019年信濠光电营业收入分别为5.58亿元、11.18亿元和16.60亿元，净利润为0.56亿元、1.47亿元和3.27亿元，总体保持了上涨势头。但后文对其主营产品分析可见，产品毛利率三年间起伏变动较大，受客户及产品结构影响，业绩并不稳定。
报告期内，公司各季度营业收入主要受下游终端品牌的新旧产品更换周期影响，因下游终端品牌新产品多在下半年发布，公司下半年的收入一般高于上半年。
此外，公司产品结构变化及新项目量产时点，也对季度收入变化有显著影响。各季度毛利率主要受客户结构、产品结构及项目周期影响。
该公司主营业务突出，主营业务收入占营业收入的比重均超过 96%，主要为玻璃防护屏及触控显示产品的销售收入。三年间，公司分别实现主营业务收入 5.43亿元、10.76亿元和 16.41亿元，保持快速增长趋势，2018 年和 2019 年分别同比增长 98.26%和 52.48%，其中玻璃防护屏收入提升是公司主营业务收入增长的主要动力。
公司玻璃防护屏的收入分别为4.41亿元、10.15亿元和 16.41亿元，相应的毛利率分别为 25.19%、31.51%和 42.19%。
公司玻璃防护屏单价主要受细类产品价格及产品结构的影响。作为应对，公司通过提升高附加值产品的销售占比来维持较好的价格和利润水平。综合上述因素，公司2018年和2019年销售单价分别同比小幅下降 2.48%和 1.61%。
受到下游智能手机屏幕升级换代的影响，公司 2D 产品的销售占比分别为21.38%、7.20%及 5.17%，呈逐年下降趋势。
数据可见，公司 2D 玻璃防护屏的收入分别为 0.94亿元、0.73亿元 和0.85亿元，相应的毛利率分别为 19.80%、9.75%和 21.65%，主要受客户结构及产品结构影响而变化，整体波动较大。
单位销售价格方面，公司2D产品销售单价分别为 7.40 元/片、5.10 元/片和 6.97 元/ 片，总体呈下降趋势。受到下游智能手机显示屏升级换代的影响，2.5D 屏幕的渗透率不断提升，新推出的终端机型更多采用 2.5D 产品，2D 产品作为老型号产品价格相应进入下行通道。
2018 年，2D玻璃防护屏毛利率较 2017 年下降 10.04%，主要系上年向深天马出货较多的应用于高端手机型号的高单价2D项目，受行业产品升级换代影响，在本期出货量大幅减少，加之其他传统 2D 项目的降价，使得当期公司 2D 产品的平均售价下降 31.12%，高于同期单位成本的下降幅度，因此本期毛利率大幅下降。
2017-2018年，公司触控显示产品的收入分别为 1.02亿元和 0.61亿元，相应的毛利率分别为 15.93%和 6.14%。2018年相比2017年，公司触控显示产品毛利率下降幅度较大，主要系公司当期战略调整，2018 年 11 月公司停止了触控显示产品的生产，2019 年公司未再生产该类产品
此外，香港信濠作为信濠光电全资子公司，三年间净利润均为负数，分别为-1.73、-535.46和-1016.65，可谓年年暴跌，这也在一定程度上影响了信濠光电的发展。
主要客户相对集中风险大 公司利润难逃原材料价格“掌控”
招股书披露，2017年、2018年和2019年，公司对前五名客户的销售占比分别为 82.06%、83.76%和 94.56%，占比均超过80%。
虽然公司与深天马、三星显示、华星光电、信利光电和京东方等大型显示面板、触控模组厂商建立了稳定的合作关系，在能够获得大额、持续订单的同时，也造成客户集中度高的情况。但若因各种原因造成公司与主要客户的合作减少，而公司又无法及时开发足够的新客户订单，将会对公司生产经营造成不利影响。
公司营收受下游行业波动的风险仍较大，汽车、工业设备等行业应用公司产品还受观念、技术等因素的制约，虽然触控显示化是上述行业的重要发展趋势，但其转变仍具有一定的阶段性。
据IDC数据显示，2018年全球智能手机出货量合计14.05亿台，相比于2017年全球出货量下滑4.14%；2019年智能手机整体出货量合计约13.71亿部，相比去年同期下滑2.42%，降幅有所收窄。如果未来智能手机等下游行业市场需求进一步出现下滑，可能会对信濠光电经营业绩造成不利影响。
原材料价格方面，公司生产过程中所需原材料主要是玻璃基板、油墨等，2017年、2018年和 2019年，直接材料占主营业务成本的比重分别为 61.73%、59.49%和 50.46%，原材料成本是影响公司利润水平的重要因素之一。
报告期内，直接材料占主营业务成本的比重平均为 57.23%，制造费用占主营业务成本的比重平均为 23.83%， 直接人工占主营业务成本的比重平均为 18.94%。尽管公司生产所需的主要原材料的市场供应充足，但如未来出现主要原材料价格大幅上涨，且公司未能及时将该影响向产品价格传导时，将会对公司利润水平造成不利影响。
基于上述风险，公司计划通过引进国内外先进的自动化生产设备，对玻璃防护屏生产线进行自动化改造。同时在生产车间进行自动化、信息化的推广和应用，进一步提升良品率。未来三年公司计划实施“黄石信博科技有限公司电子产品玻璃防护屏建设 项目”，扩大现有核心产品2.5D 玻璃防护屏的生产能力，并进一步研发3D玻璃防护屏生产工艺，延伸公司产品线，增强与用户的合作粘性，提升公司业务的稳定性，优化产品结构。
可以看出，信濠光电希望突破目前“内忧外患”的局势仍有较大挑战，对内公司需解决主要客户集中度过高，及主营2D玻璃防护屏被2.5D、3D淘汰的劣势；对外公司受原材料价格牵制，和智能手机等下游行业市场需求下滑影响。所幸信濠光电已意识到上述挑战，积极引进国内外新设备和实施新项目。至于这些举措能否有效缓解如今的困局，并有效提升业绩营收，公司将在未来的年报中给出答案。