圓滿離場。
陪跑丸美股份7年後，LVMH集團旗下投資基金開始計劃套現離場。
丸美今日釋出公告稱，因自身資金需求，公司大股東L Capital Guangzhou Beauty Ltd計劃採用集中競價及大宗交易的方式減持公司股份數量合計不超過2406萬股，不超過公司總股本的6%。
圖片截自丸美公告
公開資料顯示，L Capital為LVMH集團旗下投資基金，丸美是其在中國投資的唯一美妝品牌。2013年5月2日，丸美創始人孫懷慶、王曉蒲作為轉讓方與受讓方L Capital 簽署的《股份轉讓協議》，前兩者以共計3億元的價格，向後者轉讓10%股權，L Capital由此成為丸美的第二大股東。截止今日收盤，丸美報收72.62元/股，跌幅為2.78%，總市值為291.2億元。照此計算，L Capital此次套現金額約為17.5億元。
早有預兆
對於L Capital減持丸美，事實上早有預兆。兩個月前，丸美髮布公告稱，黃晗躋因個人工作調整，申請辭去公司董事職務，一併辭去公司董事會戰略委員會委員、董事會審計委員會委員職務。辭職後，黃晗躋將不再擔任公司任何職務。
針對黃晗躋辭去公司董事一事，丸美當時回應稱，“不會影響董事會和公司經營正常運作，也不會對本公司日常管理、生產經營產生影響。”但聯想到黃晗躋作為L Catterton 合夥人、大中華區負責人，彼時曾有資深業內人士分析認為，“這是LV旗下基金套現離場的前奏”。
黃晗躋
不僅如此，本月20日丸美還曾釋出公告稱，L Capital鎖定期為公司股票上市之日起12個月。現鎖定期即將屆滿，該部分限售股共計3600萬股，佔公司當前總股本的8.98%，將於2020年 7月27日起上市流通。現在看來，這則公告早已為L Capital本次減持丸美留下伏筆。
實際上，L Capital早有退出丸美之意。2016年丸美首次衝擊IPO時，L Capital就曾在招股書中承諾，在鎖定期滿後的24個月內，減持“60%至100%”的股份。然而，隨後丸美闖關IPO失敗，讓L Capital的套現計劃整整晚了4年。
另外，針對本次減持丸美，也有分析認為，於全球疫情並未消退之際，L Capital的套現資金可為LVMH集團提供資金支援。據悉，受疫情影響，LVMH集團一季度銷售額為869億元，同比下降15%。且集團旗下各個部門的銷售均出現了下跌，銷售額下滑最嚴重的是精品零售部門，銷售額同比下降了25%至215億元。
然而，就L Capital基金一貫的投資調性而言，本次減持或許更多源於投資回報已達到預期。作為投資基金，L Capital有著明確的專案退出時限，且唯一目的就是投資回報率。對此，黃晗躋曾公開表示：“以L Capital作為媒介，整合和呼叫LVMH旗下的各類資源，來幫助實現其對中高階品牌較短期投資的成功”。
而今年，已是雙方合作的第7年。L Capital於2013年戰略入股丸美后，雙方一併簽署了戰略投資協議和戰略合作協議。按照協議規定，雙方在包括產品研發、外觀設計、廣告公關、市場營銷、零售管理、團隊訓練、營銷全球、投資併購等八個領域進行深入合作。
“分手”不影響發展
此外，L Capital與丸美還簽訂了對賭協議，如果丸美在L Capital成為發行人工商登記在冊股東之日起的60個月內未能完成合格上市，則L Capital有權要求丸美創始人孫懷慶、王曉蒲夫婦回購其持有的發行人全部股份。不過，據丸美2018年更新的招股書顯示，對賭協議已在2017年12月1日被雙方廢除。
2019年7月25日，經過一波三折的上市長跑後，丸美終於實現上市夢。且上市後，還曾一度成為中國本土市值最高的美妝品牌公司。根據丸美公開發布的財報顯示，2019年丸美實現營業收入18.01億元，同比增長14.28%，淨利潤為5.15億元，同比增長23.99%。2020年第一季度，丸美實現營業收入3.70億元，同比增長1.53%。實現淨利潤為1.19億元，同比下降1.14%。不難看出，較2013年合作初期時9.74億元的營收和2.19億元的淨利潤，如今丸美這兩項指標均已有翻倍增長。
截自丸美一季度財報
本次減持公告發布後，丸美股價雖應聲下跌，但從跌幅來看，市場並未過度解讀上述訊息。且今年以來，丸美明顯加快了外延式發展步伐。
4月7日，丸美宣佈與北京方圓金鼎投資管理有限公司簽訂《產業基金合作框架協議》，擬與方圓金鼎共同設立丸美金鼎化妝品產業基金管理中心，將作為公司產業投資、併購的平臺，總規模為10億元，分期認繳或成立，首期規模1億元，公司出資認繳不低於募集規模的80%，剩餘資金進行社會募集。此基金將聚焦於化妝品相關領域優質企業，重點關注護膚、彩妝等行業品牌及上下游產業鏈。
與此同時，丸美還在在營銷和渠道端進行了積極佈局。營銷方面，加快年輕化轉型，選用新生代代言人朱正廷，加大社媒營銷投放力度；渠道方面，更換代運營商，不斷提升電商運營能力。此外，丸美於今年4月在電商渠道推出新品“小紅筆”，配合新代言人和社媒投放，該產品銷售情況優異，天貓店銷量已達4w+。
面對2020年，丸美創始人孫懷慶曾說過，“丸美要以確定性對沖不確定性。”顯然，較於L Capital減持對股價造成波動的短期不確定性，對丸美來說，壯大自身競爭力才是其要做穿越經濟週期的長期主義者更需要努力的方向。