農銀匯理基金葉忻：買股不如買基FOF成理財產品新寵
當下，“買股不如買基”被越來越多投資者認可。從長期看，無論股基和債基，都能跑贏通脹，同時大幅跑贏業績基準。對比過去15年年化收益率，上證綜指為5.96%，而偏股型基金達到13.35%，債券型基金為6.96%(來源：銀河證券《中國不同型別公募基金長期業績評價報告(指數法)》，截至2020年3月31日)。
不過，目前市場上基金種類多、條款繁、結構雜，投資者常常為選基金而煩惱。由專業團隊進行優選的基金中基金(FOF)，解決了投資者的選擇難題。農銀匯理永樂3個月持有FOF擬任基金經理葉忻表示，無論是定投，還是一次性買入持有標的，FOF的客戶持有體驗都更好，能夠減少客戶追漲殺跌的衝動。過去三年，隨著利率市場化推進，打破剛兌、信用違約事件多發，基金作為理想理財工具的價值凸顯。以絕對收益為目標，追求較小的波動和回撤，獲取超越銀行理財的收益水平，是投資者選擇FOF產品的重要原因。
農銀匯理基金5月25日發行的農銀匯理永樂3個月持有FOF，就是一隻可替代銀行理財工具的“偏債混合型”FOF。對FOF來說，大類資產配置和底層基金的挑選是賺取收益的關鍵。葉忻表示，目前長端利率債調整還未結束，他會迴避對此類債券配置較多的基金，去配置一些中短債基金，打好“債底”。雖然“債底”的收益不會特別高，但它比較安全，流動性相對較好。等權益市場右側機會有比較明顯的訊號時再介入。
據瞭解，農銀匯理基金正佈局兩大FOF產品線，一是養老目標日期型FOF產品，另一個就是普通型FOF，此次發行的是偏固收型FOF產品，未來會考慮發行偏權益FOF產品。
定量和定性相結合篩選標的
目前FOF類產品數量不斷增多，同業競爭在加大，基金公司、第三方基金銷售機構投顧業務推出，更令各大公司的新老FOF面臨挑戰。截至2019年年末，市場上共有83只公募FOF，規模合計368億元。如何在FOF領域穩紮穩打？擁有10年基金從業經驗的葉忻有一套自己的戰略戰術。葉忻認為，在投資標的選擇上，將首先確定大類資產配置的範圍及比例，再優選基金。具體投資標的選擇，是定量和定性相結合。
葉忻告訴記者，他會針對不同型別的基金型別，做出不同的評價體系。對於被動型基金，要分析產品的特徵是不是足夠明確、跟蹤效果如何，以及流動性、交易成本等量化指標。對於主動型基金，首先根據持有期限和規模，做一個硬性篩選，然後，對基金進行量化評分，重點關注其在每個階段(1年、2年、3年)的收益、風險波動率、最大回撤指標和風險調整後的收益指標等，根據這些指標給每個基金打分，把總分靠前的基金放入一個初步的池子，再進行對應基金經理的刪選。
對於基金經理的篩選，葉忻有一套自己的標準。第一，關注歷史收益來源是否可靠。有的基金經理擅長選股，有的擅長擇時，對葉忻而言，契合自己管理的FOF特徵，選股型基金可能更可靠。第二，關注基金經理的收益來源，做好業績歸因分析。第三，給基金經理“畫像”。根據投資策略和風格，把基金經理分為成長、行業、大盤藍籌風格等。在明確風格的前提下進行配置，可以簡化很多篩選工作。此外，考察一些定性指標如基金經理勤奮程度、職業出身、從業年限等，可使“畫像”更準確豐滿。
中長期看好科技新能源醫藥
葉忻認為，疫情仍是未來一段時間擾動經濟的主因。隨著國內經濟逐漸恢復，投資者需要關注海外疫情發展情況，做好資產配置。
債券方面，他依舊保持謹慎樂觀。他認為，風險資產大幅下挫，推動債券市場配置意願。貨幣寬鬆疊加財政積極，債券收益率曲線陡峭。在發達經濟體零利率或負利率背景下，國內債券市場將吸引外資配置資金。
權益市場方面，他認為，國內企業短期盈利承壓，二三季度將迎來業績修復，使企業估值逐漸修復。對於長期投資者來說，目前是較好加倉權益類基金的時機。得益於政策託底，新老基建概念熱度不減，中長期看好科技、新能源、醫藥、食品飲料行業的投資機會。
（文章來源：中國基金報）